力拓公布防并购措施，必和必拓“吞下”力拓须出高价
 
　　□本报记者 卢铮             　　

　　全球矿业巨头必和必拓（BHP Billiton)并购同行力拓(Rio Tinto)的如意算盘再遇挫折。力拓公司27日在投资者报告会上对必和必拓的合并提议提出具体防御措施，包括2007年将力拓的派息提高30%，在明后两年各提高20%；出售至多300亿美元的资产，并且加大投资该公司增长最快的矿山和其他项目等。

　　分析人士表示，这些措施预示无论必和必拓打算如何收购力拓，其出价都应大大高于它11月初换股收购建议中1311.21亿美元的开价。

　　防御措施有针对性

　　27日在伦敦举行的投资者报告会上，力拓首席执行官Tom Albanese 针对此次合并提议提出了上述防御措施。“两家公司的合并有其合理性，这将产生世界最大、业务遍及全球的矿业及自然资源公司，但必和必拓的收购提议凸显出他们更需要我们，而我们则能在没有必和必拓的情况下向股东提供更好的投资回报。”Tom Albanese表示。

　　他还透露，与必和必拓成立其他合资企业的计划，尤其是位于西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石开采业务，是力拓另一个潜在的防御性举措。增加合资企业也同样能够让两家公司的矿山通过对方的铁路和港口向外输送矿产品，比各自为战能出口更多矿石，从而节约大量成本。

　　并购途中暗礁多

　　在11月向力拓提出合并两家公司的建议后，必和必拓一直在世界各地与股东、客户以及相关政府进行合并方案的推介。但数额庞大的并购案由于涉嫌垄断，一直遭到各方抵制。

　　必和必拓一直努力游说，其理由是：目前在全球各地两家公司有6个地区的各个种类的矿山资源明显重叠，还有三处是两家合资进行开发运营；在新勘探的区域，两者同时修建的铁路轨道甚至纵横交错，各自拥有的港口也在同一区域。因此，如果两家公司合并，将有助于优化矿业资产组合和基础设施的使用，实现更低的成本，并带来协同效应和合并利益。按照其收购提议，两家公司能够实现37亿美元的年度协同效益。

　　国际钢铁协会此前发表声明说，必和必拓、力拓和巴西淡水河谷公司已经掌控了全球七成的铁矿石产量。如果三巨头变成二巨头，情况将更加糟糕。两家矿业巨头合并将在铁矿石行业造成实质性垄断。而欧盟委员会一调查小组正在就此次合并进行调查，并且有权否决这次合并。

　　除此以外，双方分散的股东构成也将成为并购障碍。由于都是上市公司，必和必拓与力拓的股东数目均有数万，而最大的股东最多也只拥有2%的股权，而要想通过合并协议，需要得到50%以上的票数通过。如此看来，并购案要过“股东关”也非易事。（中国证券报·中证网）