投资看起来似乎非常简单，无非就是“高抛低吸”，但真的操作起来却远非我们想像的那么简单。

　　回想一下1999年网络股泡沫破灭之前的情形，你或许还有你的朋友都从科技股的疯涨上赚了一大笔钱。 
 
　　当你拿起任何一本投资杂志或打开财经频道时，金融分析师们都会向你提示继续持有科技股，甚至鼓励你买入更多的科技股。如果此时你表现犹豫甚至想套现时，不免会引来诸多的非议。然而，随着网络股泡沫的破灭，可能会让 你曾在股市上赚到的账面财富一下子缩水了。也许，你会后悔当初的投资决策。

　　“行为金融学”向我们揭示了这种矛盾的投资心态，并指出这突出地反映了人的投资行为往往并不是那么理性的。因为，即便我们假定市场是理性的，但现实世界中的投资者还是有可能会受到极端情绪（如恐惧或贪婪、自恋的错觉和高估等）的影响，这既能说明人的投资行为并非是完全理性的，这些非理性的情绪也可能会反映到金融市场上。

　　在现实中，我们往往会发现有些相当聪明的投资者们沉湎于对自己超凡的投资技术或技巧的过度自信中而不能自拔，这种情况被行为金融学专家称之为“自恋”。这类现象普遍存在于男性而非女性中。在一份调查分析报告的定量分析中第一次解释了为何会产生这类自恋或过度自信的投资行为。

　　据一份调查报告从45000个不同的投资者样本中获得的分析结果显示，在1991年到1997年期间，对金融交易能力的过分自信导致了男性的交易次数要大大高于女性，男性在金融市场上每日交易的买卖次数平均比女性高出45%。结果是，频繁的交易所带来的相应税收和交易费用减少男性投资者约2.45%的投资回报。

　　与女性投资者相比，一个典型的男性投资者将1万美元进行期限30年的投资，可以获得7％的年投资回报率。如果减去相关费用，男性投资者将获得3万8千美元投资收益，而女性投资者将获得约4万6千美元的投资收益。

　　有意思的是，这份调查报告也显示，对女人而言，金钱意味着是安全性；对男人而言，金钱则意味着是力量和权力。难怪我的同事Matt Dubois（一个瑞士法语区财富管理公司客户经理）也同意这一传统的说法：男性投资者往往更为激进，女性投资者则更为保守和考虑更为周到。

　　那么，如何回避这类过于自信的交易行为？在我们看来，或许可以更好地引导他们去投资一些交易费用较低的产品如指数类金融产品。(上海证券报)