Earnings dominated the issues this week

BY  | FROM Xinhua | 2015-05-05 14:49

THE MARKET
Earnings dominated the issues this week, but it was the Q1 2015 GDP report which dominated the tone and ‘pushed’ the market down. First quarter GDP came in at 0.2%, much lower than the expected 1.0%, and down from the Q4 2014 GDP of 2.2%.  The initial take was that it was a one-shot decline, similar to last year, and to the current Q1 2015 earnings (which have since been forgiven by the market).  Even the Fed notes gave indications that they viewed the lower GDP figures as a single event. However, the market turned nervous, and after posting a new closing high last Friday, took a little off the table (as compared to reallocating). In news and events, the week was busy. Fitch Ratings downgraded Japan's credit rating to ‘A’ from ‘A+’, as Japanese Prime Minister Abe visited Washington D.C. (with trade being the issue). Moody's cut Greece's credit rating to 'Caa2' from 'Caa1', as concern continued over its liquidity. China issued another warning to investors on market risk, as it eased rules on restructuring debt, and permitted an additional USD 10 billion in foreign investment in Chinese stocks and bonds. U.K. growth for Q1 was 0.3%, the slowest since Q4 2012. Russia cut its interest rates (for the third time this year) to 12.5% from 14.0%. In economic news, the April Consumer Confidence Index posted a sharp drop to 95.2 (103.0 was expected), as the S&P/Case-Shiller Home Price Indices for February continued to show growth, but at declining rates (year-over-year home prices were up  4.2%, down from January’s 4.4%). In issue data, Apple (AAPL) beat estimates (by 8%) as it increased its dividend (by 11%) and set a new record high, but closed the week off 1.0%, as it declined on concerns over its new watch. Exxon (XOM) beat lowered estimates, as it increased its dividend to become the largest payer in the world (Apple is #2), as Exxon closed up 2.2% for the week. International Business Machines (IBM) increased its dividend by 18%, as shares of the business systems manufacturer moved 2.3% higher for the week. Non-index issue Twitter (TWTR), lost 25.5% for the week, as its earnings report was accidentally released during trading (missing sales estimates). For the week, the market posted a 0.44% decline, to finish at 2,108.29, slightly cutting into last week’s 1.95% gain. Year-to-date, the market is up 2.40%. Breadth was negative, as 204 issues gained (down from last week’s 342), and 297 issues declined (159 declined last week).  Nine issues gained at least 10%, as 16 additional issues gained at least 5%.  Three issues fell at least 10%, with 30 falling at least 5%.  Five of the ten sectors declined for the week, a reversal from last week, when all ten sectors gained and the market closed at a new high. Health Care did the worst, off 2.29%, as Biotechnology, which had rallied earlier in the year, continued under pressure for most of the week, with some bottom fishing on Friday (helping to push the market up).  The sector remains the best year-to-date, up 6.06%. Materials did the best, up 1.95%%, as energy was next, with a 1.13% gain. Trading volume picked up 17% for the week, 7% higher than the one-year average, around earnings releases and the GDP report. The weekly high over the low price variance reversed course and increased for the week to 2.33% from last week’s 1.77%, and now stands above its one-year average (2.24%). The VIX closed slightly up at 12.70 on concern over the economy (earnings, GDP, the Fed), from last week’s 12.29, and the prior week’s 13.89. Interest rates increased, as the U.S. 10-year Treasury bond yield increased to 2.12% from last week’s 1.91% (year-end 2014 was 2.17%).  Oil continued to trade in the mid-high USD 50 area, closing up at USD 59.11 from last week’s USD 57.42. The dollar mostly declined, as beaten-down currencies rebounded, aided by the poor U.S. GDP report. The euro closed at 1.1198, up from last week’s 1.0874; the pound was at 1.5140, down from last week’s 1.5188; with the yen (quoted in yens-to-the U.S. dollar, so higher is weaker) at 120.20, up from last week’s 118.98. Earnings will wind down next week, as 81 S&P 500 issues (down from this week’s 160) release their earnings (and forecasts), with retail being the focus on the Street. Thursday will bring the U.K. election, which appears to be too-close-to-call. Economic data will center on Friday’s employment report.

