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| SKT10亿美元投石问路 引发联通网通重组谜题 | ||||||||
| (2006-06-22 08:06:04) | ||||||||
| 本报记者 李少林
韩国电信运营商SKT以10亿美元购买联通红筹公司可转债的方式获得该公司6.67％的股权，外资大规模进入中国电信业大幕由此拉开，而中国电信业内部也再次成为关注焦点。 并不是只有SKT窥探联通股权，日本电信运营商KDDI和美国移动运营商Sprintnextel都曾对联通股权表示浓厚的兴趣。联通最终选择SKT有为其合作诚意打动因素在内，也有从公司战略发展角度进行考虑。 SKT同意以10亿美元认购联通红筹公司于2009年到期的零息可换股债券，而且该可转债在2007年7月25日之前不可以转让给第三方，SKT关联方除外。 国信证券分析师张贞卓认为SKT以购买可转债的方式入股联通红筹非常灵活，可以说是创新的办法。根据WTO的规定，我国电信市场将于2006年12月底放开，外资至多可以握有电信运营商49％的股权。对于联通来说，可转债在2009年到期之前，相当于免费获得10亿美元资金。 SKT入股除了给联通带来现金流，从而缓解联通的资金压力外，SKT还可能会给联通在CDMA的运营带来一定的帮助。CDMA移动通信在韩国发展良好，SKT无论从移动增值业务还是CDMA终端设备都可以给联通帮助。而对于韩国SKT来说，获得进入中国市场的机会就是最大的胜利。 因此，选择SKT作为合作伙伴，是目前联通所能作出的最好选择。分析人士也认为，双方还应该有进一步的合作动作，这种合作将在CDMA移动通信业务领域展开。 但分析人士也指出，指望SKT入股给联通带来更大好处的期待是不切实际的，一者SKT的可转债可转换6.67％的股权，股权比例较低，而且SKT只能指派一名董事进入联通红筹董事会，因此影响力有限。 东方证券分析师吴飞就认为，SKT公司入股联通红筹对其发展和业绩难有实质影响。目前行业背景和格局是制约联通未来发展最核心的因素，其他一些均为次要因素，外资入股带来的价值重估概念大于实质。 尽管如此，SKT入股联通红筹仍然显示了中国电信业开放程度的逐渐放大，其通过可转债获得联通红筹6.67％的股权创下了迄今为止外资获得中国电信运营商股权的记录，此前，中国移动、中国网通的外资持股比例只有1％左右。 SKT入股联通红筹带来的额外效应是引起业界对联通和网通重组的关注。此前，一度有传言称中国联通和中国网通已经获得相关主管部委的批准。而在SKT入股联通红筹公告中特别提及，双方排他性义务期限终止的前提条件中包括：如果联通红筹公司变得无法直接管理其CDMA业务，联通红筹公司的控制权发生变化，联通红筹公司或联通集团直接或间接的收购其他中国电信运营商，或被其他中国电信运营商收购，或与其他中国电信运营商合并，或与联通红筹公司有关的中国电信行业重组等，联通与SKT的排他性义务的期限将终止。 此处表明，中国联通为未来有可能到来的重组留下伏笔，这是否意味着，中国联通与中国网通的重组仍然存在可能性？ 有分析人士认为，根据上面终止合作的前提，中国联通仍然存在重组的可能，不过这种重组不会涉及上市公司，可能会在集团公司层面上进行，在中国网通和中国联通之上再架构一家公司的可能性依然存在。 但更多的人士认为中国联通和网通的重组概率极低。银河证券分析师王国平就认为，中国联通和中国网通重组的可能性不大，理由是SKT与联通签订了18个月CDMA业务合作排他性协议。 而东方证券吴飞认为，中国网通和联通的合并在中期内这种可能性较小，因为“这种费时费力的重组对中国电信行业不会带来任何实质性的改变。”而未来政府可能强制中国移动或者中国联通为新的移动运营商提供G网和3G网络之间的漫游，通过这种形式来解决中国电信和网通进入移动领域初期的网络覆盖问题。（中证网） |
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