申万宏源:医药生物全行业景气度回升

2018-05-07 10:40:00

【行业分析】

废纸政策收紧,龙头集中度有望加速提升

 

海关总署发文要求54日起废纸进口实施100%开箱检查,100%掏箱检验检疫,并对废纸中夹杂难以识别的特种纸实行100%实验室检测分析;且自54日暂停中国检验认证集团北美有限公司装运前检验工作;加强废纸进口的单证审核。

 

废纸政策收紧对龙头纸企的影响:

短期:龙头受益国废与外废价差,成本比较优势突出。2018年龙头纸企将凭借外废进口许可证和完善回收渠道获得成本比较优势。

长期:龙头健全国废回收渠道;推进海外建厂,受益海外低纤维成本。

 

废纸政策收紧有利于箱板瓦楞纸行业集中度提升。短期中小纸厂因成本压力退出竞争。长期龙头新产能投放,挤占中小纸厂国废回收渠道,中小纸厂进一步被淘汰。

长期看好箱板瓦楞纸行业集中度提升,龙头竞争优势更为突出。A股相关受益标的为山鹰纸业,内生项目落地/外延并表18年业绩持续增长可期,长期受益市场集中度不断提升。造纸板块:马鞍山和海盐基地业绩高增,湖北基地200多万吨产能预计19-20年释放,新成立重庆子公司布局新基地,2018年并表联盛纸业105万吨产能强化华南市场(并在4月向联盛纸业增资10亿元加强建设力度),国外收购北欧特种纸龙头拓展纸种覆盖。包装板块:通过供应链和运营管理盈利水平有望持续提升。箱板瓦楞原纸+包装+特种纸多重发力,产业链整合和国际化投资持续推进,低估值+确定增长,维持买入评级。

 

 

医药生物:全行业景气度回升 继续推荐优质成长与稳健价值

2017年全年医药板块实现营业收入10631亿元,同比增长16.7%;实现净利润971亿元,同比增长37.4%,实现扣非净利润798亿元,同比增长31.1%2018年一季度医药板块实现营收3005亿元,同比增长22.7%;实现净利润268亿元,同比增长39.1%;实现扣非净利润257亿元,同比增长42.7%

 

板块表现回顾:上周医药板块增长2.11%,表现排名第2,跑赢大盘1.61个百分点;2018年年初至今医药板块增长8.32%,表现排名第2,跑赢大盘14.94个百分点。目前医药板块2018年预测市盈率31.72倍,医药板块重点公司2018年预测市盈率38.66倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价80%95%。一季度板块发力,个股演绎趋势明显。

 

投资策略:紧抓龙头、重点关注优质成长与稳健价值。(1)创新药看好:泰格医药、恒瑞医药、贝达药业、天士力、复星医药、丽珠集团、科伦药业,同时看好将于近期上市的药明康德。(2)消费升级看好:片仔癀、长春高新、智飞生物、奥佳华。(3)医保目录看好:华东医药、通化东宝、恩华药业。(4)医药流通看好:上海医药、国药股份、瑞康医药。(5)医疗器械看好:乐普医疗、安图生物。(6)医疗服务看好:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、贝瑞基因。同时建议投资者关注前期滞涨、最近有积极变化的云南白药等。

