△中国石化钻井队正在普光气田井场施工 Pototex图片
中国石化上榜理由
◇ 以综合得分394.2分荣登中证百强排行榜第三位
◇ 2005年，实现主营业务收入7991.15亿元、总资产5205.72亿元、净资产收益率18.346%
◇ 近三年净利润增长率180.14%
◇ 控制了国内近40%的成品油零售渠道，市场份额高达50%以上；基本控制了沿海、沿长江、珠江的成品油码头和油库等成品油批发的主要渠道
■研究员点评
度过最困难的5月份
国泰君安 侯继雄
今年5月份为中国石化最困难的一月。6月份炼油和销售毛利稍有好转，但和目前国际原油价格匹配的成品油价格还有约1000元的差距。我们维持全年业绩0.46元/股的预期不变。中国石化中远期继续受惠油改、税改、股改等多重利好。
在股改和整合方面，我们认为管理层已经不再对中国石化股改和整合施压，中国石化股改可能会拖至7－8月份。我们仍预期“中国石化先行股改、然后择机整合上海石化等子公司的概率更大”。
前景非常看好
美林证券
除了上游油气资产的固有价值外，中国石化的炼油销售一体化使得该公司拥有相对稳定的利润空间，并可能享受中国长期油品消费的增长；另外，无论国际原油价格从目前高位平走还是下降，公司盈利在国内逐步提高成品油价格的大背景下，非常有可能提高；第三，油气勘探工作将在近年逐步进入评估阶段，油气储量，特别是天然气可能会有可观的增长；最后，中国石化母公司负责全部的海外业务，使得上市公司可以避免诸多风险，同时上市公司可以在适当的时候以合理的定价收购母公司的海外资产，这是一种对上市公司股东有利的安排。
本报记者 林威 王泓
中国石化是目前中国资本市场制造热点的超级球星。
事实上，尽管中国石化和其他上市公司同台竞技，这个市值达4千亿元的特大型上市公司却有其特殊的赛场。
一方面公司作为一体化能源化工公司，在炼油、化工和成品油销售等业务的竞争力方面有着绝对的优势;另一方面，公司也履行其经济、政治和社会责任的承诺。作为特大型公众公司，中国石化受到市场的普遍关注和追捧：成品油价格调整、自身股改、整合旗下上市子公司以及成品油销售网络和石油上游产业的巨大潜力，这些议题随时可能形成中石化的临门一脚，震撼全场。
面对世界的高油价和油气资源紧缺的中国，中石化今年及未来的发展前景如何？公司董事会秘书局副主任黄文生等公司高管日前接受了本报记者的专访。
油价：调整尚不到位
在中证百强中，中国石化这个自有 2000年国内上市以来一直保持市值第一的石化巨无霸由于成品油价格远不到位，04年以来在炼油业务承担巨额亏损，保障社会用油，履行社会责任。在国际油价大幅提升的背景下，由于国家对成品油价格进行管制，中国相比国际市场仍然保持相对低廉的成品油价格。而中国石化是国内最大的炼油商，每年大量进口原油加工，以致炼油板块持续亏损。
即使国内成品油价格五月底有比较大幅度的提高，但依然不到位。根据国内有关专家测算，在目前价格水平，国内成品油价格比国际价格每吨低1000元左右。
去年尽管国家拨出100亿人民币财政补偿中国石化以及旗下的子公司炼油板块的亏损，但仍然无法完全弥补该板块总共500多亿人民币的亏损额。
市场人士称，国内的需求没有被目前的油价所抑制，而中国石化炼油亏损的程度会随着国家进一步调整国内成品油价格而逐步降低。
股改：输血完毕
对于国内股改，市场认为中国石化已经走出重要一步：回购上市子公司，“为中国股市输血”。
4月份，中国石化集中以144亿元现金回购齐鲁石化、扬子石化、中原油气以及石油大明的流通股。此举意味着中国石化一次性向资本市场输入144亿真金白银，相当于新设一个中小企业板所需的资金。
中国石化财务总监张家仁此前评论，中国石化向资本市场填充了超过百亿资金，这将有利于资本市场的健康发展。
截至目前，中国石化已用卖壳方式整合了湖北兴化、中国凤凰，并用现金回购方式回购了齐鲁石化、石油大明、扬子石化和中原油气，在香港市场以现金方式吸收合并了北京燕化和镇海炼化。目前，中国石化还拥有仪征化纤、上海石化、武汉石油、石炼化和泰山石油等5家A股上市公司。
对于子公司的整合和股改，张家仁在一次会议上讲，整合子公司是一项长期的策略，要综合考虑市场状况、公司现金流等诸多因素，没有具体时间表。
