【行业分析】
钴 KCC解散风波影响几何
4月22日,嘉能可子公司Katanga矿业公司发布公告称,由于子公司Kamoto Copper Company(KCC)未能如期解决其先前披露的资金短缺问题,合资伙伴刚果国有矿业公司Gecamines已经提起法律诉讼以解散KCC。消息公布之后,4月23日,Katanga mining的股价下跌近50%,收于0.91加元。
KCC解散风波反映出刚果钴供应链的脆弱性,有望助推钴价上涨。前段时间刚果金政府单方面提高矿业税率的行为,以及近日Gecamines要求解散KCC的诉讼,均反映出“在铜钴价格大幅上涨的背景下,刚果金政府渴望分得更大利益蛋糕的举动”,预计未来此类事件仍会层出不穷,短期助推钴价上涨。
KCC解散风波对KCC复产进程的影响有限。1)KCC近期披露的复产进程与原计划相符,印证复产进程到目前为止未被推迟;2)Katanga表态将会采取所有必要措施维持KCC的持续运营,以实现这一事件的快速解决,并且表示不太可能会影响钴矿的复产进度;3)Gecamines 的诉讼请求,本质是希望更多瓜分铜钴价上涨的蛋糕,因此,不会通过阻挠复产来获得利益。
Katanga股价大幅下跌,反映过度悲观的情绪,建议投资者积极关注。据测算,若katanga承担80%的弥补资本缺口的资金,其实际损失仅8.4亿美元,但仅KCC复产三年内的毛利润就高达96亿美元,折合katanga的权益毛利为72亿美元。整体来看,即使katanga豁免KCC债务去弥补资本缺口,也不会对公司产生伤筋动骨的影响。因此Katanga股价大幅下跌,无疑是市场反应过度的一种表现,建议投资者积极关注。
国金证券坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间。维持钴板块的买入评级。推荐标的:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。