浙江产权交易所颜春友董事长在“中外名家长城论坛-私募股权与企业发展”上作《充分利用资本市场平台 优化资源配置做优做强企业》的演讲，论坛由姚上毅总经理主持和点评。

 
 
　　一、企业核心竞争力的根基：产权结构、投资结构和层级结构，即以三大结构优化为主导。

　　(一)产权结构优化：主导公司治理的效率。

　　婚姻基础：和谁合作投资经营最合适。

　　家庭治理：公司治理效率是企业核心竞争力最根基之一。

　　其内在关系为： 

　　产权结构(股东结构)→能否形成起优良的战略合作伙伴关系→能否建立起精良的决策班子(董事会)→能否选择出优秀的经营管理团队。 

　　结论：

　　不同的产权结构显现出不同的公司质地和运行效率。

　　产权结构优化的途径： 产权可流动，可重组。

　　(二)投资结构优化：主导业务领域拓展和市场控制力。

　　实质：进入哪些领域，控制哪些业务。

　　世界500强走的路：通过兼并整合行业龙头企业快速扩张，控制市场。兼并：消灭竞争对手；整合：控制市场。战略运筹重心：看谁更多地控制行业龙头企业。

　　投资结构优化的途径：收购兼并、控股参股，避免新建扩建。

　　(三)层级结构(母子公司管理层级体系)优化：主导管理效率和制度成本。

　　实质：追求有效内控和运行效率

　　其内在关系为：

　　业务整合→资产整合→层级结构调整。

　　层级结构优化的途径：

　　内部资产整合，资本结构优化。

　　二、核心竞争力根基三大结构优化的路径选择

　　(一)企业自行独立、封闭进行。

　　存在问题：

　　1、信息渠道窄、选择余地小；

　　2、交易成本高；

　　3、法律风险大；

　　4、成功率低。

　　(二)借助资本市场平台进行。

　　产权结构优化表现为股权可流动，投资结构优化表现为资产可交易，层级结构优化表现为资本可整合。流动、交易、整合均有赖于资本市场的发育。

　　因此，借助资本市场平台进行三大结构优化是最佳路径选择。

　　借助地方资本市场平台。对绝大多数企业来说，应是主渠道。优势：1、信息渠道宽；2、交易成本低；3、法律风险小；4、成功率高。

　　三、成长性企业 资本运作的现实需求与出路 

　　(一)成长性企业面临的问题：融资源不足，制约其发展。

　　(二)企业融资渠道现状：

　　间接融资--比例过高又偏向上市公司。直接融资--上市公司通畅而未上市公司受阻。

　　(三)、成长性企业资本运作十字经： 募、扩、整、剥、换、借、押、托、挂、上

　　1、募――定向募集；

　　2、扩――增资扩股；

　　3、整――资产整合；

　　4、剥――剥离非核心资产；

　　5、换――换股扩张；

　　6、借――借壳发展；

　　7、押――股权质押融资；

　　8、托――项目信托融资；

　　9、挂――产权挂牌交易；

　　10、上――公司上柜

　　上列募、扩、整、剥、换、借、押、托、挂、上10方融资帖，全是资本运作的招数。

　　其魔力在于:可组合，可呼应，可放大。

　　四、企业应善于借助地方 资本市场平台进行资本运作 

　　浙交所：省级资本市场平台--功能和提供的服务

　　(一)成立背景： 03年底根据省委省政府部署设立

　　《浙江省委关于贯彻落实党的十六届三中全会精神的决定》：加快建立省级产权交易平台，形成统一互联、流转顺畅的产权交易体系。

　　《浙江省人民政府关于加强证券工作的指导意见》(浙政发[2003]43号文)：加快组建省级产权交易机构，通过对全省各地产权交易机构的联网整合，逐步将其建设成为地方性的产权(股权)交易平台。

　　成立：由分管省长牵头，两位副秘书长配合，省体改办、省上市办负责落实，由省内11家行业龙头企业均衡出资设立，其中四家国企七家民企。原归口省上市办(现省金融办)管理。现归口省国资委管理。

　　省人代会通过的《浙江省“十一五”规划纲要》明确部署：重点培育省级产权交易平台，发展多层次、多形式的产权交易，形成全省统一互联、流转顺畅的产权交易市场体系。

　　(二)功能定位：地方资本市场平台

　　浙政函『2003』206号：为全省非上市股份有限公司的股权转让、省属企事业单位的改制与国有资本的流动，以及其他各类企业的产权交易提供服务平台。待条件具备后，争取发展成为与证券市场相衔接的地方性产权(股权)交易平台。

