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| 美联储官员讲话并未促使利率前景明朗化 | ||||||||
| (2006-08-25 07:47:39) | ||||||||
| 即将离任的亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)行长桂恩（Jack Guynn）22日对一个当地团体发表了讲话；而芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)行长莫斯可（Michael Moskow）也于同一天在伊利诺伊州布卢明顿发表了演讲。
将于10月初退休的桂恩在亚特兰大联邦储备银行供职已有40年之久。他是美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)利率决定会议上具有投票权的委员；莫斯可无投票权，但由于所有地区联邦储备银行的行长们都参加FOMC会议并参与辩论，他的观点也相当重要。 在上述两位官员的演讲中，对通货膨胀敏感的债券市场对莫斯可的言论反应尤为强烈。 这并不令人意外。莫斯可在其讲话中称，他认为通货膨胀率保持在较高水平的几率要大于经济增长大幅放缓的可能。这种长期存在的风险意味著可能需要进一步实行紧缩政策，以便在合理的时间内使通货膨胀率回落至可接受的范围之内。 尽管远不能从莫斯可的讲话中得出Fed还将继续加息的确切结论（央行在8月6日的会议上维持5.25%的隔夜拆款利率不变），但当前情况似乎已足以使其警告成为现实。各中原因在于，尽管最近一个月的通货膨胀数据出现了一些可喜的放缓景象，但物价压力仍高于央行所能忍受的范围。 许多分析师认为，在促使通货膨胀水平回落这一问题上，经济放缓和过去一系列加息的影响需要更多时间方能显现。但这种乐观预期可能将因另一轮能源价格攀升和房屋租金上涨等因素而受挫。 诚然，即将离任的亚特兰大联邦储备银行行长桂恩的影响犹存。桂恩在这次可能是他Fed生涯的最后一次讲话中，着重对通货膨胀给经济造成的威胁发出了警告，他同时表示Fed仍致力于控制通货膨胀。不过，在谈到如何达到控制通货膨胀的目标时，他所开出的药方要较莫斯可略显温和。 桂恩表示，Fed今后必须不断对经济状况进行评估；如果央行对长期经济前景的看法发生变化，相应的政策则可能需要进行调整。 这位央行官员称，即使短期内的一些数据表现不佳，他仍预计通货膨胀率在中期内将有所下降。但是，如果近期公布的经济数据显示通货膨胀的上升不仅仅是因为美国经济的一度高速增长所致，那么Fed的利率政策前景也将随之发生变化。 桂恩还表示，如果通货膨胀继续上行或维持在当前水平，而非开始回落的话，他将站在支持采取进一步紧缩行动的最前沿。桂恩称，抑制通货膨胀是央行政策取得成功的基石。 这两位Fed官员的言论都在提醒金融市场，即便大多数华尔街人士都认为Fed已经完成了加息进程，但央行本月早些时候维持利率不变的决定可能仅仅是暂停加息。 事实上，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)已经数次试图提醒市场，仅仅因为Fed在一次会议上维持利率不变，就作出Fed不会在未来采取行动的预期是缺乏依据的。少部分市场人士认为Fed还会继续加息，雷曼兄弟(Lehman Brothers)的经济学家也持这种观点。他们对客户表示，这两位官员22日发表的讲话都偏向于强硬。 莫斯可和桂恩的讲话还提醒市场，尽管FOMC所有的官员均希望抑制物价压力，但在如何达成这一目标上，Fed内部存在的争论实际上可能要多于表面上的分歧。 在8月8日的Fed利率决定会议上，唯有里士满联邦储备银行(Richmond Fed)行长Jeffrey Lacker对加息投了赞成票。但许多人士认为，Lacker的这一票很可能起到了象征意义。这部分人士称，Lacker代表的可能不是他一个人的观点，其他和Lacker持相同看法的官员之所以没有投票赞成加息，原因可能在于Fed总是以团结一致的形像出现在市场面前。 出现争论是必然的。许多Fed官员表示，对于货币政策而言，目前的环境更具挑战性。他们预计，经济放缓将有助于缓解通货膨胀压力，但这也使得利率前景建立在一个日后很可能被证实是错误的预期之上。而导致情况复杂化的是，如果在加息之路上走得过远，经济增长的放慢有可能会达到一个央行官员们所不愿看到的水平。（www.cnforex.com） |
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