记者　查明

　　承接节前收市后发布的《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，节后第一个交易日，探索股权分置试点改革的四家公司浮出水面，他们的名字写在了中国资本市场发展的史册上。

　　试点是医治资本市场制度顽疾与上市公司协调股东利益谋求长远发展的统一。这场没有国内先例和国际经验可供借鉴的改革已经破题，投资者可以期待资本市场更加光明的未来。不过也必须看到，由于自身条件的差异，上千家公司在解决股权分置问题上不可能一刀切，也不可避免会遇到各种各样的挑战。具体的方法和解决的次序，将因“公司”而异。首批试点的公司表现出来的共性，或将为投资者把握股权分置解决路径提供一些思路。

　　四家公司最明显的一个特征是，都不存在Ａ股以外的流通股，因此，博弈被限制在非流通股股东与Ａ股股东之间，相对比较简单。而从股权结构看，这四家公司非流通股比较集中，除紫江企业第二大非流通股股东持股达到２１．３０％外，其他三家公司第二大非流通股股东持股比例都不超过２％。这为协调非流通股股东的“出价”提供了便利。与此同时，四家公司非流通股都不存在股权质押和冻结，因此也就没有法律纠葛妨碍方案的讨论和执行。

　　当然，从非流通股绝对比例看，四家公司都超过了５０％，这给非流通股股东让利流通股股东留出了较大的空间。但具体而言，三一重工、金牛能源大股东持股超过７０％，清华同方、紫江企业则在５０％－６０％之间，这是上市公司股权结构比较典型的代表，其解决模式或将为与各自类似的公司提供范本。

　　经营方面，四家公司都连续三年保持盈利，且２００４年年报显示，基本不存在大股东占款问题。另外，四家公司都没有受过交易所谴责以上的违规行为，而在历年分红派现上都有比较良好的纪录。历史清白，也许是它们能成为首批试点公司的原因之一。

三一重工 工程机械龙头

    经营情况

　　三一重工（６０００３１）全称“三一重工股份有限公司”，注册地和办公地址为湖南省长沙经济技术开发区，２００３年７月３日在上海证券交易所上市，目前总股本为２．４亿股。

　　公司主营业务为工程机械产品及配件的开发、生产和销售。主要生产拖式混凝土输送泵、混凝土泵车等混凝土施工机械、全液压振动压路机、摊铺机等高等级路面施工机械、全液压推土机等各类工程机械产品及配套部件。

　　三一重工２００４年实现主营业务收入２６．５６亿元，比上年同期增长２７．２１％；实现利润总额３．５９亿元，比上年同期下降８．２７％；实现净利润３．２７亿元，比上年同期增长０．７７％；实现每股收益１．３６元，全年净资产收益率为１７．１７％。

　　混凝土机械产品是公司的最主要产品，去年共实现主营业务收入２１．９３亿元，比上年同期增加２５．４０％。但公司产品综合毛利率较２００３年下降９％，为３２．１３％，这主要由于钢材原材料价格上涨，受汇率影响进口部件成本升高，以及产品销售价格下降等因素所致。

　　为应对宏观调控，三一重工在去年对战略和组织进行了及时调整，确保了公司经营的持续稳定。公司还在国际市场开拓中取得了突破性进展，销售增长超过４００％，初步构建了国际营销网络，成为公司新的利润增长点。

　　今年一季度，公司实现每股收益０．２１５元。截至报告期末，公司总资产为４６．４９亿元，净资产为１９．５８亿元，净资产收益率为２．６４％。公司认为，公司销售收入在去年１０月份见底后逐步回升，今年一季度主营业务收入同去年四季度基本持平，预计二季度将进入销售高峰。

　　股权结构

　　三一重工的前身是由梁稳根、唐修国、毛中吾和袁金华等４人于１９８９年６月创立的湖南省涟源市焊接材料厂，性质为私营企业。

　　焊接材料厂经过一系列变更，后更名为三一重工集团，并吸收了５名自然人以及湖南高科技创业投资有限公司、锡山市亿利大机械有限公司、河南兴华机械制造厂和娄底市新野企业有限公司为其新增股东。此后，三一重工集团的９位自然人股东，以其在三一重工集团的权益，作为设立三一控股有限公司（后更名为三一集团有限公司）的出资。三一控股随即成为三一重工集团的控股股东。

