平安证券:“强烈推荐”桃李面包

2018-01-10 09:56:00

  【宏观视角】

  朝韩会谈袭暖意 地缘局势显降温

  持续紧张的朝鲜局势在开年迎来转机,朝韩双方此次会谈主要就朝鲜参加平昌冬奥会进行讨论,并争取就此开始改善朝韩关系。朝方的主动示好及美韩推迟军演的决定都显示出朝鲜半岛局势有降温趋势。就短期而言,朝鲜半岛局势降温是大概率事件。但朝鲜半岛局势中期仍存不确定性,朝韩双方此后的接触以及朝鲜半岛局势的发展仍值得高度关注。地缘局势显著降温,2017年12月中旬以来一路上行的金价也受到压制。目前美元指数处于近期低位,无论从技术面还是基本面均有反弹需求,在该背景下,金价恐面临较大压力,或将调头下行。

  【行业分析】

  保单贴现试点在即 利好多方市场参与者

  长远来看保单贴现业务会使保险公司的退保率继续下降,利于资产负债管理和现金流的稳定,对保险公司的经营管理和价值增长起到促进作用,也能够盘活市场存量保单,促进新保单的销售,同时加强保险资金参与社会管理、缓解养老资金需求,因此,继续看好行业未来发展,维持行业“强于大市”的判断。

  【公司评级】

  “强烈推荐”桃李面包

  17年以来,公司营收增速有所放缓,主因在于公司扩张进入新阶段,增速放缓无需过分担忧。短保面包正处黄金期,而公司通过规模领先&渠道排他优势铸就护城河,有望成长为行业绝对龙头,预计公司营收或5-10年延续20%高增长。有利因素延续推动业绩持续高增,18-19年大概率继续向好。短保面包黄金期+绝对领先优势,公司长期成长逻辑清晰,而3Q17、4Q17连续两季度业绩高增长验证公司经营拐点出现。考虑公司定增摊薄及业务面持续改善趋势明显,预计18-19年EPS从1.51元、2.01元调整为1.54元、1.98元,对应PE分别为27.4倍、21.4倍,维持“强烈推荐”评级。

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