企业踊跃并购是经济迅猛发展的必然产物，世界经济如此，中国经济也不例外。虽然一年前就有权威机构预测，全球并购潮流或将减速，但这一预言还是没能阻止中国企业并购的热潮，羽翼渐丰又谋求迅速做大做强的中国企业仍然踊跃跻身其中。

　　企业热衷并购的最主要冲动无非是为了谋求并购后的倍增效应，即在品牌、规模、效益等方面期盼能借助并购收获一块做大的美味蛋糕。但并购完成并不意味着并购成功。中国企业并购潮中并无坦途，并购有时就像一块冰冻的“三明治”，闻起来挺香却很难啃。中国企业仍在漫长的摸索中。

　　随着中国推进金融市场的改革和发展，中国经济正在迅速融入世界经济。银行、证券、保险行业都按照中国加入世贸组织时所做的承诺实现对外开放，中国资本市场正在走向全面对外开放。

　　增殖效应 蜂拥并购

　　刚刚过去的2007年，更多中国企业完成了跨国并购，其中引人注目的是：中国工商银行出资54.6亿美元收购南非标准银行20%的股权，国家开发银行入股英国巴克莱银行，中国民生银行3.2亿美元参股美国联合银行，以及中国移动收购巴基斯坦电信运营商巴科泰尔有限公司约89%在外发行的股份等。

　　在中国经济的热潮中，一批批羽翼渐丰的中国企业当有了资本扩张的冲动时，都选择并购作为迅速做大做强的有效途径。近年来，中国企业并购始终保持着踊跃的态势。前不久在北京举行的国际并购研讨洽谈会上，全球最大的专业咨询公司??普华永道用一份最新出炉的分析报告盘点了2007年中国企业并购的成绩单。这份报告显示，2007年中国国内并购市场发展迅速，前11个月，中国(包括香港、澳门)市场公开的并购交易金额达到800亿美元。不论从交易数量还是交易金额上，都较2005年和2006年有了很大增长。仅2007年前11月，国内并购交易数量较2006全年增长18%，较2005全年翻了一番；国内并购交易金额比2006年增长25%，同时也是2005年的三倍。

　　此项针对中国市场的并购统计不包括企业绿地投资和上市融资。

　　值得一提的是，2007年中国国内并购数量的迅猛增长，绝大部分来自于内资企业的并购。相比2006年全年，2007年前11个月，内资企业的并购交易金额增长了53%，达到506亿美元，其中金融、房地产以及重型制造业是交易最活跃的领域。

　　企业热衷于并购最朴素的初衷便是迅速做大做强，通过并购在规模、品牌、效益等方面实现增殖效应。

　　完成并购 未必成功

　　中山大学岭南学院教授陈硕坚称，衡量企业并购成败与否的一个关键尺度，是并购两年后企业的利润增减和股价升跌。但事实上，在中国企业蜂拥并购热潮中，大多数效果并不理想，尤其是海外并购案例，有权威调查显示，成功率仅为两到三成。

　　2007年中国企业海外并购交易活动仍然有限。据普华永道企业并购部合伙人谢韬介绍，过去五年里，中国企业海外并购金额规模增长了一倍，但大多数是参股，而且参股比例基本上在10%以下。

　　事实上，不仅是中国企业，全球并购案例也显示出同样的规律。1998-2000年全球掀起并购热潮时，美国波士顿咨询公司曾对300个并购案例分析后发现，其中61%的购方公司一年后减少了股东收益，其赢利率低于同行业平均水平4.3%。

　　据业内专家介绍，中国企业的并购之路并非坦途，存在着不少需要重视和考量的并购障碍。

　　一是资金关。跨国并购需要强有力的资金支持，然而目前我国企业的融资渠道受限较多，资本市场与金融机构也不发达。这也导致相当多企业在并购的门槛上便因对方高昂的出价望而却步了。

　　二是风险关。寻求买家的国外公司往往有一个共同点，即准备出售的部门都是亏损或者不赢利、非前沿领域、正在走下坡路的业务，甚至是想甩掉的包袱。然而，这些外国企业的品牌效应、市场渠道、技术核心还是散发出诱人的魅力，令中国企业忍不住并购的冲动。企业能否在并购过程中，对整个亏损风险进行精确计算并设计出必要的应对措施，对企业提出了更高的要求。

　　三是整合关。实现并购并不意味着并购成功，并购后，中外企业由于迥异的企业文化差异等，相互之间还存在一个整合、渗透、磨合的痛苦过程。如何吸收西方企业文化的积极方面，保留本土企业的文化优势，成为考验中国企业智慧和能力的一道难题。如中国人与外国人的思维差异制约着管理层的交流，中国本土企业内部治理结构存在诸多缺陷，与海外成熟企业治理结构相比差距很大，管理上要承担更大的风险等。

　　四是立足关。中国企业漂洋过海要想迅速立足下来，面对着许多生存环境难以逆料的变数，不仅要迅速熟悉适应当地的政策法律等，还要应对国外本土利益集团可能挑起的歧视和刁难。

　　五是汇率关。汇率问题是中国企业并购不得不考虑的一大风险。汇率水平提升一方面增强了我国企业对外投资的实力，同时也使企业以外币计价的海外子公司资产存量在以人民币计价的国内母公司账户上缩水。