国金证券：从信息消费到数据消费

【今日头条】

互联网券商受益全面放开一人一户

中登公司发文，自13日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。此举打通了未来券商客户的流动性，进一步加剧了券商之间的服务和价格竞争，未来整体佣金率将进一步下滑，各家券商都将通过提供有竞争力的服务和产品，力争成为客户的经纪主帐户，并积极扩大其他非经纪业务的收入，加剧创新竞争。财经垂直流量入口企业有望借助这一账户放开加速其互联网券商业务的客户转换。

中小券商中拥有先发和体制优势的互联网券商有可能加快吸收原有其他券商账户客户，实现弯道超车。大型券商受益于资本、网点及产品服务优势。

维持行业“增持”评级，推荐积极探索流量变现的东方财富和大智慧，在互联网证券领域布局领先的锦龙股份，及拥有完善的线上线下综合互联网金融布局的海通证券。

【宏观视角】

通缩预期大幅缓解

3月CPI增幅1.4%、PPI增幅-4.6%，均好于预期。3月统计局数据与高频追踪的映射及二者历史规律均有所偏差；PPI轻微回升，受原油化工链条价格由降转升以及黑色有色价格跌幅收窄推动，与现实情况存在一定差异。高于预期的价格数据影响有四：

一是大幅缓解社会通缩预期。自1月CPI创新低、通缩言论盛行之后，统计局CPI连续处于合理区间。

二是CPI形态上，维持波动回升趋势，前期预测CPI“4月将显著回升，经5月轻微下滑波动后，后续的回升趋势更加明显”，由于3月统计局数据已经较高，估计4月波动幅度收窄，因此未来回升趋势不变。

三是PPI方面短期看仍将在-4以下运行，4月以来，化工、黑色、铁矿、有色等价格均较三月下降，因此维持前期“旺季表现昙花一现，4月需求证伪价格弱势延续，至2季度中后期回升迹象更加明确”的判断。

四是政策方面未到兑现时，价格数据稳定预期，但总体价格水平仍然较低，且后续动能不足，故政策仍需努力。

【行业分析】

人脸识别应用场景逐渐落地

近日，光大银行在信用卡发卡领域引入了人像识别技术功能，大大提高了身份识别的准确性。在互联网金融领域，人脸识别有望成为基础设施工具，有大量的应用场景将会用到人脸识别。人脸识别行业渗透率低，未来发展前景广阔。维持行业“增持”评级，投资组合为：佳都科技、御银股份、川大智胜、科大讯飞、欧比特、汉王科技。

从信息消费到数据消费

贵阳成立大数据交易所，这是中国IT产业的里程碑事件。贵阳大数据交易所是交易数据结果而不是数据本身，拥有丰富且高质量数据的企业将面临价值的重估，此事件将对整个计算机软件板块带来利好。

维持行业“增持”评级，投资组合为：光一科技（互联网版权+家庭医疗）、北信源（数据安全）、东方国信（分析）、飞利信（政府大数据）、立思辰（教育）、千方科技（交通），以及包括中科曙光（基础设施）、用友网络（小微企业数据）、信雅达（金融）、卫宁软件（医疗）、四维图新（地图数据）、荣之联（大数据+基因测序）。