平安证券：港口吞吐量、业绩双升 发展迎拐点

　　【行业分析】

　　港口吞吐量、业绩双升 发展迎拐点

　　受益于全球经济回暖、航运产业景气度回升等因素，港口行业发展得到提升。2016年起，国内主要港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速均维持上涨，2017年Q1货物吞吐量同比上涨7.6%（2016年同期1.7%）。业绩方面，因吞吐量升高，港口利润得以提升，港口行业归母净利润2016年同比上涨0.5%、2017年Q1上涨6.6%。叠加“一带一路”、粤港澳、自贸区等主题和供给侧改革因素，港口行业预计在业绩增速处于20年来低位的情况下触底反弹。

　　我们认为港口行业基本面向好，“一带一路”会议的召开以及供给侧改革的实施将带来市场对港口板块的关注，给予港口板块“强于大市”的投资评级。建议关注个股：1）从“一带一路”、京津冀、粤港澳等战略布局和估值角度，建议关注唐山港、深赤湾A、珠海港、广州港、盐田港；2）从供给侧改革实施情况角度，建议关注南京港、连云港、上港集团。

　　银行板块安全边际充足

　　近期密集出台的监管新规对银行板块的风险偏好形成明显打压，在监管细则明确前，板块整体估值向上弹性将受到抑制，其中对中小银行的影响大于大行。不过从估值来看，目前板块对应17年0.8xPB，在全年资产质量持续转好的背景下，拨备压力的缓释将能够对业务结构调整带来的潜在压力形成对冲，板块安全边际充足，防御价值明显。个股方面，以守为攻，我们推荐受监管影响较小、基本面稳健的建行、工行、招商，股价调整较为充分、资产质量改善势头明显的兴业、短期关注宁波、贵阳等城商行的反弹机会。受益表内融资受限向表外融资渠道的转移，今年信托规模增速将迎来反弹，行业景气度将持续提升，继续看好爱建集团、安信信托等相关标的。