【行业分析】
动力电池:龙头领航 硅碳起势
中短期来看,动力电池行业的集中度不断提升,同时材料厂商仍将承担降成本的压力;长期来看,能量密度提升是动力电池行业主旋律,硅碳负极产业化的推进是行业重要趋势。综合来看,我们认为拥有规模优势及技术优势的龙头企业竞争力更强。建议关注负极材料龙头贝特瑞(835185.OC)、杉杉股份(600884.SH)、璞泰来(603659.SH)等。
内部改善+外因助推 高端女装全面回暖
高端女装行业17年以来全面回暖,我们认为系内外因素共同贡献。1)内因系品牌服饰行业弱复苏中高端女装调整显效较早,渠道、同店、毛利率、存货等均调整到位,主要因该子行业体量小、渠道质量高、直营比例高、研发投入大等促进。2)外因系高端消费需求旺盛,17年以来可选和高端品类消费表现突出,未来消费升级背景下中产阶级继续崛起、民间消费发力将促需求端向好持续。综上我们认为内外因素均有一定持续性、继续看好18年高端女装子行业表现。推荐标的安正时尚、歌力思、维格娜丝、朗姿股份。
2018增配地产的三大逻辑
房地产板块2017年12月1日至今涨幅超过15%,基金四季报显示基金大幅增持地产股。2018增配地产三大逻辑:行业集中度加速提升、2017签约高增使2018业绩确定性强、板块估值得到修复。2018地产投资稳态5%-7%,成交面积下滑5%-12%,预计一二线占比提升10个百分点。投资标的选择关注三大主线:1、龙头股,如万科A、保利地产、招商蛇口;2、高成长股,如新城控股、蓝光发展、阳光城;3、国企改革机遇。
【公司评级】
建议买入蓝光发展
业绩高增:2017年公司归母净利润预计同比增长40%~60%。签约高增:克而瑞数据公司2017年签约金额689亿元,同比增长103.2%。多元拿地:“水果侠主题世界”加速布局,形成文商旅娱产业拿地模式,有效降低获取成本。全员激励:“蓝享计划”高比例员工跟投和高管股权激励提升全员积极性。12个月目标价14.80元,上调至“买入”评级。
建议买入保利地产
2017业绩超预期,归母156.8亿同增26.3%,签约金额3092亿同增47.2%。2017新增土地4550万方,一二线拿地金额占比82%。利润率大幅提升,毛利率、投资收益、结转权益比均提升。资源整合稳步推进收购保利香港控股50%股权,逐步解决同业竞争,扩大规模。跟投机制出台,员工与公司利益绑定,效率提升,蓄势待发。上调12个月目标价至21.97元,维持“买入”评级。
建议增持阳光电源
国内逆变器竞争格局清晰,装机需求平稳增长将保障公司国内业务稳健发展,公司逆变器产品价格优势显著,海外业务有望实现高速增长。公司电站系统集成业务采用BT/EPC/自持模式,毛利率稳定维持在15-20%。我们认为公司作为优质电站EPC承包商有望取得更大市场份额。公司看好户用光伏系统广阔空间,布局国内户用市场。我们认为,公司户用系统有望为未来业绩增长提供重要支撑。估值与评级:给于18年21倍PE水平,对应目标价19.50元,首次给予“增持”评级。