S&P DOW JONES INDICES RESEARCH: PERSONAL COMMENTARY
On April 28, 2015, Exxon Mobil (XOM) declared a second-quarter cash dividend of USD 0.73, up from USD 0.69 in the first quarter. With this increase, the energy giant became the largest dividend payer in the S&P 500. Exxon has increased its annual dividend payment for 33 consecutive years.  Exxon’s annual rate is USD 12.2 billion; Apple (AAPL), which increased its quarterly dividend earlier in the week to USD 0.52 per share from USD 0.47 per share, pays USD 12 billion.  Year-to-date through April, the S&P 500’s indicated dividend is up 3.68% and up 10.66% since the end of April 2014.  For all of 2015, dividend payments are expected to easily set a new record, surpassing the current record from 2014, even if no other companies increase their dividends through the rest of the year. S&P 500 regular cash dividend payments posted double-digit gains for four years in a row (2011-2014), an event that occurred only twice before (2004-2007 and 1947-1950). Notably, there have never been five double-digit gains in a row. At this point, S&P Dow Jones Indices expects dividends in 2015 to post their lowest gain in five years, but it will still be a double-digit gain, which would set a new record for consecutive double-digit years of gains.  May the yield be with you!


ACTIONS, SECTORS, AND INDIVIDUAL ISSUES
In premarket news over the weekend, Applied Materials (AMAT) and Tokyo Electron (TKECY) called off their USD 9.3 billion merger, citing problems with the U.S. Justice Department.  Applied closed off 8.4%, the worst issue in the index for the day.  Fitch Ratings downgraded Japan's credit rating to ‘A’ from ‘A+’.  Unrelated, Japanese Prime Minister Abe planned to visit Washington, with the trade issue high on the agenda.  Concern over Greece’s ability to repay debt increased, as the EU and Greece continued to show wide variance on program implementation (historically, however, negotiations typically go down to the last minute).  Oil traded at USD 57.14, the U.S. 10-year yielded 1.93%, and gold was at USD 1,184.60; the euro traded at 1.0832, the pound at 1.5119, and the yen at 119.38.  European markets were up, as the DAX led with a 1.0% gain, the CAC and Stoxx were up 0.5%, and the IBEX lagged with a 0.2% gain.  Asian markets were mostly up, as the Shanghai jumped 3.0%, the Hang Seng was up 1.3%, but the Nikkei was off 0.2% and the SENSEX was down 1.0%.  S&P futures were up 0.2%.  In the U.S., Clinical lab services issue Laboratory Corp. of America (LH) beat estimates, opening up 0.8% and closing off 1.0%.  Fluids and control products maker Roper Technologies (ROP) beat earnings estimates but missed on sales, as it opened up 2.6% and closed up 1.5%.  Mylan (MYL) rejected Teva Pharmaceutical’s (TEVA) USD 40 billion offer, saying it was grossly undervalued; Mylan opened off 1.1% and closed off 5.7%, while Teva opened off 1.3% and closed off 4.3%.  S&P MidCap 400 pharmaceutical issue Akron (AKRX) opened off 14.9% and closed off 14.9%, as it said it would restate its financials due to errors.  Talk was of Apple’s (AAPL) after-the-close release, as the issue opened up strong, up 1.6%, and closed up 1.8%.  The market opened in record territory, as Q1 earnings became “acceptable,” with the lower earnings and sales seen as a “one-shot” event; Q2 was expected to see a 7%-8% gain over Q1, and Q3 was now estimated to set a new operating record.  The market opened at 2,124, up 0.3% from Friday’s closing high of 2,117.69, and it set a new intraday record (Friday had set a new record at 2,120.92, which was now gone).  At 9:45 a.m., the April Services PMI Flash report came in at 57.8, when a 59.5 level was expected (March was 58.6).  Prices moved around seeking their level, reaching a high of 2,125.92 at 10 a.m., and then they started to test their level.  Prices stayed in a range until 10:45 a.m., when they started to decline (can’t test the floor unless you trade there), falling to 2,119 (up less than 0.1%) at 11:05 a.m.  Prices then started to climb back up, as trading remained moderate.  Prices moved back up to 2,122 by 11:40 a.m., but they were unable to keep the upward motion.  Biopharmaceutical issues, which have done well (and make up 3.1% of the S&P 500 and 20.9% of the healthcare sector), led the way down, as selling overpowered buying.  Prices fell to the 2,119 level for the noon reading (a tick in the black), and they fell into the red by 12:15 p.m.  