【行业分析】
国务院政策加码 医药行业供给侧改革提速
2018年4月3日,国务院办公厅发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。
整体来看,意见进一步保证了国内仿制药一致性评价和药品审批改革的政策延续性。从研发端、生产端和消费端等不同角度进行改革和支持,目的是促进仿制药研发,提升仿制药质量疗效,提高药品供应保障能力。综合来看,医药行业的供给侧改革进一步加速,行业去产能,竞争格局重新洗牌。
投资角度而言,看好以下几条主线:
1)拥有先发优势的综合性企业。整体来看,仿制药的替代和改革是一个渐进式的过程,而在这个过程中优秀企业建立起来的研发注册和渠道覆盖能力将进一步被放大,强者恒强的趋势将进一步扩大,优秀企业凭借销售实力在普通产品抢占市场份额,在高端产品通过技术优势建立壁垒。相关企业包括:恒瑞医药、复星医药、石药集团、中国生物制药、丽珠集团。
2)制剂出口转报国内的企业。这些企业的优势在于,公司的研发、注册和生产已经在国际上得到检验和证明,而在转报国内有专门的优先审评审批的政策,同时上市后视同通过一致性评价。一方面是这些企业的前期投入的国内变现,另外一方面是这些企业的品种多数为增量品种,没有历史价格,定价更有优势。相关企业包括:华海药业、恒瑞医药、石药集团、东阳光药、复星医药、海正药业、普利制药、人福医药、健友股份。
3)“卖水人”:泰格医药,随着一致性评价和加速审批的持续推进,作为行业研发和BE投入的获益人,泰格医药的市场空间进一步打开。
4)具有优势品种的原料药企业。虽然仿制药存在降价的风险,但是老龄化带来的药品用量的需求的提高最终将反映到原料药用量上,拥有优势品种的原料药企业的产业链地位进一步提高。相关企业包括:华海药业、仙琚制药、健友股份、科伦药业等。