　　２０００年１２月，经湖南省人民政府批准，三一重工集团整体变更为三一重工股份有限公司，三一重工集团所有资产、债务和人员全部进入股份公司。三一重工集团以２０００年１０月３１日为基准日经审计的净资产１８０００万元，按１：１的比例折为１８０００万股，由原三一重工集团股东三一控股、高创投公司、亿利大公司、兴华厂和新野公司按其在原有限公司的权益比例持有，即分别占股份公司总股本的９６．５６％、１．８６％、０．９３％、０．５０％和０．１５％。

　　三一重工于２００３年６月１８日向二级市场投资者定价配售发行方式发行了人民币普通股６０００万股，每股发行定价１５．５６元，发行市盈率为１３．４１倍（按全面摊薄法计算）。发行后，公司总股本为２．４亿股，每股净资产为６．３４元。大股东三一集团持有公司７２．４２％的股份。

　　三一重工于２００４年１２月曾披露，大股东三一集团有增持公司股权的计划。三一集团拟通过下属子公司昆山市三一重机有限公司收购高创投公司持有的三一重工１．３９％的股权。此次转让已获得国务院国有资产监督管理委员会批准同意，但尚需经中国证监会批准。

　　２００４年年报显示，公司控股股东为三一集团有限公司，法定代表人是易小刚（现任三一重工执行总裁），注册资本为３２２８８万元。三一重工现任公司董事长兼总裁梁稳根持有三一集团５９％的股权，从而间接持有公司４２．７３％的股权，为公司实际控制人。

　　资料显示，梁稳根现年４８岁，高级工程师。曾在兵器工业部洪源机械厂任技术员、体改办副主任。１９８９年创建湖南省三一集团有限公司，长期担任董事长兼总经理。先后被授予“全国杰出青年企业家”、“全国优秀民营企业家”称号，曾获“全国科技实业家创业奖银奖”，２００１年被评为“湖南省十大新闻人物”、“湖南省十大杰出经济人物”。曾担任第八、九、十届全国人大代表，全国工商联执委，湖南工商联副会长等。

　　根据公司今年一季报，公司前十大流通股股东中有７家基金，１家ＱＦＩＩ和１家证券公司。其中，申万巴黎盛利精选证券投资基金持有５２１．８２４５万股，为第一大流通股股东。（陈亮）

金牛能源 驾乘行业东风

    经营情况

　　金牛能源（０００９３７）全称“河北金牛能源股份有限公司”，注册地和办公地均为河北省邢台市中兴西大街１９１号，法定代表人刘庆法。公司属煤炭采选业，营业范围为：煤炭开采与经营；水泥生产及销售；无碱玻璃纤维及制品的生产、销售；电力生产、蒸气生产及供应；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。２００４年，煤炭、建材和电力按收入划分分别占主营业务收入的８９．０４％、９．６８％、１．２８％。

　　金牛能源的煤炭主要供应周围钢铁厂和焦化厂，销售市场集中在华北和华东，其中华北地区占９４．２４％，华东地区占４．２３％，华南地区占１．１９％。因煤炭运输距离短，产品质量高，公司区位优势明显。２００公里以内，公司煤炭市场占有率在８０％以上。

　　２００４年，受益于煤炭价格大幅攀升，金牛能源创造了公司自上市以来最好的经济效益。年报显示，公司２００４年实现原煤生产７３３万吨，同比增长２３．６１％；精煤生产３０４万吨，同比增长４１．４％；综合煤价３６６．６６元／吨，比２００３年同期上涨６７．５５％。２００４年全年公司实现销售收入２４０，９２１万元，同比增长８７％；净利润３８，１２６万元，同比增长１７９％。公司每股收益达到０．９０元。