Prices continued down, in normal trading, as the 1 p.m. reading was off 2,113, off 0.2%, and healthcare was off 1.6%.  Prices then went into a trading range, testing the level in the red, as the 2 p.m. was at 2,114 and the 3 p.m. reading was at 2,112 (off 0.25%).  Prices then started to decline, as trading started to come in, reaching the 2,109 level, off 0.4%, at 3:20 p.m., when they started to trade in a range.  Trading continued to increase, and prices stayed in a range.  Prices stayed in a tight range, as trading became heavy.  The session ended the day off 0.41%, closing at 2,108.92, after reaching a new intraday high of 2,125.92, up 0.39%.  After the close, iPhone maker Apple AAPL) beat estimates, as it increased its dividend 10.6% to become the largest dividend payer in the world (USD 12.1 billion).  Exon Mobil (XOM), the second-largest payer (USD 11.6 billion), reports Thursday and has a history of increasing its dividend in April.  April traded up 1.3% in the aftermarket, to a new high.  In premarket news Tuesday, China was reported to be reading additional credit easing rules to help restructure local debt.  China issued another warning to investors on market risk, which pushed share prices down.  U.K. growth for Q1 was 0.3% (Q4 2014 was 0.6%), the slowest since Q4 2012; the release comes ahead of next week’s (May 7, 2015) close election.  The negative news from Greece appeared to improve, as public statements from the country to reach a compromised agreement were met by European creditors with a potential acceptance of Greek voting referendum on the acceptance of issues.  Oil traded at USD 57.06, the U.S. 10-year yielded 1.94%, and gold was at USD 1,203.40; the euro traded at 1.0923, the pound at 1.5277, and the yen at 119.06.  European markets were in the red, as the CAC was down 1.6%, the Stoxx was down 1.3%, the U.K FTSE declined 1.0%, and the IBEX was off “only” 0.2%.  Asian markets were mixed, as the Shanghai was down 1.1%, with Singapore off 0.6%, as the Nikkei was up 0.4% and the Hang Seng was a tick in the black.  S&P futures were off 0.4%.  In the U.S., the Fed started its two-day meeting.  The S&P/Case-Shiller Home Prices for February showed a consolidated decrease in the year-over-year home price to 4.2%, from January’s 4.4%.  A report said the Securities and Exchange Commission was investigating if Bank of America’s (BAC) broke safeguard rules for customer accounts (the issue opened flat and closed up 0.6%).  Apple(AAPL), which beat estimates and increased its dividend last night, remained the issue of discussion, as it opened up 1.4%, to a new high (USD 134.48), and closed down 1.6%.  Medical device maker Boston Scientific (BSX) met earnings expectations but missed on sales, as it opened off 0.8% and closed off 1.3%.  High-end leather goods maker Coach (COH) opened off 6.6% and closed off 6.3%, reporting a 54% decline in earnings and citing North American weakness.  Auto maker Ford Motor (F) reported a 7% decline in earnings, as U.S. and Asian sales were up, but South American and European sales were down; the shares opened up 0.2% and closed up 1.0%.  Full-service engineering issue Jacobs Engineering Group (JEC) missed expectations, as it opened off 8.4% and closed off 5.7%.  Ethical drugs and specialty chemical issue Merck & Company (MRK) opened 5.5% higher and closed 5.0% higher, the best issue in the index for the day, beating estimates and citing progress in its new cancer drug.  Oil & gas services issue National-Oilwell Varco (NOV) opened off 5.8% and closed off 5.0%, as it beat on earnings but missed on sales.  Healthcare and specialty chemical issue Pfizer (PFE) beat estimates but reduced its full-year forecast, as it cited the stronger U.S. dollar; the issue opened off 0.4% and closed off 0.3%.  Express carrier and package delivery issue United Parcel (UPS) beat expectations, as it reported a 14% gain in earnings; the issue opened up 1.8% and closed up 3.4%.  Hotels and vacation resort issue Wyndham Worldwide (WYN) beat estimates and raised its forecast but cited currency headwinds, as it opened 0.1% higher but closed off 4.1%.  Business systems maker International Business Machines (IBM) increased its dividend by 18%, as the issue opened up 0.6% and closed up 1.9%.  The market opened near the break-even line, as investors measured the daily earnings, which were mixed on heavier-than-normal trading.  The initial tick was at 2,108, slightly lower than the 2,109 close, as prices stayed at that level through just before 10 a.m.  