【行业分析】
估值切换叠加政策出台 环保进入最佳配置时点
看好三类标的:1)环保PPP相关标的,推荐中金环境、博世科、盈峰环境等;2)固废及再生资源相关标的,推荐启迪桑德、天翔环境;3)供给侧改革相关标的。关注神雾节能。自下而上推荐:雪迪龙、高能环境等。推荐理由:1)板块估值切换:目前板块对应2016年静态PE40.2倍,较创业板折让32%,对应17年动态PE为25倍,我们认为板块已经具备较高的价值吸引力。2)重大实质性政策不断出台。近期陆续出台政策包括,PPP项目的资产证券化通知(发改委和证监会联合发布);《生产者责任延伸制度推行方案》(国务院发布);《“十三五”节能减排工作方案》(国务院发布)等,对PPP,固废及再生资源以及整个板块构成实质性利好。3)全国大面积雾霾持续刺激。17年是《大气十条》的终极目标考核年,持续大面积雾霾给环保部、地方政府、排污企业等很大的压力。
2017年继续看好锌、锡、锆
短期虽然钨系产品成交价格下跌,但赣州钨协1月份指导价却出现上调,钨系产品价格有望走稳。消息面上,近期一些省份2017年重大项目投资计划,基础设施建设是主要投向。供给端方面,近期的极端天气,使得高标准的中央环保核查成为短期最大影响因素。业绩方面,我们对于一季度有色企业经营业绩维持乐观预期。行业配置上,基本金属推荐供需短缺加剧的锌、锡;小金属推荐供需拐点机会的钴、锆、稀土;中长期继续看好国内稳增长方向,推荐轻量化、核电、航材主题投资。具体参考我们的年度策略《供需弱平衡下的新契机》。核心组合:锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材。短期建议:中色股份、厦门钨业、广晟有色。
【公司评级】
建议买入四川九洲
四川九洲是四川九洲电器集团下属唯一上市公司,2015年完成对集团下属九洲空管和九洲信息两家公司的收购,形成空管、物联网、数字电视三大核心业务板块,相关产业均受到国家政策大力支持。九洲集团是地方军工国企的佼佼者,主要产业包括军工、空管、北斗导航、三网融合等,尤其二次雷达业务全国领先。集团2015年收入达205亿元,为同期上市公司6倍以上,并提出2020确保500力争1000亿元。预计2016-18年EPS分别为0.24、0.31、0.37元,目标价15.3元,维持“买入”评级。
建议买入隆鑫通用
2016年公司预计营收84.86亿元,同比增长20.49%,实现归属母公司净利润8.67亿元,同比增长12.59%,实现扣非后归属母公司净利润7.95亿元,同比增长30.86%。同时,公司拟以2016年年报经审计的总股本为基数,每10股派送红股5股(含税),转增10股,派发现金股利5元(含税)。公司控股股东隆鑫控股承诺在本次董事会后6个月内无减持计划。公司战略清晰,各项业务稳步推进,值得长期投资。公司以现有业务为基础,无人机搭载农业信息化、通航发动机国产化,战略转型升级不断推进,业绩估值有望持续提升。2016-2018年EPS分别为1.03元、1.13元和1.32元。买入评级,6个月目标价30元,对应2017年27倍PE。