　　在煤炭形势大好的背景下，金牛能源在２００４年开始尝试进入新领域。公司新上马的新型干法水泥熟料生产线技术改造项目符合国家产业政策，由于受宏观调控的影响，当年亏损２４８７．４４万元。不过，由于该项目在２００４年抵免了４６６６．２０万元的企业所得税，间接增加了公司的净利润；公司投资１亿元的玻璃纤维分公司，达到年产１５０００吨无碱玻璃纤维的设计能力，当年生产成品２２７１６．６７吨，实现销售收入１１８９３．１１万元，实现利润４６１．３３万元。

　　今年一季度公司延续了２００４年四季度的生产政策，加大原煤入洗量，增加洗精煤产量，加之煤炭价格高企，公司再创佳绩。一季度公司实现主营业务收入７８，６２５．８４万元，同比上升７２．８９％，主营业务利润３８，０３１．９０万元，同比上升１５３．４７％，净利润１９，２３９．１８万元，同比上升２５７．１３％；每股收益达到０．４５２７元。

　　金牛能源表示，２００５年，公司将把握当前煤炭需求旺盛的时机，紧紧依靠科技创新，加大开展内部挖潜，优化配置煤炭资源，加大薄煤、边角煤以及冲积层煤柱开采力度，延长公司现有矿井的服务年限，增加企业效益。公司预计２００５年半年度实现净利润将同比增长１００％以上。

　　股权结构

　　金牛能源是经国家经贸委国经贸企改字［１９９８］５７１号文批准，并经河北省工商行政管理局（１９９８）冀工商名称预核字第１７号预先核准名称，由邢台矿业集团有限责任公司独家发起，采用公开募集方式设立的股份公司。

　　发起人投入公司的资产为其所属的邢台矿、东庞矿和葛泉矿的生产经营性资产，其净资产经评估为４９５５７．３５万元。经财政部财管字［１９９８］２３号文《关于河北金牛能源股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》确认，同意将上述净资产折为国有法人股３２５００万股的折股方案。

　　经中国证券监督管理委员会证监发行字［１９９９］９６号文批准，金牛能源于１９９９年８月６日在深圳证券交易所以上网定价方式向社会公众成功发行了８５００万股人民币普通股（Ａ股）股票，向证券投资基金配售１５００万股人民币普通股（Ａ股）股票。发行价格７．８３元／股，发行后股本总额为４２５００万股。

　　２００４年８月１１日，经中国证监会核准，公司向社会公开发行可转换公司债券７０，０００万元，该可转换公司债券已于２００４年８月１１日在深圳证券交易所发行，２００５年２月１１日进入转股期。截至２００５年３月３１日，公司发行的可转换公司债券“金牛转债”已有１２０，９１６，１００元转成公司发行的“金牛能源”股票１，１１８５，４９３股，占已发行“金牛转债”的１７．２７％，目前，“金牛转债”尚有５７９，０８３，９００元在市场流通。

　　２００４年，公司向全体股东每１０股派现金５元并转增６股，股权登记日为２００５年５月１０日，除权除息日为２００５年５月１１日。因公司发行的可转换公司债券已进入转股期，故公司实施分配方案的股本在２００５年５月１０日收市时方能确定。截至２００４年３月３１日收市时，公司总股本４３６，１８５，４９３股。若以此计算，转增后公司总股本为６９７，８９６，７８８股，流通股本为１７７，８９６，７８８股。（曾仁）

紫江企业 做大PET瓶

    经营情况

    紫江企业（600210）全称“上海紫江企业集团股份有限公司”，1999年8月24日在上海证券交易所上市。公司注册地址为上海市莘庄工业区申富路618号，经营范围是生产PET瓶及瓶坯等容器包装、各种瓶盖、标签、涂装材料和其他新型包装材料，销售自产产品，从事实业投资，主营业务是生产和销售各种PET瓶及瓶坯、瓶盖、标签、喷铝纸及纸板、PE流延膜、高档油墨、多色网印塑胶容器、BOPET薄膜、CPP薄膜及其它新型材料。

    2004年年报显示，公司实现主营业务收入27.97亿元，比上年同期增长21.24％，实现净利润2.16亿元，比上年同期下降9.08％，每股收益（全面摊薄）为0.15元。向全体股东每10股派发现金红利0.75元(含税)。

