【基金看市】央行货币政策宽松可期

　　国泰基金：央行货币政策宽松可期

　　上周资金面维持偏紧状态。银行间隔夜回购较5日上行0.98BP至2.0496%，7天回购上行7.64BP至2.4640%。上周央行公开市场进行了4650亿逆回购操作、3750亿逆回购到期，再加上755亿央行36个月的票据到期，所以上周央行净投放1655亿元。二级收益率方面，短端受资金面影响收益率有所下行，1年期国开债下行1.42BP至2.28%，长端受宏观经济影响有所下行，10年期国开下行约8.89BP至3.07%。

　　展望未来，我们认为央行货币政策总体以维稳为主，债市慢牛的基础稳固，受供求关系的影响，市场或将震荡上行。短期来看，经济潜在增速下行，通缩压力加大，央行货币政策宽松可期。经济基本面无明显改善，房地产回落和通胀无大压力，理财新规后对债券的需求明显增加，在市场资产荒情绪下可能出现去年下半年的类似行情，需求推动收益率下行，中长久期利率债仍有下行空间。长期来看，下半年考虑到房地产逐步回落、通胀回落、去产能力度加大、外需不确定性加大等因素，经济可能再次向底限靠拢，届时或将还会有新的宽松。