【宏观视角】
年底外储有压力但不悲观
中国10月以美元计价的外储规模为31092亿美元,环比上升7亿美元。
10月份美元指数继续走强,上升1.61%,汇兑损益因素对外储的负贡献较9月进一步扩大至-147亿美元。在汇兑损益拖累的情况下,外储仍实现了正增长,表明非估值因素的实际外储增加约154亿美元。
10月份实际外储增量虽较9月份210亿美元有所回落,但总体仍处近年来的高位。这主要得益于人民币贬值预期被打破后,此前受到压制的结汇需求持续释放。9月是留学、旅游购汇旺季,在巨大购汇需求下,当月外占和银行代客结售汇环比均实现转正。而10月份外储数据显示结汇需求仍然保持强劲。
正如我们在上个月所判断的,美国经济数据超预期带动美元反弹,人民币汇率和外储压力逐渐加大,10月份外储增幅显著收窄。随着年底临近压力将继续显现,但三方面因素决定了并不用过度担忧:1、结汇需求仍有释放空间;2、企业债务重组已基本完成,市场对待汇率波动更加理性;3、中美利差处于高位,资本外流压力不大。