The April Consumer Confidence Index posted a sharp drop to 95.2, from the March 101.3, when a gain to 103.0 was expected (March was restated a tick higher, to 101.4).  The news sent prices down steadily, as they reached the 2,095 level, off 0.65%, at 10:15 a.m., when they started to turn back up; the takeaway was that a strong swing was not universally accepted, as buying helps prices rebound.  Prices rose steadily, as the 11 a.m. reading was at 2,105, off 0.2%, and trading declined back to a normal level.  Prices continued up and broke back into the black, as their upward movement slowed and a series of small up-and-down movements started.  The moves did have an upward tilt, as the 1 p.m. reading was at 2,114, up 0.2% (and 0.2% from the high).  Prices then flattened out, as trading was slow, and the 2 p.m. reading was unchanged (at 2,114).  Prices took a slight tick down to the 2,112 level and but traded at that level, staying there through the 3 p.m. positing of 2,113, and the 3:45 p.m. level was at 2,114.  Trading then started to get heavy, as prices first declined but then moved higher.  The session ended the day with a 0.28% gain to close at 2,114.76, 0.14% away from a new closing high.  Non-index social media issue Twitter (TWTR) closed off 18.2%, as its earnings report was accidentally released during trading (it was scheduled for after the close).  The company missed on sales.  After the close, internet speed and reliability services issues Akamai Technologies (AKAM; off 1.3% for the day) met expectations, but investors appeared to want more; the issue traded down 5.7% in the aftermarket.  Insurance and financial services issue Genworth Financial (GNW; up 1.3% for the day) beat estimates, as it traded up 6.1%.  Computer hard disk drive maker Western Digital (WDC; off 1.0% for the day) missed estimates, as it traded down 1.9%.  The mood was improving on the street, even as Q1 earnings were mixed, Q2 appeared to be looking better.  In premarket news Wednesday, the euro and pound continued to rebound against the U.S. dollar. Greece was expected to present its reform legislation to its lenders.  Korean Samsung Electronics (SSNLF) reported its sixth consecutive decline in earnings, as the company was optimistic about the next quarter (citing sales for their new Galaxy S6).  German auto maker Volkswagen (VLKAY) beat estimates, as it reported a 20% rise in profit.  Retailer Wal-Mart (WMT) said it would expand its stores in China by 115 by 2017.  Oil traded at USD 56.77, the U.S. 10-year yielded 2.03%, and gold was at USD 1,207.60; the euro traded at 1.0996, the pound at 1.5356, and the yen at 119.28.  European markets were broadly down, with most off by 0.4% (IBEX, Stoxx) or 0.5% (CAC).  Asian markets were mostly down by a wider range, as the SENSEX was off 0.6%, the Hang Seng was off 0.15%, the Shanghai was flat, and the Nikkei up 0.4%.  S&P futures were off 0.3%.  In the U.S., the pre-market GDP report and Fed minutes (at 2 p.m.) were expected to dominate the tone of the market, as earnings continued to dominate the issues.  The weekly mortgage application report came in off 2.3%, as purchase applications were flat, with refinancing applications down 4.0%.  The Advance Q1 2015 GDP report was released at 8:30 a.m. and came in much lower than expected, at 0.2%, down from the Q4 2014 2.2% and lower than the 1.0% expected gain.  The poor performance was met by expectations that the rest of the year would be better than expected, similar to the Q1 2014 GDP, which was -2.1%.  Economists pointed to Business Investments, which declined 23.1% overall, with energy issue (mining, wells) spending off 48.7%.  Exports were off, having declined 7.2% in the first quarter (on the stronger U.S. dollar), along with imports, which increased 1.8% but were down from the 10.4% rate in Q4 2014.  Consumer spending came in at 1.9%, down from the 4.4% rate of Q4 2014.  The price index for personal consumption expenditures (which the Fed uses to measure inflation), came in with an annualized rate of -2.0%—a far spread from the targeted 2.0%.  Core prices, which exclude food and energy, came in at 0.9%, the lowest rate since 2010.  U.S. futures declined to be off 0.5% (from off 0.3%), as European issues declined.  Petroleum refining issue Marathon Petroleum (MPC) said it would split its shares two-for-one, becoming the fourth S&P 500 issue to split their stock this year (Hanesbrands, Starbucks, and Visa); Marathon opened up 0.8% and closed flat.  