招商证券：猪周期尚不足以显著推升通胀水平

【今日头条】

A股全面解禁“一人一户”

中登公司12日发布通知，明确自2015年4月13日起A股市场全面放开“一人一户”限制，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。值得注意的是，单一投资者的账户无论有多少个，都只有一个统一的入口——一码通。

继续以中西部为重点加强铁路建设

李克强4月11日批示：2015年要继续以中西部地区为重点加强铁路重大项目建设；同时抓好资金安排落实，尤其要通过深化改革大力创新投融资机制，在吸引社会资本进入上取得更大进展。李克强10日在长春主持召开东北经济工作座谈会，研究推进东北发展相关工作。

考虑基础建设投资对经济的拉动作用和中西部地区铁路建设需求的巨大潜力，铁路产业链仍然看好，主要是机车及相关零部件的制造、铁路及相关控制系统、基建施工、铁路运输物流等细分板块，A股中相关标的众多。

近日总理在吉林调研强调了新型城镇化的重要性，表明这方面特别是基础设施仍然有很大空间，吉林乃至东北地区的相关公司可关注，如长春经开（600215）、吉林高速（601518）、亚泰集团（600881）等，同时要关注东北地区的制造产业板块，A股中如东北电气（000585）、机器人（300024）等。

【晨报精选】

猪周期尚不足以显著推升通胀水平

3月CPI为1.4%，与上月持平。食品分项中，跌幅较多的主要是鲜菜、蛋和肉禽，分别为-8.9%、-5.7%和-1.8%，近期猪价回暖导致猪肉价格环比跌幅较去年同期收窄至-3.8%，同比价格本月转为正值，此前连续14个月为负值。

3月PPI为-4.6%，环比下降0.1%，是2014年7月以来首次收窄。在就业的压力下，稳增长政策会继续惠及中小企业，未来国内经济企稳回升也有利于逆转PPI下行的趋势。

预计今年全年通胀水平为1.5%，四个季度的通胀分别为1.2%、1.4%、1.5%、1.7%。一季度是全年低点，然后逐季走高，通胀温和上行。预计4月CPI升至1.8%，是上半年的高点，之后会小幅回落。

近期市场的关注点又重新回到了猪价，担忧通缩的声音听不到了，而通胀走势大幅回升的顾虑上升。猪价回到上行通道中，不过猪价上行的幅度从根本上是由经济走势和货币供给决定。经济尚未企稳，银行表内信贷增长较多，但是表外贷款仍在收缩，央行货币政策基调稳健，尚不支持通胀水平的显著抬升。通胀上行缩减货币政策操作空间，价格工具的调整可能低于市场预期。

【投资策略】

市场或仍有震荡

上证指数中阳线攻克4000点关口，除非出现重大利空消息，否则指数短期强势难以改变。周五缩量上涨，考虑到下周为30家新股密集申购时间，或在资金和心理层面对市场构成一定压力，市场仍然有可能出现震荡。

消息面上，三月新能源汽车销量大增，产业链迎高速增长；权威消息称国企改革顶层方案或于本月出台，相关板块和个股可适当关注。创业板持续大涨后有构筑较大级别头部的可能，除互联网+、环保、传媒等有政策扶持板块可逢低吸纳，其他涨幅较大品种建议逢高兑现。