光大证券:阳光重照周期品

2017-11-28 08:29:00

  【宏观视角】

  阳光重照周期品

  —2017年1-10月工业利润点评

  周期品价格高位叠加财务成本下滑,利好本月工业利润高增长,但需求回落稍微拉低本月工业利润。中游利润继续反弹,下游涨跌互现,对中游利润贡献最大的是石油炼焦、黑色冶炼及压延;下游造纸、专用设备、计算机通信和电子设备制造3个行业同比增速继续上行。往前看,环保限产驱严,高炉开工大幅下滑,钢铁价格上扬,煤炭价格维持高位,周期行业利润短期仍会表现亮眼;与此同时,造纸、化纤、医药、汽车、家电受行业集中度上升影响,议价能力仍会持续,预计利润将维持较高水平。预计2017全年利润增长在20%左右。

  【行业分析】

  政策引路、需求助推 分布式光伏进入发展快车道

  政策倾斜+装机转移推动分布式电站快速发展;高电价与用电需求推动工商业屋顶分布式快速发展;户用分布式潜力巨大,终端渠道打造核心竞争力。

  投资建议:光伏行业景气度回升,我们长期看好分布式光伏未来广阔前景。我们认为具备优质项目资源和充沛资金的工商业分布式电站开发商以及具备成熟渠道布局的户用分布式系统商将在分布式光伏发展中脱颖而出。推荐工商业分布式电站运营龙头林洋能源,同时推荐拓展户用分布式系统业务的正泰电器。风险分析:分布式补贴下调幅度超预期;户用分布式开发进度不达预期。

  192号文出台 PPP出表管理将更严格

  上周板块行情:水务板块下跌0.63%,环保设备板块下跌1.20%,环保工程与服务下跌1.75%,园林工程下跌2.74%。192号文强调“实质大于形式”,PPP出表及结构化基金方式恐承压。“一减一加”成为环保因素主旋律,未来环保板块增量空间在于:1)政绩压力;2)标准提高。工业环保的商业模式不同于PPP体系,监管政策影响较小,关注危废治理及非电大气提标细分行业。市政及生态类多以PPP为主,细分板块关注水环境治理领域,选股需更注重运营经验及能力。

  维生素 A、E 跳涨 “停工令”下化工品涨价初现

  行业动态:维生素A、E继续跳涨;液氯市场继续上升,山东、河北、苏北、安徽地区彻底转正;顺酐供给紧张下继续大涨;赖氨酸有望继续上涨。投资观点:北方进入取暖季,化工品涨价已经初现,建议重点关注停工令和公路运输受限下的农药、炭黑、甲醇、尿素等品种,以及煤改气影响下的LNG投资机会。

