中国太保：3亿配售股今日上市 可能跌破发行价

　　中国太保（601601）去年12月发行时网下配售的3亿股今日上市流通，该股的流通股将由原来的7亿股增至10亿股，流通股数量急剧扩容42.86%。昨日该股以30.30元低开后，盘中最低下探至30.01元，午后有所反弹，收报30.45元，距离30.00元的发行价仅差0.45元。业内人士表示，在目前的弱市中，巨额配售股上市将对太保形成较大压力，如果延续近日的跌势，该股或成为此轮大牛市以来第二家跌破首发价的上市公司。 

　　机构损失3.46亿元

　　资料显示，太保此次解禁的限售股份为442家机构所获配售，获配股份从1596股到5589220股不等，其中近20家保险机构配售了9520万股，占全部配售的32%左右，另一配售大户则来自基金。粗略估计，机构网下申购新股的成本，主要由融资时产生的银行间拆借利息成本，以及三个月锁定期内资金的机会成本构成。有分析人士算了一笔账，太保网下申购前一天2007年12月12日银行间质押式回购的加权平均年利率为3.76%，这意味着，太保网下发行冻结的5636亿元资金，总共产生4.06亿元左右的费用。而有幸中签的90亿元机构资金，计算锁定期内的机会成本时，用最新3.33%的三个月定期存款利率进行估算，总共产生0.75亿元的成本。而以昨日30.45元的收盘价算，机构目前从所持有的3亿股太保中，仅仅获得1.35亿元的薄利。如此估算，在忽略交易手续费和营业费用等成本的情况下，获得3亿股网下配售的442家机构总共亏损了大约3.46亿元。

　　今或跌破发行价

　　值得注意的是，昨日在太保大幅下挫之际，中国平安(601318)、中国人寿(601628)等两只保险股突然发力，三只保险股盘中同时大幅拉升。因此，有业内人士猜测，基金护盘的可能性比较大。

　尽管经过前期大幅回调后，保险股的估值已经接近合理水平，但中国平安和中国人寿目前仍没有任何止跌迹象。分析人士认为，在当前的弱市中，虽然太保股价已逼近发行价，但从规避风险、保存本金的角度考虑，这些投资者抛出的意愿还是比较强烈的。

　　联合证券研究所所长吴寿康告诉记者，目前该股的股价与发行价已经基本接轨，今日该股盘中跌破发行价的可能性比较大，但收盘应该反弹至发行价以上。

　　破发将影响H股发行

　　根据太保此前的公告，香港联交所上市委员会已经对太保关于境外上市的申请进行了正式聆讯，审议发行不超过9亿股H股(含超额配售1.17亿股)并在香港联交所主板上市的申请。太保A股的招股说明书披露，像中国中铁(601390)、中国铁建一样，太保H股将以高于A股发行价的价格发行。

　　“如果中国太保跌破发行价，将可能打乱其正在进行的H股发行计划。”业内人士表示，如果太保A股破发，将增加其H股发行难度。

　　东方证券保险行业分析师王小罡也表示，如果太保H股要发出高于30元的价格，要求A股要有40元左右的价股，“以目前的情况看，太保H股可能会推迟发行或者暂时不发。”