【基金看市】利率债短期将上下震荡

　　国泰基金：利率债短期将上下震荡

　　上周资金面维持较为宽松的局面。银行间隔夜回购较26日上行2.07BP至2.0913%，7天回购下行15.71BP至2.3978%。上周央行公开市场进行了3100亿逆回购操作，所以上周央行净回笼2250亿元。二级收益率方面，短端受资金面影响收益率有所上行，1年期国开债上行0.81BP至2.30%，长端受宏观经济影响有所上行，10年期国开上行约4.42BP至3.19%。

　　短期来看，8月其他经济数据尚未公布，预计8月经济金融数据会好于7月。但是，目前市场交投情绪较脆弱，一方面是对央行货币政策态度是否转向的担忧，资金面是否会再一次边际趋紧；另一方面此前美联储议息会议后市场对联储加息预期导致G20后人民币贬值预期升温。目前机构认购热情仍较火爆，中标利率较前期略有抬升，短期内收益率或将延续震荡格局。8月以来经济通胀短期平稳，预计货币在政策仍将维持中性，利率债短期将上下震荡，长期下行。长期来看，执照业投资和民间投资增速继续下滑，企业投资意愿低迷，未来经济下行压力仍大。短期收益率受资金成本的影响，有一定下行压力，或将利好长期利率下行，同时信用风险依旧存在。展望未来，我们认为央行货币政策总体以维稳为主，债市慢牛的基础稳固，受供求关系的影响，市场或将震荡上行。