　　(三)业务领域： 四大板块、十大业务领域

　　四大板块：

　　1、国资交易板块：杭钢富春东方项目：挂牌价4、5亿元，成交价10、05亿元，溢价135%。案例获全国一等奖。关键：引入国内国际巨头，构建角逐资本筹码机制

　　浙报九龙项目：挂牌价5600万元，成交价2亿元，溢价257%。关键：引入7家竞争，价值充分发现

　　2、产权资源超市板块：集聚全国产权资源，企业面向全国配置产权资源、做优做强提供平台服务。

　　3、高新区板块：与杭州高新区管委会合作共建。定位：定向募集融资平台，技术产权交易平台，创业投资退出通道。

　　4、地方企业资本结构优化板块：企业股权资本可流动--可进退可重组可优化。

　　现实需求：

　　(1)企业核心业务转移、重组的需要--投资人调整；

　　(2)企业提升竞争力的需要--引进战略投资人；

　　(3)企业扩张、控制的需要--收购兼并；

　　(4)企业利益最大化的需要--借壳上市、换股增值；

　　(5)家族企业股权分散的需要--定向转让；

　　(6)子不承父业--转让退出(占80%)

　　公司股权资本流转方式：

　　1、浙交所受理公司委托挂牌(免费)；

　　2、浙交所受托进行股权信息管理和披露；

　　3、浙交所提供股权交易平台服务。 

　　挂牌对公司的好处：

　　1、优化股权结构；

　　2、提升综合素质；

　　3、实现公司价值；

　　4、拓宽融资合作渠道；

　　5、获取平台综合服务；

　　6、实现更快上市的目标。

　　十大业务领域：

　　(1)省属国资转让；

　　(2)代理央企国资转让；

　　(3)非上市公司股权流动；

　　(4)股权托管质押；

　　(5)金融不良资产及司法处置资产转让；

　　(6)非国企产权交易；

　　(7)省际合作及招商引资；

　　(8)项目融资与定向募集；

　　(9)国际融资合作与跨国并购；

　　(10)培训、咨询。

　　(四)基础条件：

　　1、信息平台建成。与全国40多家省市产权交易所签订有战略合作协议并实现信息联网联通，本所网站日动态产权资源项目达1000多宗。

　　2、网络队伍初具规模。与20多家境内外金融、投资、咨询机构建立战略合作伙伴关系。

　　3、技术支持系统先进适用。 

　　4、机构健全、团队素质较好。设有八部一所一办：国资交易部、市场信息部、高新区业务部、股权托管部、会员部、交易清算部、咨询策划部、技术保障部、区域与资本战略事务所、综合办公室。

　　实行专业板块与专业团队相结合的业务模式，与社会专业团队合作建立有：投资银行业务部、股权融资业务部、金融资产处置业务部、风险融资业务部、技术产权业务部、上市策划业务部、房地产投融资业务部、长江流域业务部、国际合作业务部等专业部门。

　　(五)提供的资本运作服务

　　上述企业资本运作十字经：募、扩、整、剥、换、借、押、托、挂、上，是浙交所基本业务。

　　募――定向募集，扩――增资扩股：制订有完善的办法、程序，已在受理运作。

　　最近一项活动：浙商成长性评估与促进活动＋私募投资基金跟进。

　　整――资产整合，剥――剥离非核心资产，换――换股扩张，借――借壳发展：

　　综合服务：提供资本运作整体方案，分项分阶段实施；

　　单项服务：提供专项服务。

　　押――股权质押融资，托――项目信托融资：探索试运行。

　　公司上市培育全程服务中心

　　设立背景：针对具上市前景的公司，不知道路该怎样走，需做好哪些基础工作，如何选择和协调相关中介机构，又该同哪些部门沟通联系，在企业家自身精力顾不上及公司内部没有专门人才的情况下，往往。错过上市机会

　　定位：提供最优总体安排、最佳中介匹配、最低综合成本服务。

　　服务宗旨：省老板心，遂公司愿。 

　　受理对象：具良好成长性且争取在三、五年内上市的公司。

　　浙交所股权投融资运行中心

　　定位：优质项目与投资(基金)公司对接的服务平台。

　　运作模式：由“中心”筛选项目――>推荐给加盟的投资(基金)公司――>加盟公司在约定期内反馈意向――>加盟公司尽职调查并出具投资意见书――>加盟公司与目标企业签订投资合同――>企业股权变更后进行挂牌。

　　浙江企业家应确立的新理念：

　　1、市场社会分工理念：只做强项；

　　2、非强项可控条件下委托：动念-选择-决策

　　这是浙江具良好成长性企业共同的事业，理当合力共创共建共赢。

　　浙交所地址:

　　杭州市建国北路236号诚信大厦16层

　　电话: 0571-87291888转

　　传真: 0571-87293055

　　网站: www.zjpse.com                             （浙江产权交易信息网）