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| 联邦基金利率锁定5.25% 美元暂停加息 | ||||||||
| (2006-08-22 07:50:37) | ||||||||
| 8月8日在进入本轮加息周期后的第18次公开市场委员会上，美联储毅然将联邦基金利率暂时锁定在5.25%。但是，市场对暂停加息的反映似乎与当前的利率决策完全背道而驰。
股市非但没有借势大涨，反而出现了明显的连续下挫行情；而美元汇率在失去了提升利率的主要利好支撑后却连续几天上扬，竟上演了一波出色的上逼行情。 从表面看，市场的反映似乎超出想象。但这恰恰说明，在当前加息周期尾声市场上的加息预期已然主导了市场的走势。不妨回头看看6月29日美联储在第17次例会上决定加息之后市场曾是如何反映的：美国股市不跌反涨，并创下了非常明显的涨幅记录；同期美元在加息的利好刺激下却依旧显出疲软的态势。 为何市场反应如此诡异？让我们来研究一下在近期利率决策之前，市场的加息预期是如何变化的。 在6月29日美联储决定继续上调利率前，市场的加息预期因美国核心CPI再度创下新高而一举达到了最高位，再加上当时美联储主席伯南克“不合时宜”的发言（他明确表示将坚决抑制居高不下的通胀水平），令几乎人人坚信必将加息。而这种近似疯狂的预期，导致在6月29日例会前美股持续下挫同时美元汇率连续上涨。于是，当这种预期被市场完全消化之后，美联储对利率的上调却难以再对市场产生任何实质影响，利好与利空间的转换是如此的迅速。 同样，本次8月8日例会暂停加息决策也早被市场猜测。虽其间再创新高消费物价水平再次将市场预期推至高点，但随后伯南克的国会证词却犹如一盆凉水骤然冷却了快速升温的加息预期，而不断公布的下滑的经济数据也令加息预期萎缩。据调查，在8月8日例会前市场对加息可能的判断最低达到21%，要知道在几星期前核心CPI数据公布时，此可能性曾一举攀抵92%。由于8月例会加息预期逐步低迷，导致美股早早反应，走出连续3周的上扬行情；同时美元相应的也因预期减弱而失去主要支撑力量，故出现明显回调，美元指数几乎一举跌破84点的大关。当8月8日利率不变的答案揭晓之后，一直被刻意压低的加息预期终于在劳动力成本继续上扬的刺激下得到抬头机会，并令资本市场表现出截然不同的一面。 这就是当前影响美国资本市场的另一种有别于美联储利率决策的力量。（ 周勇;章楠/证券市场周刊 |
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