相关报告

光大证券:周期“梅花三弄”    2017-11-27
光大证券:国内对冲基金发展潜力巨大    2017-11-24
光大证券:钢材价格有所反弹    2017-11-22
光大证券:PPP规范文件终落地 投资逻辑转向技术与运营    2017-11-20
光大证券:两条主线投资环保板块    2017-11-14
光大证券:相对看好黄金珠宝和百货两个子行业    2017-11-13
光大证券:外贸复苏的大趋势并未发生改变    2017-11-10
光大证券:周期价格下跌短期趋缓    2017-11-08
光大证券:关注通信板块细分领域投资机会    2017-11-07
光大证券:双11或对零售板块有催化剂作用    2017-11-06
光大证券:建议“买入”科华恒盛    2017-11-01
光大证券:《重点流域水污染防治规划》公布 关注治水投资机会    2017-10-31
光大证券:结构分化催生下游新机会    2017-10-30
光大证券:发改委发文促进水电消纳 多水电企业将受益    2017-10-26
光大证券:建议买入跨境通    2017-10-25
光大证券:港股上行格局不改 短期调整即是买入机会    2017-10-24
光大证券:业绩支撑港股上行格局 短期调整是买入时机    2017-10-20
光大证券:建议“买入”高新兴    2017-10-19
光大证券:建议买入菲利华    2017-07-10
光大证券:中报披露临近 通信行业关注高增长标的    2017-07-11
光大证券:宏观经济不悲不喜 平稳趋弱    2017-07-13
光大证券:基本金属仍处于长周期底部阶段    2017-07-14
光大证券:互联网媒体流量集中度趋高 数字营销开启新阶段    2017-07-17
光大证券:建议买入豫金刚石    2017-07-18
光大证券:建议买入国轩高科    2017-07-19
光大证券:中国利率上行压力料增加    2017-07-20
光大证券:建议买入盛和资源    2017-07-21
光大证券:建议买入永达汽车    2017-07-24
光大证券:推荐机械行业内生增长良好且估值合理的优质标的    2017-07-25
光大证券:蓝筹旅游白马股将受青睐    2017-07-26
光大证券:建议买入伟星新材    2017-07-27
光大证券:建议增持康尼机电    2017-07-28
光大证券:消费拉动趋势强化 消费金融发展提速    2017-07-31
光大证券:《战狼2》持续发酵 关注院线板块投资机会    2017-08-01
光大证券:“煤改气”有望促“2+26”城市天然气发展    2017-08-02
光大证券:建议买入光大环保    2017-08-03
光大证券:建议增持华能国际    2017-08-04
光大证券:市场环境能见度在下降 3300是个坎    2017-08-07
光大证券:关注基础化工绩优一线龙头    2017-08-08
光大证券:金属机壳市场仍大有可为    2017-08-09
光大证券:市场风格将再次重回防御    2017-08-14
光大证券:没有新周期 且行且珍惜    2017-08-15
光大证券:建议“买入”迪森股份    2017-08-16
光大证券:建议“买入”中金环境    2017-08-17
光大证券:建议“买入”金财互联    2017-08-18
光大证券:建议增持鲁西化工    2017-08-21
光大证券:环保督查下供给收缩 关注化工子行业龙头公司    2017-08-22
光大证券:推荐买入辰安科技    2017-08-23
光大证券:推荐买入罗莱生活    2017-08-24
光大证券:投资动能趋弱继续 投资意愿或不足    2017-08-25
光大证券:建议“买入”宏发股份    2017-08-28
光大证券:环保装备行业进入高景气周期    2017-08-29
光大证券:建议“买入”天翔环境    2017-08-31
光大证券:零售行业步入传统旺季 关注高弹性品种    2017-09-04
光大证券:旅游板块有望迎来补涨    2017-09-05
光大证券:金九银十 零售行业步入旺季    2017-09-11
光大证券:关注光网络产业链投资机会    2017-09-12
光大证券:建议“增持”南钢股份    2017-09-13
光大证券:建议“买入”四川路桥    2017-09-14
光大证券:建议“增持”步步高    2017-09-15
光大证券:混改先行 电改铺路    2017-09-18
光大证券:纺织服装行业基本面改善 迎来配置良机    2017-09-19
光大证券:建议买入高新兴    2017-09-20
光大证券:建议“增持”万东医疗    2017-09-21
光大证券:建筑设计企业发展前景广阔    2017-09-22
光大证券:外围纷扰短期影响有限 关注周期股三季报机会    2017-09-26
光大证券:是时候再说“港股仍然便宜”了    2017-09-27
光大证券:三主线关注石油化工相关标的    2017-09-28
光大证券:建议“买入”豫金刚石    2017-09-29
光大证券:零售行业趋势向好 线上线下融合明显    2017-10-09
光大证券:建议增持上实发展    2017-10-10
光大证券:10月市场资金面供需格局继续偏“暖”    2017-10-11
光大证券:推荐增持光环新网    2017-10-12
光大证券:推荐买入保利地产    2017-10-13
光大证券:三季报披露临近 关注通信行业高增长标的    2017-10-16
光大证券:建议买入三棵树    2017-10-17
光大证券:建议“增持”凌钢股份    2017-10-18