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| 中国证券报首页 > 专题报道 > 新闻专题 > 千三之后 何去何从 |
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| 冷静应对换位思考 | ||||||||
| (2004-09-10 08:21:09) | ||||||||
| 千三铁底告破，昨日两市只有5.08％的股票上涨，此时此刻应——— 中证资讯 徐辉 在基金重仓股杀跌的推动下，沪综指于9月9日正式下破5年铁底1300点。从90年代初中国证券市场建立算起，这也是大盘第6次跌破1300点。破位后的市场已经陷入极度恐慌，当日两市只有5.08％的股票上涨。当恐慌来临时，我们该怎么办？笔者认为，冷静应对、换位思考、敢于担当是第一要务。 市场已经开始恐慌 市场恐慌情绪加重，涨跌超越“一九格局”。从昨日市场状况来看，明显产生了恐慌性杀跌。包括B股在内的两市上涨股票仅73只，占所有当日1436只交易股票的5.08％。其中，深圳市场上涨股票只有24只，下跌和平盘股票547只；上海市场上涨股票只有49只，下跌和平盘股票816只。从品种看，两市A股有70只上涨，B股有三只上涨，基金无一上涨。 大盘股、中小盘股轮番做空。继前两个交易日基金重仓的指标股出现显著回落后，周四中小盘股再度短线补跌。跌幅居前的品种多为流通盘在1亿股以下的品种。中小盘股处在跌幅前列表明了散户杀跌盘的出现。当日基金重仓股跌幅与大盘相当。 股指加速下滑，股指收出长阴。股指在下破1300点后，指数顺势下滑，两市股指均收出长阴。从K线组合给人的印象看，沪综指似乎脱离了盘局，将要展开一段快速下行行情。看来，1300点并非部分分析人士所言———1300点并无实际意义，下破也不会产生恐慌。 救市并非中国特色 周四市场大跌事实上与当日一则媒体报道有关，称此次管理层将不会在1300点救市。那么，管理层到底该不该救市？有投资者问，以前能救市，这次为何不能？况且市场经济国家每每出现救市，中国市场为何不能？管理层应当换位于投资者的角度思考问题，没有投资者，肯定就没有市场的未来。假如在合理点位的救市，则有利于降低市场的波动，降低投资者的风险。而且如果股市风险蔓延，整个金融体系都要遭受巨大冲击，首先券商受不了，券商危机将向银行蔓延，进而危及整个金融体系。 我国股市素来以政策市著称，但以往救市很少关注市场定价水平，比如5·19行情的救市过程中，其起点市盈率高达40倍，最终将股指推到60倍市盈率去了，这显然欠缺长远考虑。当前股市的动态市盈率为近10年最低：目前两市平均市盈率29倍左右，其对应动态市盈率为20.3倍左右，这相当于沪综指历史上500点左右的水平。所以在这个水平救市存在价值基础。事实上，救市并非中国的特产，救市并不是不光彩的事情，关键是看市场是否出现非理性的下跌。我们认为，现在已经相当接近这种情况了。 机构投资者要敢于担当 投资者、尤其是大的机构投资者，此时要敢于担当。无数的例子表明，在恐慌中敢于担当的投资者，最终会获得市场的奖励。上世纪初美国的金融危机中，著名投资者李·文史顿在股市大萧条时，果断将所有的巨额空单平仓，缓解市场卖压；上世纪末的香港金融危机中，李嘉诚不仅承诺不卖出股票，而且在市场陷入恐慌时，回购公司股份；美国9·11事件中，巴菲特明确声称其不会卖出一股股票。他们开始似乎都违背了投资获利的宗旨，但是他们在市场出现危机时，敢于担当、敢于承担责任，最终获得了市场的奖励。以上三次危机，都构筑了市场的显著底部。 此外，上市公司此时更加应当为投资者着想、为管理层着想，控制融资冲动，努力提升经营水平。当前，我国以基金为主的机构投资者已经初具规模，在市场中影响巨大。但可惜的是，目前基金尚未能够起到稳定市场的作用，而且近期市场从1300点开始下破，也是基金重仓股下泻导致。“千八看多千三看空”，基金追涨杀跌令人遗憾。我们希望看到，部分基金能在市场恐慌中担负起稳定市场的作用，敢于担当者也必将受到市场奖励。（中证网） |
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