江苏凤凰出版传媒集团被*ST耀华（600716）选中为重组方，又一个出版行业公司将登陆国内资本市场。但是，这个在资产规模、收入、增长率等各方面都排名全国第一的大型出版集团，会将哪部分资产推上市，正引发市场的关注和纷纷猜测。

　　而有消息称，江苏凤凰内部正在就部分资产“借壳”、部分资产分拆IPO的做法，进行论证。

　　出版业务参与重组

　　据此前我报记者在采访江苏省新闻出版局时了解的情况是，凤凰传媒将剥离其子公司江苏新华发行集团资产后，以其旗下出版社资产为主业上市，而江苏新华发行集团则一直在计划单独IPO上市。

　　江苏凤凰出版传媒集团是国内地方出版集团中规模最大、实力最强的出版单位。不论是其出版力量，还是发行子集团的收入水平，其实力都可以在全国排头名。因此，江苏凤凰将发行集团环节剥离出去的说法“非常自然”。

　　江苏凤凰资产涉及出版发行的各个环节。出版环节拥有直属图书出版社８家、电子音像出版社１家、印刷厂和物资公司各１家，年出版图书和电子音像出版物6000余种、专业报刊23种；发行环节拥有子集团江苏新华发行集团及其所属新华书店、外文书店和各市、县新华书店共82家，拥有图书销售网点近1000个；此外还拥有多种经营资产，如四星级宾馆凤凰台饭店、江苏凤凰置业有限公司、江苏凤凰教育发展有限公司、江苏凤凰艺术有限公司、控股新广联科技股份有限公司等。

　　据新闻出版总署的排名，2006年，江苏凤凰出版传媒集团以88.94亿元的资产规模名列榜首，净资产、销售收入、利润总额、税前利润、造货码洋均名列第一。总收入84.04亿元，同比增长6.74%，税前利润6.41亿元，同比增长27.3%，比排名第二的浙江出版集团高出十几个百分点。而刚刚上市的辽宁出版传媒（601999）的资产规模和收入水平则排在第12位。

　　另据《2006-2007中国出版业发展报告》，在出版集团中，2006年利润总额超亿元的共有13家，江苏凤凰名列第一；而在发行集团中，主营收入超过15亿元的共有12家，利润总额超亿元的共有4家，江苏新华发行集团都是第一名。

　　发行业务IPO尚有疑问

　　但是，业界分析人士认为，将发行与出版分拆上市的做法并不见得能够两全其美。“事实上，究竟是不是将发行集团分拆开来IPO，他们内部也并没有形成确定的方案。”

　　记者采访的几位行业研究员认为，出版业是一个出版、发行、配送上下一体的产业，图书音像制品经过了从制作-出版-印刷-发行最终送到消费者手中的一系列过程中，发行过程是利润最大的。而单个业务上市会造成集团内部分割，收入很难准确度量。

　　“在当下整体上市风头正劲的时候，如果真的是将资产拆开上市，则花费大量成本借来的壳会被搁置，即不符合常理，又存在作为试点受到的‘示范压力’风险。”

　　“如果说（江苏凤凰）一家借壳、一家IPO，那么就形成了一家地方性文化单位控制两家上市企业的局面，这种先例从没有过。所以，作为试点的文化改制企业，能否被允许走得这样远，很难说。”