Electronic security services issue ADT (ADT) reported higher profits, but issued a forecast that was less than expected, as it opened off 2.1% and closed off 5.0%.  Adhesives, labels, and office products maker Avery Dennison (AVY) beat estimates, as it opened 6.4% higher and closed 5.3% higher.  Navigational information device maker Garmin (GRMN) missed its sales expectations, as it cited a stronger U.S. dollar; the issue opened off 4.1% and closed off 4.1%.  Armored and space launch vehicle maker General Dynamics (GD) beat expectations, as the shares opened up 2.3% and closed up 3.8%.  Tire and rubber product maker Goodyear Tire & Rubber (GT) beat estimates with help from cost cutting, as the shares opened 2.8% higher and closed 4.2% higher.  Managed health plan issue Humana (HUM) missed estimates, as it cited Medicare costs; the issue opened off 2.9% and closed off 7.2%.  Packaged foods issue Mondelez International (MDLZ) beat estimates, as it opened 2.9% higher and closed 5.2% higher.  Hotels and gaming facilities owner Starwood Hotels & Resorts (HOT) opened 8.4% higher and closed 8.3% higher, as it beat estimates and said it was considering strategic alternatives (interpreted as a potential asset sale, spinoff, or M&A).  Internet, media, and communications services issue Time Warner (TWX) beat expectations, as they cited an assist from “March madness”; the issue opened off 1.1% and closed off 0.6%.  Wynn Resorts (WYNN) opened off 10.9% and closed off 16.6%, the worst issue in the index for the day, as it reported a loss.  Affected by the previous day’s after-the-close releases, were Genworth Financial(GNW), which opened 6.3% higher (and closed 11.6% higher, the best issue in the index for the day), and non-index social media issue Twitter (TWTR), which opened 4.9% lower (and closed off 8.9%).  The market opened lower, but not significantly, at 2,109, off 0.25% from the previous day’s 2,115, as the GDP debate continued (one shot or the start), with the Fed notes expected at 2 p.m.  Prices moved around slightly, as the 10 a.m. March Pending Home Sales Index came in at 108.6, up from the revised February 107.4 rate (revised upward from 108.9).  Prices, however, drifted downward to the 2,104 level, off 0.5% at 10:30 a.m., when the weekly oil and gasoline report showed another gain and another 80-year record for inventories.  Prices turned upward and made their way back to the 2,110 level (off 0.2%) at 11 a.m., but they were unable to hold the level and turned back down as concern over the economy (and the Fed) grew.  Prices broke under the 2,100 mark, reaching a low of 2,097, off 0.8% at 12:30 a.m., when they stopped their decline and tilted slightly up; action was drying up, as most were waiting for the 2 p.m. Fed notes.  The 1 p.m. reading was at 2,103, off 0.5%, as the 1:30 p.m. was at 2,100.  Prices started to turn up, as volume remained unchanged.  Prices moved up to 2,107 a few minutes before 2 p.m., then they started to turn down.  The Fed acknowledged the economy had gone under recent weakness due to “transitory factors” (a new vocabulary word for some).  “Economic growth slowed during the winter months, in part reflecting transitory factors,” was the quote.  Inflation was expected to stay low and then gradually rise back toward 2%, as moderate job growth was expected.  The takeaway was that the Fed saw Q1 (mostly) as a one-shot deal but acknowledged it was a problem and would need time to make sure its expectations were correct—meaning Q4 at the earliest.  The initial market reaction was minor, as few surprises were initially seen.  The initial reading before 2 p.m. was a tick down, then up at 2 p.m. (short-term plays), as trading increased, but not much, and nowhere near the normal trading “play” for a scheduled Fed release.  At 2:20 p.m., the market made up its mind: Q4/Q1 2015 were to be slow and measured, as prices moved up to 2,113 near the break-even line, but trading was not heavy and not all wanted to buy, turning prices down.  Trading picked up a little before 3 p.m., as the 3 p.m. read was at 2,109, with the 3:30 p.m. posting at 2,107, off 0.4%.  Trading then started to come in, but prices appeared to stabilize.  The session ended the day with a 0.37% decline to close at 2,106.85.  The market needed to digest the GDP and Fed statements, and that would take the night.  For now, the decline was measured (as the Fed would say).  