【宏观视角】
美国7月非农数据超预期
7月劳动力市场数据强劲,非农继上月之后再超预期,印证了美国经济基本面稳固。1-7月私人部门新增就业好于去年同期,显示出经济仍在积极扩张的轨道上。休闲和酒店业就业增长较快,部分是因为7、8月旅游旺季的到来。信息业工资增速最为强劲,显示出美国经济活动向信息化发展的大趋势。我们预计下半年劳动力市场仍会有良好的表现,通胀或可在年底回升至2%以上。因此,我们判断美联储会在9月宣布缩表、12月再次加息。需要警惕美国利率反弹幅度,增加国内利率上行压力。
【投资策略】
市场环境能见度在下降 3300是个坎
当前时点,3300很有可能也是本轮反弹的一个坎,因为当前市场环境的能见度在下降。下半年盈利增速回落是主要矛盾,利率下行的预期空间不大。市场短期可能面临小幅调整压力,但3季度向下风险不大。周期后期或将面临分化,我们短期建议精选一些受供给侧和环保限产影响较大、还在涨价的细分品种,如钢铁、化工、电解铝等。中期的维度上,我们仍然建议偏重防御银行和电子、医药、白酒等与地产链相关性较低的消费板块。另外,短期国改有加速迹象,建议围绕央企重组、混改落地和地方热点三条主线把握国改主题机会。
【行业分析】
物联网建设运营增添通信行业亮点
近日中移动发布物联网两则重磅采购:窄带物联网天线采购111万面;物联网工程设备设计与可研采购395亿元。三大运营商中作为拥有最大用户规模的中移动连续发布395亿元、111万面两则重磅采购公告,标志其已坚定进入物联网建设运营,在运营商整体投资进入下降周期的大背景下,无疑是通信行业一大亮点。重点推荐:1)中兴通讯:此次中移动物联网数百亿规模采购将给中兴带来重大机遇。2)宜通世纪:物联网连接数量增长将为公司平台分成收入带来大幅提升。关注:新天科技、高新兴、移为通信、广和通等。
关注环保督查及京津冀主题投资机会
环保方面重点关注雄安、煤改气板块;周期行业关注督查带来的限产、供给压缩投资机会。1.雄安新区“散乱污”治理限8月底完成,新区总体规划和生态环境保护规划加紧制定,关注:启迪桑德、北控水务、中金环境、先河环保、首创股份及渤海股份。2.重点污染地区如京津冀煤改气落实加码,或迎来进一步放量,关注:迪森股份、百川能源、金鸿能源。3.河北地区供暖季限产方案出台,对钢铁、有色、化工等均有不同程度限产措施,同时第四批环保督查8月初启动,关注限产地区对供给侧影响。
创业板分化加剧 逐步加仓优质个股
近期创业板维持强势,我们注意到很多个股都是超跌性质的反弹。反弹幅度及持续时间,短期来看主要取决于情绪传递、市场风格、机构仓位配置等。从中长期来看,我们担心创业板整体还没到底,主要关注几个权重股表现。但部分优质标的不会再创新低,而且会继续强势,表现分化加剧:看业绩、看估值、看成长性。年初以来我们整体偏谨慎,延续至今。成长股目前仍处于时间换空间、业绩消化估值的阶段。我们持续关注业绩与估值匹配的公司、关注细分领域龙头公司的业绩释放。投资组合为:豫金刚石、伊之密、青岛金王、延江股份。
零售行业回暖明显 但估值仍无优势
从目前已披露的中报或业绩快报来看,行业数据回暖是大概率事件,无论是从营业收入、三费控制还是从净利润增速表现来看,我们认为全行业(除商业地产租赁子行业)已经从2012年以来一路下滑的低谷逐渐回暖。电商冲击和成本端前两年的侵蚀,我们认为已经钝化,但从估值角度而言,零售板块的估值中枢,较其他消费品行业而言,仍然没有绝对的竞争力。尤其是行业复苏的进程缓慢,导致股价大幅疾走的可能性较小。以时间换空间的价值投资逻辑并不适合A股目前全部的投资者。我们建议在中报披露期间,仍然关注估值和业绩相匹配的低估值品种。关注标的:老凤祥、天虹股份、永辉超市、首商股份、友阿股份和友好集团。