中国石化整合策略已经经历了“成熟一个，整合一个”，到“整合一批”，再到“长期整合”的三个阶段。
此前中国石化与上海石化分别发布澄清公告。针对中国石化回购上海石化A股的报道给予澄清。中国石化表示，目前并没有对收购上海石化A股的计划制订条件（包括定价）或时间表。
对于中国石化自身股改，目前该公司总股本867亿，其中国有股667亿，流通A股仅28亿，过高的国有股比例也打开了人们对于股改对价的想象空间。
上游：新领域带来新机遇
普光气田的发现给中国石化上游的拓展带来美好的想象。
今年在公布年度业绩时，陈同海董事长宣布：中国石化在四川东北地区发现了中国规模最大、丰度最高的特大型整装海相气田———普光气田。经国土资源部矿产资源储量评审中心审定，普光气田去年末累计探明可采储量为2510.75亿立方米，技术可采储量为1883.04亿立方米。
有关人士透露，中国石化已编制了一期开发方案，规划到2008年实现商业气量40亿立方米/年以上，2010年实现商业气量80亿立方米/年，同时公司将修建一条从川东北、经河南、至山东济南的天然气管线。
业内人士分析指出，中国石化横贯中国中部地区的四川———山东的管网将是中国石油西气东输以及中国海油沿海天然气管线构想之后的又一个全国性天然气大动脉，也将是全国天然气构架的一部分。
中国石化目前正进一步钻探普光气田以扩大含气面积和探明储量规模。普光气田外围也已发现毛坝、双庙、老君、通南巴等一批含气圈闭。预计2008年普光气田及外围圈闭整体探明后，探明天然气地质储量将进一步增加。
中国石化已经制定了以南方海相为重点的战略勘探布局，加快在四川盆地及其周边地区的勘探，寻求更大的发展和突破。
从陈同海董事长宣布的普光气田的有关情况可以看出，普光气田发现的意义不仅在于增加中国石化的储量，更重要的是形成了中国海相找油的理论和技术，扩大了中国石化的勘探开发的区域，为今后进一步发展更大的油气储量奠定了基础。目前中国石化正在塔河等海相区块进行更深层次的发现。
在国内气田取得突破的同时，海外资源的收购也有进展。
业内人士分析，中国石化的母公司中石化集团已经低调地在国外取得了数目可观的资源。据中石化母公司专家讲，海外份额油目前是每年320万吨，未来将增加到每年1000万吨。
日前，俄罗斯秋明－英国石油公司向媒体透露，该公司决定将旗下的乌德穆尔特石油公司资产卖给中石化集团。双方已经互换了有关这笔交易商业条件的书面文件，相关协议将在双方就买卖细节问题完全达成一致后签署。
截至２００５年底，乌德穆尔特石油公司石油探明储量为７８４０万吨，去年该公司开采石油５９８万吨。
网络：超越油品
中国石化与麦当劳结成战略联盟给这个上下游一体化公司的销售网络带来无限的增值潜力。
2005年全国原油加工总量2.86亿吨，中国石化加工1.4亿吨，占比49%，较上年提高2个百分点；国内成品油（汽、柴、煤）表观消费量1.64亿吨，中国石化销售1.04亿吨，占比63%，较上年提高3个百分点；乙烯全国总产量755万吨，中国石化生产532万吨，占比70%，较上年提高5个百分点。
截至2005年底，国内加油站总数在8万座左右，中国石化拥有其中的3万座，且大多分布在东部及东南部沿海等经济发达省份，相当于控制了国内近40%的成品油零售渠道，市场份额更是高达50%以上。
另外，中国石化还拥有油库558座，库容1300万立方米；成品油码头299座，总吨位80万吨，基本控制了沿海、沿长江、珠江的成品油码头和油库。而这些又恰恰是成品油批发的主要渠道。
事实上，销售网络的价值不仅仅体现在成为石油流通主渠道上。中国石化总裁王天普表示，加油站非油品业务是中国石化正在发展的一项重要业务，与麦当劳合作发展加油站得来速汽车餐厅会为顾客提供更优质、更便捷的服务，共同促进双方的品牌建设。
麦当劳方面也坦言，中国石化的加油站网络为麦当劳提供了一个强有力的发展平台。对麦当劳而言，能够借助中国石化庞大的的零售网络，大幅提高国内业务发展速度，迅速扩张网络。
根据战略合作协议，中国石化将与麦当劳共同选择条件合适的加油站开设麦当劳得来速汽车餐厅，计划先在北京、上海、广州、天津、武汉、成都、深圳、东莞等大中城市进行试点，然后逐步扩大到全国范围。（中证网）