After the close, real estate investment trust Equinix (EQIX; down 0.6% for the day), beat estimates, as it traded up 5.1% in the aftermarket.  Contract driller Noble (NE; up 2.8% for the day), reported a 30% decline in earnings, which beat the estimate, as the issue traded up 2.8%.  Real estate investment trust issue Realty Income (O; off 2.1% for the day) beat estimates, as it traded up 2.4%. In premarket news Thursday, the euro and pound continued to rebound against the dollar. Eurozone consumer prices were unchanged in April (year-over-year), which eased concerns over deflation. China authorized an additional USD 10 billion in the permitted foreign investment in Chinese stocks and bonds. Russia cut its interest rates for the third time this year, to 12.5% from 14.0%; Russia’s central bank signaled that it could do additional easing. Moody's cut Greece's credit rating to 'Caa2' from 'Caa1', and classified it with a "negative" outlook. Cell phone maker Nokia (NOK) reported a 61% decline in earnings, citing increased costs and declining conditions in Europe and Latin America. Royal Bank of Scotland (RBS) reported a loss for the quarter, citing restructuring and litigation costs. Oil traded at USD 58.92, the U.S. 10-year Treasury bond yielded 2.07%, and gold was at USD 1,197.60; the euro traded at 1.1151, the pound at 1.5366, and the yen at 119.28.  European markets were mostly higher, as the DAX was up 1.0%, the IBEX was 0.8% higher and the CAC was up 0.6%. Asian markets were in the red, as the Nikkei was off 2.7%, with the Hang Seng down 0.9% and the SENSEX and Shanghai down 0.8%. S&P futures were off 0.1%. In the U.S., Thursday will be the last trading day of the month, and while some window dressing is possible, little is expected.  The weekly new unemployment claims report came in at 262,000, when a 288,000 level was expected (last week’s results ticked up to 296,000 from the originally reported 295,000). The March Personal Income report came in flat for the month, when a 0.2% gain was expected (up 3.8% year-over-year), as Consumer spending increased 0.4%, when 0.5% was expected (up 3.0% year-over-year).  The Q1 2015 Employment Cost Index rose 0.7% from year-end (up 2.6% year-over-year), when a 0.6% gain was expected. Industrial gases, equipment, and chemicals issue Air Products & Chemicals (APD) beat earnings estimates but missed on sales, as shares opened up 1.5% lower and closed 5.65% lower. Wholesale drug and health care product distributor AmerisourceBergen (ABC) beat estimates, opening 3.9% higher and closing 1.7% higher. Biopharmaceutical issue Celgene (CELG) missed estimates, opening off 5.4% and closing off 4.5%. The world’s largest oil company, Exxon Mobil (XOM) easily beat estimates even as its profits declined 46%, as it officially became the largest dividend payer in the world; Exxon’s shares opened up 0.9% higher and closed off 0.6%. Audio video system component maker Harman International (HAR) opened 12.8% lower and closed off 7.0% lower, the worst issue in the index for the day, as it missed estimates and lowered its forecast. Electronics and aerospace product maker Rockwell Automation (ROK) reported a 14% gain in earnings, as the shares opened up 4.3% and closed up 5.6%. Cable operator Time Warner Cable (TWC) missed estimates, but grew subscribers, as shares opened up off 0.6% and closed off 1.5%. Reconstruction implants maker Zimmer Holdings (ZMH) missed estimates, as it reported a 20% decline in earnings; shares opened off 3.3% and closed off 4.8%. Issues impacted from yesterday’s after-the-close releases included Equinix (EQIX), which opened up 4.3% (and closed up 4.5%), Noble (NE), which opened 5.2% higher (and closed 6.5% higher), and Realty Income (O), which opened flat (but closed off 1.8%). iPhone maker Apple opened off 0.9% and closed off 2.7%, as it was reported that a key component of its new watch was defective, forcing the company to limit its sales. The market opened lower, as yesterday’s GDP/Fed issues remained a concern – even after a night of review. The initial tick for the opening was at 2,102, off 0.2% from yesterday’s 2,107 close, on higher than usual volume.  Prices drifted down, as the 10 a.m. reading was at 2.095, off 0.55%, as they started to test the level in a trading range, with the 11 a.m. posting (again) at 2,095.  Prices then moved back up to the 2,100 level, where they traded 11:45 a.m., and then declined back down to the 2,096 level for the noon posting, and started to trade in the 2,094 range.  