温度指数创新产品助力桃农应对“倒春寒”

　　作为北京市平谷区的大桃种植户，老范每年都会投保政策性农业保险，以转移自然灾害造成的损失，然而2023年的几次异常天气变化却让他犯了难。不过，随着老范今年购买了一款气象指数保险，这一情况在近期得到了改善。

　　创新模式扩展至非期货品种

　　“去年4月份中上旬，我们这里平均气温达到了19度，桃花盛开、桃树长势良好，没想到了下旬气温突然降了下来，导致最终产量减少了一半。虽然通过政策性农险得到了几十万元的赔付，但是最终的损失还是达到100多万元。”老范日前告诉中国证券报记者，“今年保险公司向自己推荐了一款气象指数保险，不用传统定损模式，降温达到一定程度就能得到赔偿，关键是听保险公司说因为他们通过衍生品又转移了风险，因此这款产品的保费能更低一些，我觉得这种模式特别好，就尝试保了一些。”

　　老范口中的这一气象指数保险的背后，便是3月底刚刚落地北京市平谷区的我国首个“果树寒潮指数保险+衍生品”试点项目。

　　此次试点项目以“中央气象台-大商所温度指数”中的北京站日平均温度指数为标的。在保险期间内，该指数一旦下跌触及触发值，被保险人即可锁定约定的赔付金额。具体操作中，被保险人向太保产险购买寒潮指数保险，太保产险通过场外衍生品的方式将赔付风险转移给建信期货风险管理子公司建信商贸，建信商贸与一家资产管理机构作为交易对手将风险再次进行转移。

　　据太保产险副总经理、太安农险研究院院长宋建国介绍，太保产险和建信期货合作，积极应用“中央气象台-大商所天气指数”，针对北京市平谷区的桃树，提供寒潮事故风险保障并进行天气指数场外衍生品风险对冲，将“保险+期货”创新模式适用范围扩展至桃树这一非期货品种。“从市场价格风险扩展至气象风险，这是国内农业风险管理领域又一次新的尝试，也是保险机构与期货机构合作服务实体经济新的有益实践。”宋建国认为。

　　在太保产险三农创新研发中心经理刘易看来，“温度指数保险+衍生品”使得“靠天吃饭”的企业和农户由天气风险的被动承受者转变为天气风险的主动管理者，将适用品种从有限的期货品种扩展到受气象波动影响的众多非期货品种，有效契合农户最迫切的一般天气风险保障需求。同时，作为创新型“再保险”途径，也为保险公司气象风险的转移提供了新思路。

　　创新引入资产管理机构

　　在该项目的温度指数场外衍生品设计中，建信商贸采用了每日观察看跌期权，当保险期间任何一天标的下跌至触发值时，即可锁定对于投保人的赔付金额。

　　建信商贸衍生品部联席总经理金士星认为，巨灾保险产品比较适用于应对低频度的重大灾害性天气；而针对高频度、一般性的气象风险，使用挂钩天气指数的衍生品作为风险管理工具则更具成本优势，气温变化对农作物产量的影响正是其中一个典型场景。除了此次项目中使用的产品结构，各种定制化的天气指数期权、远期、掉期及其组合，将能够在未来适用于更多行业、期限和风险场景的需要。此外，未来温度指数期货如果能够上市，交易对手更多，风险对冲和管理的效率还会得到进一步提高。

　　记者还了解到，与此前将对天气风险偏好相反的主体作为风险转移对象有所不同，本次“果树寒潮指数保险+衍生品”产品在后端还创新地引入资产管理机构作为风险承接主体参与。“天气变化对不同主体具有不同、甚至相反的影响，衍生品的特点是能够有效地通过交易对手机制将他们所受到的影响进行对冲和利益补偿。而与传统资产收益表现低相关的另类投资则又能够为资产管理计划带来独特的收益结构，提升投资资产组合的稳定性，这也是资产管理机构虽然自身不会受到天气变化影响，但也愿意选择天气指数衍生品作为投资标的的主要原因。”金士星表示。

　　建信期货党委副书记、总裁葛文杰还以“三个创新”评价试点项目：其一，标的的创新，基于非上市期货品种的温度指数进行衍生产品开发，进一步拓展了期货行业服务实体经济的手段；其二，覆盖农产品品种的创新，针对桃子这一经济作物，以新模式服务新品种，将温度波动与产量合理结合，实现对桃农所面临的天气风险的有效赔付，也对后续服务更多领域有借鉴意义；其三，对冲模式的创新，在没有标准化场内市场的情况下，从资产配置的视角出发寻找第三方投资机构进行风险转移，将为未来试点推广提供参考。