【行业分析】
京津冀2+26城迎最强环境督查
环保部4月5日宣布,将对京津冀及周边传输通道“2+26”城市开展为期一年的大气污染防治强化督查,并从全国抽调5600环保执法督查。
投资要点:保证中央压力传导和目标坚决落实,五大方面开展最大国家层面督导。本次督查重点强调五个方面:1)强化督查强调对地方党委、政府和有关部门进行压力传导,并始终保持高压态势;2)坚持问题导向3)明确督查重点,对县级党委、政府要责任落实;对大型企业要督促落实排污许可制度和全面达标排放计划。4)强化整改落实。5)保证督查质量。
投资建议:17年将成为各板块里面的一个新型投资重点。主要受益标的:1.雾霾源解析带来的提升监测能力及数据分析能力需求,对应标的:先河环保(网格化监测+配套源解析增厚利润,16年表现亮眼,17年爆发态势明显;VOCs治理项目启动)。关注:雪迪龙(电厂尾气监测+智慧环保龙头,增发预案已于1月19日提交修订稿,预计年内完成,为后续业绩释放扫清障碍)2.烟气治理,对应标的:清新环境(脱硫脱硝超净排放龙头,监管趋严带来非电领域市场打开,估值提升)。
“一带一路”订单进入加速落地期
今年5月在北京召开一带一路高峰论坛,一带一路推进的阶段性成果有望在会议前后大量落地,目前趋势已经开始体现,4月5日,中工国际与在芬兰签署8亿欧元的生物炼化厂(纸浆厂)项目,印尼47亿美元高铁落地,后续重大国际工程项目签订有望进入快车道。
综合国际工程竞争实力、“一带一路”对业绩弹性,估值水平三方面考虑。首推价值尚待挖掘、“一带一路”受益程度高的中工国际(17年18X,25%增长)、葛洲坝(17年13X,28%增长);推荐国际工程竞争力强、对业绩影响大的北方国际(17年27X,40%增长)、中钢国际(17年25X,35%增长)、中国交建(17年15X,20%增长);建议关注国际工程竞争力强大,后续有望获取大单的中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶、中国化学等。
【公司评级】
建议买入科达洁能
公司高度受益“一带一路”战略,主营业务建材机械设备通过“生产本地化”、“金融手段优化付款方式”等实现存量地区“替代欧洲进口设备”、增量地区“抢占新兴空白市场”。公司借助印度市场反倾销契机,2017年有望迎来业绩拐点,海外业务有望实现>30%高增长。公司有望近期定增获批,定增发行价格7.32元/股,高管增持均价7.67元/股,员工持股均价8.21元/股,目前股价8.08元/股。我们维持公司2016年业绩预测4.67亿元不变,上调公司2017-2018年业绩为6.38亿元和8.33亿元(上调前公司业绩为5.15亿元和5.65亿元),当前股价对应的估值分别为20倍和15倍,上调评级为“买入”。
建议买入新坐标
预计2016-2018公司将实现1.57亿、3.08亿及4.98亿元收入,对应净利润为0.54亿、1.12亿及1.91亿,YOY为17.02%、107.41%及70.54%,对应EPS分别为0.9元、1.87元及3.19元,当前市值下,对应PE分别为103、50和29倍。考虑到公司2017-2018年复合增长率在90%左右,给予PEG=0.5即2018年PE=45倍,对应目标市值86亿,一年目标价143元。首次覆盖,给予买入评级。