    2004年，面对原材料价格的持续上涨和激烈的市场竞争，紫江企业对公司生产布局进行合理规划与调整，加快优势产业的发展步伐，以OEM饮料为龙头带动整个产业链的互动；整合薄膜业务，组建薄膜基材事业部，并着手准备分拆相关业务海外上市；通过调整产品结构，提高产品档次，扩大出口；加快皇冠盖等居行业龙头地位业务的全国布点，以规模求效益，稳固优势地位。同时，公司利用自身的竞争优势，纵向拓展业务领域，积极拓展非饮料PET容器包装市场，加大了食用油PET瓶领域的投资力度。公司不断发展壮大优质客户群，与百事可乐、可口可乐、统一、养生堂、乐百氏、强生、柯达、肯德基、雀巢、联合利华等多家国内外知名企业形成了长期、稳定的策略联盟合作关系。

    2005年第一季度，因国际市场原油价格持续上涨导致公司主要原料采购成本大幅上升，面对产品成本大幅上升的不利影响，公司加强目标成本管理，节约各项成本和费用，并积极进行技术改造和技术创新，降低能耗，尽可能减少原材料价格上升的不利影响。2005年1-3月公司实现主营业务收入7.63亿元，比去年同期增长17.48％,主营业务成本6.22亿元，比去年同期增长24.32％，实现净利润4431.61万元,比去年同期下降30.21％，每股收益0.03元。

    股权结构

    紫江企业的前身是上海紫江企业有限公司，系经上海市对外经济贸易委员会批准，于1988年11月23日登记注册的中外合资企业。公司成立之初名为上海申江塑料制品有限公司，注册资本为300万美元。股东为中国粮油食品进出口公司上海分公司、上海塑料包装厂、香港贸基发展有限公司，原有业务为带底托2片塑料瓶的生产与销售。1994年5月更名为上海紫江企业有限公司。1999年3月，经上海市人民政府、上海市外国投资工作委员会批准，上海紫江企业有限公司变更而成股份有限公司，经审计截至1998年12月31日的帐面净资产238,400,000.00元按1：1的比例折成23,840万股，原股东上海紫江（集团）有限公司、香港珅氏达投资（香港）有限公司、上海华都企业发展有限公司、上海紫都置业发展有限公司、上海伊思丽贸易有限公司按原有出资比例认购公司股份，分别持有公司63.9%、35.5%、0.2%、0.2%、0.2%的股份。公司部分董事郭峰、张华、周洁碧、李彧、沈国兴分别持有紫江集团出资额的1.0481％、1.0481％、0.7267％、0.5031％、0.2236％。

    经中国证券监督管理委员会核准，公司于1999年7月13日向社会公开发行8500万股人民币普通股，发行价为7.84元，发行市盈率为17.9倍。其中，通过上海证券交易所上网定价发行了7650万股，向证券投资基金配售了850万股。发行后，公司总股本为32340万股，每股净资产为2.75元，十大股东为：紫江集团持股47.1%，香港珅氏达公司持股26.17%,基金汉盛、基金同益、基金安信、基金安顺、基金金泰、基金开元、基金裕隆、基金裕阳均持股0.22%紫江企业上市后，经过2001年中期10转增6、2003年10转增6、2004年中期10转增4，以及2003年12月增发了9500万A股后，截至2004年年末，公司总股本为1,436,736,158股，其中，已上市流通股份合计596,626,045股，未上市流通股份合计840,110,113股。

    2004年年报披露，公司控股股东为上海紫江（集团）有限公司，紫江集团有股东32名，其中法人股东3名，其余为29名自然人股东。其中，上海杰纳投资管理有限公司持有20%股权，上海吉雨投资管理有限公司持有10%股权，上海祥峰投资发展有限公司持有5.56％股权；29名自然人股东合计拥有64.44%股权，其中最大股东为沈雯，持有35.0306%股权，为紫江企业的实际控制人。（张纳）

 清华同方 系出名门

     经营情况

    清华同方股份有限公司，股票简称为清华同方（600100），1997年6月27日在上海证券交易所上市。目前总股本为5.7461亿股，2004年每股收益为0.202元。

