股交所恋曲：天下PE入津门？　
　 编者按　
　　 在我国现有的大约860多万家企业中，股份有限公司(即公众公司)约有6万多家，其中能够上市的公司仅有1500多家。　
　　 目前国内上市公司股权交易由沪、深交易所承担，非上市公众公司交易将建设OTC市场(柜台交易市场)，非上市非公众公司股权交易市场的建设尚未破题。　
　　 大量的“两非”公司迫切需要通过市场来解决股权流动、直接融资、上市培育等问题。这也是中国建立多层次资本市场体系的题中之义。　
　　 这为各地政府的打开了一扇新的竞争窗口。天津在此轮竞争中暂时领先。国家批准了在天津滨海新区设立国内OTC市场的机会。　
　　 但从最新的讯息来看，天津OTC市场从批准到真正落子，还需要监管层进一步的支持，这个路还需要耐心的等待。　
　　 此番天津股交所并未触及资产证券化也就是股权“拆细”的问题，这是1998年国务院明令禁止的。“不搞柜台交易，不搞拆细交易，不搞连续交易”， 是为九八三不原则。在更早前，场外交易在山东、四川等地一度勃兴。　
　　 其实不妨把中国的多层次的资本市场分为两类：一类是可证券化的市场，一类就是非证券化的市场。OTC属于前者的末端；天津股交所则是后者的顶端。在吸纳大量PE涌入之后，越来越成熟的市场交易经验则为未来天津OTC的最终运作提供完美衔接。　  <<<详细

OTC前哨战 天津股交所的使命 

　　 只闻楼梯响，不见人下来。　 
　　 天津OTC虽然原则上获得国家批准，但是到落子运行，却无明确时间表。天津不再被动等待。　 
　　 本报记者获悉，为了不再等待中继续消磨时光，作为策略安排，天津市积极推动天津滨海国际股权交易所（下文简称“股交所”）的成立。　
　　 在天津看来，这实际上是OTC前哨战。“如果股权交易所探索成功，将是未来构建OTC市场里的重要突破”，实际上，这背后还有天津更大的野心：尝试打造多层次的资本市场体系。　
　　 OTC前哨战　 
　　 在天津的眼里，许多人开始用“水面上的金字塔”来形容整个资本市场：如果说资本市场是一个金字塔，上市公司就是一个塔尖，中小板再往下一点，未来的OTC可能是塔基那一部分，而股交所对应的则是有融资需求、能够达到基金一个基本条件的企业。　 
　　 “所以，我的目标对象，可能是在水下面；露出上面的企业尽管有很多，但水下面的这一块更大。”“天津滨海国际股权交易所”负责人表示。　 
　　 即将拉开帷幕的“天津滨海国际股权交易所”，由于属于场外交易市场，且在尝试PE的挂牌交易，这就不免给许多人以想象的空间——股交所会不会成为天津建立OTC的“预演”？　  <<<详细

王阳：天津股交所希冀成为PE主战场 
 
　　“虽然国内目前还在不断的有新基金在涌现，但是我觉得真正成熟或者说主流的基金已经都在我这了。”天津股交所筹备组负责人王阳对本报记者表示。 
　　9月下旬，夏季达沃斯论坛将在天津举办，天津股交所选择这个时点揭幕可谓煞费苦心。 
　　天津股交所在制度的创新设计、与现有多层次的资本市场的融合空间，这既是天津市推动滨海新区综改打造金融试验城的自身考问，也是外界追问的焦点。 <<<详细

天津交易系统建设第三次会议召开 
 
　　2008年9月17日，企业国有产权交易系统建设工作会第三次会议在天津召开。参会人员就企业国有产权交易操作规则(讨论稿)进行了热烈的讨论，又提出了一些修改意见。并针对企业国有产权经纪会员管理办法的制定进行了初步讨论。 
　　该会议由国务院国资委产权局指导，天津产权交易中心承办，沪、津、京、渝四家中央企业国有产权交易试点机构的负责人参加了会议。 
　　国务院国资委产权局局长郭建新指出，企业国有产权交易系统建设工作标志着中国产权市场开始走入统一规则、统一市场、统一信息披露的轨道。郭建新要求，各家机构要尽快调整适应统一；四家机构还应在统一的原则下，拥有各自的服务特色；要有好的队伍，队伍的主体就是经纪会员。经纪会员队伍要由四家机构承担起培育的职责。应对经纪会员的行为进行规范，杜绝经纪会员在中央企业交易过程中的寻租行为。  <<<详细

上半年VC/PE募投资继续火爆 
天津引导华北异军突起 
　　中国风险投资研究院日前发布的《2008年中国VC/PE行业半年度调研报告》显示，上半年VC/PE新募集资金活动异常火爆，共募集资金1388.64元，共有316家内地企业获得VC/PE的资金支持，投资继续呈现多元化分布的态势。 
　　该报告表示，上半年由于面临国际经济环境的深刻变化、人民币快速升值、国内资本市场的大起大落等不稳定因素，中国VC/PE行业的募资、投资及退出等方面都呈现出新特点。　
　　国内资本市场退出渠道通畅 
　　由于受到国际和国内资本市场的不景气，企业海外上市遇阻等因素的影响，2008年上半年共有31家具有VC/PE支持背景的企业实现IPO，略低于2007年同期水平，融资总额为164.833亿元，平均融资额为5.32亿元，仅为2007年同期水平的1/3左右。 
　　2008年上半年，31家具有VC/PE支持背景的企业实现IPO，其上市地点主要集中在国内资本市场，在深圳中小企业板上市的企业有25家，融资额为102.97亿元，分别占IPO总数和总融资额的80.65%和62.47%。在香港主板上市的4家企业IPO均融资额居于首位，达到13.16亿元。 
　　调查结果显示，国内资本市场退出渠道的日益健全，本土VC/PE进入收获季节。2008年上半年实现IPO的31家VC/PE支持企业中，由内资VC/PE机构主导投资的有20家，占IPO企业总数的64.52%；外资VC/PE机构主导投资的仅7家。但在融资金额方面，外资机构主导投资的企业IPO融资额最高达到73.6亿元，平均融资额为10.51亿元；内资机构主导投资的企业IPO平均融资额仅为3.43亿元。　 <<<详细

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