Both the 1 p.m. and 2 p.m. reading were at the 2,094 level, off 0.6%, as Health Care and Information Technology were down 1.0%, with energy up 0.3%.  Prices then started to decline, as trading started to pick up.  The decline picked up at 2:40 p.m., with the index at 2,090, off 0.8%, as support did not seem to be coming in.  Prices fell quickly, as they reached a low at 3:15 p.m., at 2,077, off 1.4%, and started to turn back up, as trading continued.  Prices started to gyrate up and down, but with a slight upward tilt.  The 3:30 p.m. reading was at 2,081, off 1.2%, as trading started to become heavy.  Prices tilted slightly up, as trading remained heavy till the close. The session ended the day off 1.01%, to close at 2,085.51.  The decline left April with a 0.85% gain, the year-to-date was up 1.29%, with the market off 1.52% from its high. The mood on the Street was not good, and it was difficult to believe that it was last Friday that the market had made a new high.  After the close, chemical plastics and fiber produce-maker Eastman Chemical (EMN; off 0.1% for the day), beat estimates but missed on sales, as shares traded up 2.4% in the aftermarket. Travel services issue Expedia (EXPE; down 2.1% for the day), beat expectations as the issue traded up 5.3%. Semiconductor and systems maker Skyworks Solutions (SWKS; down 1.4% for the day), beat expectations, as it traded up 3.7%. Money transfer services issue Western Union (WU; down 0.5% for the day), beat estimates as it traded up 2.6%. In premarket news Friday, Japanese inflation came in up 0.2% for March, the first positive reading since April 2013 but still significantly far from the 2.0% target. Oil traded at USD 59.54, the U.S. 10-year Treasury bond yielded 2.08%, and gold was at USD 1,180.50; the euro traded at 1.1267, the pound at 1.5295, and the yen at 119.83.  European markets were mostly up, as the DAX was up 0.2%, the CAC was 0.1% higher, the IBEX was up less than 0.1%, as the Stoxx was down 0.3%. Asian markets were mostly down, as Hong Kong was down 0.9%, the Shanghai and the SENSEX were off 0.8%, and the Nikkei was slightly up (less than 0.1%). S&P futures were up 0.1%. In the U.S., earnings continued, as the negative sentiment from yesterday appeared to decline. Integrated oil issue Chevron (CVX) reported lower profits, as it opened off 0.8% and closed off 1.8%. Household products maker Clorox (CLX) slightly missed on earnings, but beat on sales, as it opened 0.8% higher and closed 0.1% higher. Regional securities broker Legg Mason (LM) opened 2.4% higher and closed 4.3% higher, as it beat estimates and raised its dividend. Consumer products maker Newell Rubbermaid (NWL) beat estimates, as it said it would make additional cost cuts; the issue opened 2.6% higher and closed 3.9% higher. Issues impacted by yesterday’s after-the-close releases included Eastman Chemical (EMN), which opened up 1.0% (and closed up 3.3%), Expedia (EXPE), which opened 6.2% higher (and closed 7.9% higher), and Skyworks Solutions (SWKS), which opened 3.9% higher (and closed 6.6% higher). Western Union (WU) opened up 3.6% (closing up 4.8%). Non-index social media issue LinkedIn (LNKD) opened off 18.1% (and closed off 18.6), due to its prior night’s disappointing forecast. The market opened higher, on heavier than usual volume, rebounding from yesterday’s 1.01% decline.  The opening tick put the index at 2,098, up 0.6% from yesterday’s 2,087 close. Prices stayed in a range, as economic data was released.  At 9:45 a.m. the April Manufacturing PMI report came in at 54.1, when a 54.4 reading was expected (both down from March’s 55.7). At 10 a.m., the April ISM manufacturing index came in at 51.5, the same as March (a gain to 52.0 was expected). March U.S. Construction Spending missed estimates, as it came in down 0.6%, when a 0.4% gain was expected (February was down 0.1%). Prices started to move higher, as trading started to decline.  Prices made their way up 0.75% to 2,101 at 10:25 a.m., and then started to move up and down in cycles, centering at 2,100, but touching 2,095 at points.  Both the 11 a.m. and noon readings were at 2,097, up 0.55%, as trading was steady, but not elevated. Traders were sizing up the market, with the market needing time to build a base, as well as permit any selling or reallocation. Prices continued to move in cycles, within a wide range, as the 1 p.m. reading was again at 2,100. Prices started to move higher at 1:45 p.m., moving up to 2,105, up 0.9% at 2 p.m. Prices continued at that level, and then took another step up at 2:25 p.m., to the 2,108 level, up 1.1% at 2:30 p.m., negating all of yesterday’s downturn. Prices then started to trade in a range, with a downward drift, testing the level.  