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| 增仓平稳 调仓积极 | ||||||||
| (2006-01-23 09:06:50) | ||||||||
| 本报记者 徐国杰
截至今日，基金2005年四季度报告披露完毕。天相统计数据显示，在剔除了货币基金、指数基金、保本基金、债券基金后，所有披露季报的基金平均股票仓位为70.57％；其中，可比的140只基金的平均股票仓位为70.75％，债券仓位为23.21％，较上一季度分别提高1.28个百分点和下降1.11个百分点。 季报还显示，基金经理在第四季度仍然进行了较大幅度的持仓结构调整，以期获取超额收益。随着基金季报全部亮相，对于去年12月起步的这波行情的动力、演化的态势以及基金在其中的作为等疑问，多少能得到一个答案。 操作积极 总体上来看，基金业在第四季度操作积极，有不少基金从上半年的积极防守转向了积极进攻。这种态度的转变体现在多个方面。首先最重要的一点自然是股票仓位的提升。上述统计数据也显示了基金业在整体上加大了对股票市场的投入，稳步提升股票仓位。 同时，从微观层面来观察，一些基金加仓力度颇大。如中银中国基金在四季度末的股票投资占基金净资产的百分比为79％，较上一季度末提升14个百分点，债券和现金资产占比则大幅下降，而这种积极的股票配置策略也是该基金在四季度取得相对较优表现的重要原因。还有的新基金坚决看好当前股市，迅速建仓。如去年10月成立的上投摩根阿尔法基金在大盘相对较为低迷的时期建仓较为坚决，三个月不到的时间，股票仓位已提升至78％左右的水平。而从结果来看，也正是由于在建仓时机和选股上把握较好，作为一只成立三个月不到的基金，四季度的净值增长率高达2.02％。同为新基金的汇添富基金也在四季度逐步加重仓位，在策略上从防御转向积极。 而一些业绩相对落后的基金在总结四季度失误、教训时，多将操作不够积极、持仓品种老化等列为主要原因。有基金表示，由于对股改行情的认识局限，总体上操作不是很积极，错过了一些盈利机会。 持续调整持仓结构 虽然在三季度，基金业已大幅调整了其持仓结构，但这种大规模的调整一方面不可能一步到位，另一方面也会在过程中针对新出现的市场特点、发展趋势作出进一步的优化。因此，从四季报来看，优化、调整持仓结构仍是基金操作的关键词。粗略统计也可发现，在四季度积极进行调整的基金大多取得较好的收获，而依据三季度特点配置的组合，在四季度的成绩不尽如人意。这背后的原因也很简单。 对于四季度的这波行情，有基金表示，统计数据表明以中国石化为代表的石化股、浦发银行为代表的金融股、华侨城为代表的地产股率先强势启动，拉开了跨年度行情的序幕。这与三季度相比有很多不同的特点，如对于市场走势起到关键性作用的是大盘蓝筹股，尤其是中国石化、中国联通、中兴通讯以及银行股；而在上半年表现较好的防御性品种，如受到机构追捧的食品饮料、商业零售等行业，因累计偏大的涨幅和行情活跃后对防御性需求的降低导致这些品种暂时表现不佳。 针对这些特点对持仓作出优化的基金在四季度取得好成绩。如金牛奖基金得主基金安顺，在四季度积极提高股票持仓水平，加大了组合调整的力度；期间不仅增持了因含股改预期估值偏低的品种，而且进一步提高了资源价值类股的配置比例；尽管对组合内不少周期性公司进行了减持，但同时在私有化预期加强的板块积极布局。四季度，该基金净值增长率达3.08％，延续了其一贯的优异表现。 有的基金业绩相对落后，甚至跑输基准就是因为一方面在地产、金融等表现强势的行业中低于基准配置，另一方面对三季度以来的持股没有作较大幅度的调整，重点配置的部分防御性消费类股票在第四季度出现较大幅度的回调，拖累了净值表现。 天相的统计数据表明，在这次结构调整中，交通运输与仓储业、电力煤气及水的生产和供应业、金属非金属、医药、造纸印刷等五个行业成为减持前五大行业；房地产业、信息技术、金融保险、石化、采掘等五个行业成为基金增持前五大行业。基金的这种结构调整与市场表现也相当吻合，从市场表现来看，地产、金融、科技股正是行情中的领涨股，而交通运输、电力等品种表现疲软。（中证网） |
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