    清华同方主营业务是计算机及周边设备的生产、销售；网络、软件、系统集成与信息服务；能源与环境工程及设备的设计、生产、销售等。

    根据1997年发布的招股说明书，清华同方是经国家体改委和国家教育委员会批准，由北京清华大学企业集团作为主要发起人，并以其所属部分企业的经营性净资产折资入股，其他发起人以货币资金投入，采取募集方式设立的股份有限公司。

    清华同方上市以来，经营业绩快速增长。1997年上市当年，公司实现净利润6943万元，第二年即增长到10476万元，增长50%以上，2001年实现净利润29076万元，是上市当年的4倍多。但从2002年开始业绩出现下降，2002年净利润即下降到18360万元，2004年则为11591万元。从每股收益看，上市前几年基本保持在0.60元左右，最近两年则基本保持在0.20元左右。

    对公司近两年来出现的销售收入持续增长而营业利润下滑的问题,公司在2004年报中认为，这其中存在市场同质化竞争加剧而导致产品和系统集成业务毛利水平下降的原因，也存在公司原有业务模式和组织架构难以适应大规模发展的需要。因此，公司按照“规模化、专业化”的原则，进行大幅度的机构调整和业务整合，着力解决经营机制中不和谐以及业务定位不明晰的突出问题。经过全体员工的共同努力，取得了明显成效。2004年全年实现销售收入81.49亿元、净利润1.16亿元、净资产29.76亿元，与2003年的销售收入66.94亿元、净利润1.13亿元、净资产28.94亿元相比，经营规模继续保持稳步的增长，全年增长率为21.73%，净利润比2003年增长了2.27%。

    今年第一季度，清华同方加大市场推广力度，推动公司各核心业务快速发展，经营状况呈现平稳增长势头，期末实现销售收入16.48亿元，同比增长了22.79%，实现每股收益0.0199元。

    股权结构

    1997年清华同方发行上市时，其主要控制人为北京清华大学企业集团，占当时总股本11070万股的59.35%即6570万股。

    北京清华大学企业集团，经当时的国家教育委员会和国家经济贸易委员会批准，组建于1995年8月1日，为清华大学全资所属的国有独资企业。企业集团具有雄厚的科技力量，1996年产值达到10亿元人民币。

    在清华同方股份制改组过程中，企业集团对其所属部分从事该领域业务的生产经营性单位及其相关资产进行了重组，并联合其他四家发起人以募集方式组建了清华同方。

    根据招股说明书，所有发起人均按1.5377∶1的折股比例折资入股，企业集团认购6570万股发起人股（占59.35%）、江西清华科技集团有限公司（企业集团持有其5％的股权）认购150万股发起人股(占1.36%)、北京首都创业集团认购50万股发起人股(0.45%)、北京实创高科技发展总公司认购50万股发起人股(0.45%)、北京沃斯太酒店设备安装公司认购50万股发起人股(0.45%)。

    在清华同方上市时，其总股本为11070万股，其中法人股6870万股，占62.06%，社会公众股4200万股，占37.94%。

    经过1998年1月按10转5的比例转增、1999年7月按10：3比例配股后，清华大学企业集团所持比例降至50．45％（因部分放弃配股）。其他股东所占比例都非常小，第二大股东仍是江西清华科技集团有限公司，持股比例为1.36％。

    1999年7月，清华同方以定向增发的形式吸收合并山东鲁颖电子，清华同方总股本增加到18122万股。清华大学企业集团因受让新增股东山东沂南县国有资产管理局持有的公司股份560万股，持股比例增至53.18%。

    后经1999年8月的分红、2000年5月的10转增4后，清华同方总股本增到36307万股，清华同方企业集团所持股份增至19309万股，所占比例未变。已流通股份增到8190万股。

    2000年12月，清华同方增发2000万股A股，增发后，清华同方总股本增至38307万股，其实际控制人清华大学企业集团所占比例从53.18%降为50.40%。2001年5月15日，清华同方按10转5的比例转增股本。2004年底，清华同方已流通股份为27303万股，占总股本57461万股的47.52%。实际控制人是清华控股有限公司（即改制后的清华大学企业集团），所占比例为50.40%；第二大股东仍是江西清华科技集团有限公司，持股比例为1.04％。（王维波）（中证网）