王鑫钢：全年资金面易紧难松 资金成本仍有可能上行

　　中证网讯 （记者 李先飞）4月23日，由中国证券报社主办的“2017中证金牛投资分享会”在深圳举行。银华基金王鑫钢表示王鑫钢表示，资金面易紧难松。季末效应后资金面有望迎来阶段性宽松，但全年来看资金面紧张格局难破。

　　王鑫钢表示，从去年四季度开始到现在，宏观政策的变化越来越明显，对经济防风险的力度也会越来越大。今年剩余的时间当中，会持续看到两个变化：一是MPA考核在推进过程当中，它的力度会逐渐释放出来，对银行为代表的金融信贷增速、表外增速会发生实质性影响。二是流动性覆盖考核LCR考核，达标要求提高以后，非信贷市场、纯金融市场杠杆率的降低是必然趋势。从这个角度来说，对于金融市场的流动性会产生影响。

　　王鑫钢表示，从流动性供给来看，充足性仍存隐忧。首先，美联储加息步伐加快，导致国内汇率和利率承压，外汇占款或重启下行态势。其次，货币政策面临基础货币投放不足的难题，“OMO+MLF”的滴灌模式导致流动性供给不足。而流动性需求端，机构回购融资需求不减，信贷投放旺盛，消耗银行体系超储。

　　王鑫钢表示，市场资金面的波动更多是由于市场预期造成的，央行现在在流动性控制方面实际上是上有顶、下有底的格局。一方面要防风险，要求金融市场去杠杆；另一方面还在防系统性风险的爆发，所以要托底，不会把流动性收得过于紧。当前隔夜占比依然居高不下，“降杠杆”意图尚未实现之前，央行仍有可能继续推出其他操作引导资金成本上行。