【宏观视角】
人民币转为升值的关键是什么?
央行在今年5月宣布,在人民币兑美元的中间价定价机制中引入逆周期调节因子。之后,人民币兑美元中间价开启了一波汹涌的升值浪潮。但这种升值与美元指数自身的走软可谓如影随形。
平安证券认为,在当前人民币兑美元中间价定价模型的三因子中,逆周期调节因子的引入几乎完全对冲了前一日收盘价的作用,使得参考一篮子货币汇率这个因子的作用空前凸显。换言之,今年5月下旬之后,人民币汇率定价机制,实质上相当类似于盯住一篮子的汇率制度。引入逆周期因子短期效果非常显著的,扭转了市场上的单边贬值预期,有助于稳定资本流动与外汇储备,我们将年内人民币兑美元汇率的波动区间预测上调至6.50-6.70。但值得强调的是,对于中国这样的大型经济体,自由浮动是最佳的汇率形成机制;既然当前央行已经成功打消了市场上的人民币贬值预期,应当加快推动人民币汇率形成机制改革,方向是提高国内市场供求对每日开盘价汇率的影响程度。
【行业分析】
电力:寻找下一个“国能投”
作为垄断行业的电力,改革不会是一蹴而就的过程,但17年下半年以来,国企改革的进展明显提速;从历史经验和政策目标看,18-19年可能迎来国改大规模铺开的窗口期。神华与国电两大煤、电集团重组的落地,提升了煤、电行业的集中度,形成了新的产业龙头。这对于其他发电集团起到了鸣枪起跑的引导作用,激发它们通过合并重组做大做强优势产业、调整优化结构布局,提高市场竞争力。
从电力央企重组的可能路线和内在、外在动力分析,平安证券认为华能近期最有可能进行重组,国电投是可能性最大的重组对象。建议持续关注存在重组预期的发电集团旗下龙头上市公司华能国际、上海电力、华电国际、大唐发电,以及旗下其他电力相关上市公司吉电股份、东方能源等。
核安全法出台 核电发展再提速
《核安全法》正式出台,核电发展将结束停滞、再次提速。《核安全法》将近30年来积累的核能管理经验和技术工具制度化,构建了与国际接轨的核安全保障体系,实现了对核设施的全方位、全领域、全周期的安全监管。其正式颁布让受福岛事件影响而出现停滞的中国核电产业有法可依、有例可循,现有的在建机组有望加快投产进程,而内陆核电的放开也使核能在国内进一步大规模推广应用的可能性得到极大增强。建议关注核电相关上市公司:中国核电、中国核建、上海电力等。