【行业分析】
黑臭水体专项行动显著提升行业景气度
专项行动将显著提升水务工程板块景气度。本次黑臭水体专项行动将连续开展三年,可有效避免地方政府应付式监管和掩盖式治理。另外,专项行动实行“拉条挂账,逐个销号”式管理,对问题严重的城市人民政府进行约谈,对约谈后整改不力的城市,开展环境保护专项督察,以极强的决心消灭黑臭水体,地方政府在前期中央环保督察强问责的实施背景下,将充分落实城市黑臭水体治理。目前主要水务工程类公司在手PPP订单充足,碧水源、博世科2017年新增订单同比增长都超过100%,增长确定性较高,建议重点关注。
【公司评级】
“强烈推荐”招商蛇口
本次收购招商漳州股权后,借助公司园区运营及异地复制经验,有望在漳州开发区再获成功,深化公司“海峡西岸”区域战略布局。招商漳州拥有土地面积11662亩(7778万平),按85.5亿交易对价,对应94万/亩(1410元/平),其中商住用地2719亩(181万平),占比23%,未来考虑容积率后潜在开发规模将更大。根据规定,双鱼岛商娱、港航用地(合计1127亩),公司可通过补缴地价锁定后续二级开发,其他商住类用地等将获得收储收益,由于收储收益挂钩招拍挂土地出让金,利于降低公司后续招拍挂拿地成本。维持2018-2019年EPS预测分别为2.0元和2.57元,当前股价对应PE分别为11.3倍和8.8倍。公司汇聚原招商地产和蛇口工业区优质资源,短期深圳大量地产优质资源集中释放,奠定业绩增长基础,中长期园区开发及邮轮业务值得期待,且持续受益前海自贸区及粤港澳大湾区政策春风,维持“强烈推荐”评级。
“推荐”北新建材
石膏板龙头持续高增长,“规模+品牌”优势显著;外废收紧助推废纸涨价,18H2石膏板将再掀“提价潮”;供给侧改革加速落后产能淘汰,公司有望持续受益;国内石膏板需求潜力巨大,公司成长空间无忧;受益环保政策趋严与供给侧改革持续加码,公司石膏板龙头地位持续稳固,未来定价权将不断提升。2018年废纸供应缩减推升废纸/护面纸价,随着废纸消费旺季到来,公司石膏板有望再迎“提价潮”,助力公司2018年持续高增长。维持公司2018-2020年EPS预测为1.91元、2.29元和2.62元,重申“推荐”评级。