相关报告

申万宏源:建议买入上海银行    2018-05-04
申万宏源:积极配置肉鸡板块    2018-05-03
申万宏源:中长期“成长终归来”    2018-05-02
申万宏源:4月工业生产将改善 政策基调微调    2018-04-27
申万宏源:建议“增持”南极电商    2018-04-26
申万宏源:看好PPP及专业工程板块    2018-04-25
申万宏源:建议“增持”巨化股份    2018-04-24
申万宏源:关注业绩增速抬升方向+低估值修复机会    2018-04-23
申万宏源:地产韧性对冲基建制造业缓降 钢铁行业供需强于预期    2018-04-18
申万宏源:品牌服饰优质龙头股投资价值再提升    2018-04-13
申万宏源:继续看好成长股18年的投资机会    2018-04-12
申万宏源:创业板业绩增速拐头往上 选成长龙头    2018-04-10
申万宏源:静待业绩验证    2018-04-09
申万宏源:5-6月钢铁板块有望反弹    2018-04-03
申万宏源:政策利好频出推进集成电路产业国产化    2018-04-02
申万宏源:建议“买入”华东医药    2018-03-30
申万宏源:建议“买入”黔源电力    2018-03-29
申万宏源:半导体材料国产化进程加速    2018-03-28
申万宏源:中美贸易摩擦对中国农业的影响    2018-03-27
申万宏源:陆股通重回净买入 市场情绪回落幅度有限    2017-11-29
申万宏源:钢材库存持续下降 短期继续看反弹    2017-11-30
申万宏源:市场将稳中向好 12月推荐10大金股    2017-12-01
申万宏源:2018年成长终归来    2017-12-04
申万宏源:建议买入天顺风能    2017-12-06
申万宏源:建议买入中材科技    2017-12-07
申万宏源:市场底或随时出现    2017-12-11
申万宏源:淡化宏观 重视中观    2017-12-12
申万宏源:甲醇供需格局有望长期改善    2017-12-13
申万宏源:汽车行业增速放缓    2017-12-14
申万宏源:17项明细最清晰AI计划指引科技领军    2017-12-15
申万宏源:建议买入永辉超市    2017-12-18
申万宏源:河南大气攻坚战打响 提标激发改造二次爆发    2017-12-20
申万宏源:高质量发展的新时代    2017-12-21
申万宏源:新型医疗服务崛起 掘金概念股    2017-12-22
申万宏源:白马搭台 成长唱戏    2017-12-25
申万宏源:推广煤炭清洁供暖 大气治理+清洁供暖行业受益    2017-12-27
申万宏源:建议“买入”智飞生物    2017-12-28
申万宏源:建议“买入”贵州茅台    2017-12-29
申万宏源:布局智能手机部件制造商    2018-01-04
申万宏源:春季躁动 看多能源    2018-01-05
申万宏源:轮动才是春季躁动的主旋律    2018-01-08
申万宏源:看好龙头券商    2018-01-09
申万宏源:建议“买入”隆基股份    2018-01-12
申万宏源:建议买入中国化学    2018-01-16
申万宏源:核电设备市场空间广阔    2018-01-17
申万宏源:国际油价屡创新高 驱动行业底部复苏    2018-01-18
申万宏源:乘用车行业分化 强者恒强    2018-01-23
申万宏源:建议“买入”中科曙光    2018-01-25
申万宏源:美元中期仍将维持偏弱格局    2018-01-26
申万宏源:短期扩散不易 坚守龙头路线    2018-01-29
申万宏源:经济平稳 监管趋严    2018-01-30
申万宏源:煤制乙二醇迎行业发展黄金期    2018-01-31
申万宏源:价值白马和周期龙头两手抓    2018-02-01
申万宏源:建议买入视觉中国    2018-02-02
申万宏源:聚焦龙头 价值白马和周期龙头两手抓    2018-02-05
申万宏源:看好业绩确定且估值低的军工龙头及白马股    2018-02-06
申万宏源:挖掘机1月销量超预期 推荐工程机械龙头    2018-02-08
申万宏源:关注低估值高增长的中小创细分领域龙头    2018-02-09
申万宏源:多因素共振 钢铁板块有望反弹    2018-02-12
申万宏源:新能源汽车补贴政策略超预期    2018-02-14
申万宏源:夯实“底部区域3.0”    2018-02-22
申万宏源:快递行业集中度将持续提升    2018-02-23
申万宏源:建议“增持”浙江龙盛    2018-02-26
申万宏源:建议“买入”视觉中国    2018-02-27
申万宏源:建议“买入”天虹股份    2018-02-28
申万宏源:余波未平 底部区域尚待夯实    2018-03-05
申万宏源:下调拨备监管要求利好银行    2018-03-07
申万宏源:外储走势仍较稳定    2018-03-08
申万宏源:新型煤化工发展继续改善    2018-03-09
申万宏源:风格转换过渡期 低估值仍是配置重点    2018-03-12
申万宏源:上调农业银行至“买入”评级    2018-03-13
申万宏源:三大驱动带来机械行业的“三新”    2018-03-14
申万宏源:生态环保、乡村振兴、“一带一路”迎机遇    2018-03-15
申万宏源:建议“增持”飞凯材料    2018-03-16
申万宏源:建议增持光威复材    2018-03-20
申万宏源:新版医保目录重点品种放量超预期    2018-03-21
申万宏源:建议买入中信证券    2018-03-23
申万宏源:二季度把握两类投资机会    2018-03-26