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| 一二级市场收益率逆转 短债招标利率走高 | ||||||||
| (2006-07-27 09:43:06) | ||||||||
| 本报记者 王栋琳 北京报道
国开行16、17期金融债昨日招标发行，参考收益率再次高出预期20个基点左右。而且，一级市场收益率明显高出二级市场，这表明，随着紧缩预期和央行调控政策频出，机构对短期债的收益率要求在急速抬升，一级市场走到了二级市场的前面。 在本周发行的一系列债券中，中标收益率大大高出预期几乎成为定律。无论是周一的11期国债、周二的1年期央行票据，还是昨日发行的两期金融债，一级市场收益率上行的步伐大大超过了二级市场。 期限3个月的16期金融债，最终发行价格99.3元，参考收益率2.7968%。而剩余期限相近的06国开14，前日在银行间收益率为2.54%，新债收益率比其高出26个基点。此前大部分机构预测06国开16参考收益率将在2.6%附近，现在看来，这一收益率水平被明显低估。 同样的情况也发生在17期金融债上，期限6个月，最终发行价格98.53元，参考收益率2.9595%。银行间市场上04国开21，剩余期限0.638年，前日收盘价2.41%，也远低于一级市场收益率。而之前机构大多预测参考收益率为2.8%，也明显偏低。 尽管收益率大幅走高，但机构对新债的认购还是比较踊跃。16期债的认购倍数达到1.737倍，17期债的认购倍数达到2.022倍，都远高于本周一11期国债的认购倍数。“随着短债收益率的升高，其投资价值也在上升，对机构的吸引力增强”，分析人士指出。 从认购成员来看，除了农业银行外，其他三大行都积极参与了两期债的认购。中国银行、工商银行分别以16.2亿元、24亿元名列16和17期债认购额榜首。商业银行仍然是认购主力。值得注意的是，在16、17期债认购额排名中，南方基金分别以10.2亿元和10亿元排第二和第四名，表现出较高的认购热情。 但是，目前收益率的快速抬升还是出乎很多人的意料。在前几个月时间里，短期债收益率上调幅度大于中长期债，大部分机构都做出了“短债收益率调整已基本到位”的判断。然而，目前债券市场收益率曲线平坦化还是很严重，预期中的短期段收益率企稳迟迟没有出现。 分析人士认为，随着近期一年期央票、短期国债、金融债一级市场利率连续高出预期，可以预测，一级市场收益率抬升趋势必将向二级市场传递。看来目前收益率的平坦化趋势还要持续一段时间，在新股发行和紧缩预期等因素影响下，短期内这一趋势甚至可能加重。（中证网） |
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