【宏观视角】
回落不改向好趋势
按美元计价,中国7月出口增长7.2%,前值11.3%;进口增长11%,前值17.2%。7月贸易顺差467.4亿美元,前值427.5亿美元。
对欧美及金砖国出口增速有所回落。7月出口增长7.2%,增速比前值下降4.1个百分点。分国别和地区看,对金砖国家巴西、南非和俄罗斯出口增速大幅下降,分别较上月下降30.2、14和3.5个百分点。发达国家中对美国、欧盟出口增速下滑,7月对美国和欧盟出口增长8.9%、10.1%,增速较上月分别下降10.9和5个百分点。7月美国、日本、欧元区制造业PMI景气度有所回落,外需暂时走弱。但总体上我们认为世界经济和世界贸易已经走出低谷,短期增速回落不改总体向好趋势。
大部分工业品进口量增速放慢。7月进口增长11%,增速较上月下降6.2个百分点。7月铁矿砂和精矿、原油、初级形状的塑料、钢材进口量增速分别为-2%、12%、5%,-13%,分别较上月下降18、6、3和12个百分点。7月铁矿砂和精矿、原油进口额增速分别较上月下降21和7个百分点。7月受钢材涨价影响,钢材进口增速较上月提高13个百分点。7月未经锻造的铜及铜材进口量增长8%,比上月提高15个百分点,但进口金额增速不变,可能和铜价同比下跌有关。
7月顺差467.4亿美元,规模较上月扩大39.8亿美元,主因进出口增速均下滑,但进口下滑的幅度更大。与去年相比,今年进出口形势都明显改善,但由于大宗商品价格同比大幅度上涨使得进口增速改善更为明显,总体上使得顺差承压。
【公司评级】
建议增持歌力思
公司主品牌经营优秀,收购国际品牌丰富公司产品调性和品类,为公司注入持续发展动力,同时百秋网络为公司注入互联网思维,打造中国高级时尚生态圈目标坚定,维持“增持”评级。公司收购国际品牌丰富产品细分, Ed Hardy爆发增长,Laurel、IRO逐步拓展渠道,VIVIENNE TAM蓄势待发,各品牌发展层次性推进。考虑到高端女装受益于消费升级回暖复苏,我们预计公司17-19年EPS为0.87/1.04/1.19元,对应PE为24/20/17倍。
建议买入岳阳林纸
公司定增方案落地后,迅速推进PPP项目落地,执行力强推进顺利,考虑增发后的股本,维持公司2017-2019年EPS分别为0.25元、0.43元和0.60元,目前股价(7.16元)对应2017-2019年PE分别为29倍、17倍和12倍。公司未来以园林为基础的大生态项目发展前景广阔,维持买入。
建议增持东港股份
公司在电子发票、彩票立体化销售和电子档案存储等领域持续布局,为转型互联网信息综合服务商奠定坚实基础。营改增为增值税票印刷市场打开空间,竞争加剧行业集中度有望持续提升。基于短期公司信息技术类业务尚未盈利,下调公司17-18年盈利预测为2.55亿元和3.35亿元(YOY分别为16%和31%,原为3.00亿元和3.88亿元),对应EPS分别为0.70元和0.92元,目前股价(22.67元)对于17-18年PE分别是32.4倍和24.6倍,维持增持。