The 3 p.m. reading fell to 2,105, as the 3:30 p.m. posting declined to 2,103, up 0.8%.  Trading started to come in and prices started to move higher. Prices moved higher, as the 3:50 p.m. reading was at 2,106.  Trading then became heavy, as prices continued to move higher. The session ended the day up 1.09%, to close at 2,108.29, posting a 0.44% decline for the week, and therefore closing 0.44% off last Friday’s closing high.  Given the economic news and mixed earnings, the decline was very acceptable – at this point.  With over three-quarters of earnings reports in, retail issues will start to report next week, which should get most of the attention.  Behind the headlines, however, investors will be sizing up the guidance and forecasts.  Thursday’s U.K. election is expected to be close, giving no single party a major lead, therefore requiring alliances. Friday’s employment report will be the economic highlight, which typically moves the market.  

UPCOMING
Economic reports will center on Friday’s employment report.  Monday will start with a 10 a.m. release of Factory Orders and Inventories.  Tuesday will start with the March Goods and Services Report, which is expected to show a USD 34.5 billion deficit, down from February’s USD 37.0 billion deficit.  Exports are expected decline to USD 186.2 billion (from last month’s USD 187.5 billion), as Imports are expected to drop to USD 221.7 billion (from the prior month’s USD 224.5 billion).  At 10 a.m., the April ISM Non-Manufacturing Index is expected to come in flat for the month, at 56.4, and the Price component is expected to be at 52.4.  Wednesday will open with the weekly mortgage application report.  The April ADP Employment Survey is expected to post a net gain of 189,000 jobs, down from March’s 200,000.  U.S. Q1 Productivity is expected to decline by 1.1% (it was down 2.4% in Q4 2014), with Unit Labor Costs increasing 4.1% (after a 3.7% increase in Q4 2014).  At 10:30 a.m., the weekly EIA Oil and Gasoline report will be released.  Thursday will consist of the weekly new unemployment claims reports.  Friday will bring the monthly employment report at 8:30 a.m.  The report is expected to show a net gain of 127,000 new jobs, down significantly from the 220,000 created in March, as private jobs account for 129,000 new jobs, leaving the public sector in a slight decline.  Hourly wages are expected to increase by 0.3% (a major move, and gaining attention), as the average work week is expected to be unchanged at 34.5 hours.  The unemployment rate is expected to increase to 5.5% from last month’s 5.4%, with the logic being that more people are looking.  At 10 a.m., the March Wholesale Inventory Report is expected to show a 0.3% increase, the same as last month, with Wholesale Sales expected to post a 0.2% decline, after last month’s 0.5% gain.  The amount of issues releasing earnings next week will decline by half, to 81 issue (from 160), representing 10.1% of the market value.  Highlights will include Monday’s cable issue Comcast (CMCSA), as investors listen for any M&A plans after the Time Warner Cable attempt.  Tuesday will bring food issue Kellogg (K), with entertainment issue Walt Disney (DIS) after the close.  Wednesday will bring energy issue Occidental Petroleum (OXY), with Marathon Oil (MRO) after the close, along with natural food issue Whole Foods Market (WFM).  Thursday will bring internet seller Priceline Group (PCLN), with soft drink issue Monster Beverage (MNST) after the close.  Friday will only see Health Care REIT (HCN).  Reports will continue to trim down, as 16 issues report the following week (May 11-15, 2015), with 21 the week after that (May 18-22, 2015). 

    Related News

      Financial Times

    • Fed fears market misreading of guidance
    • The US Federal Reserve is keen to revamp its forward guidance about future interest rates but terrified of a market misunderstanding, according to the minutes of its September meeting

      Reuters

    • Asian shares rebound after Fed renews dovish credentials
    • Asian shares bounced back and the dollar fell on Thursday after minutes of the U.S. Federal Reserve's latest policy meeting showed policymakers have some concerns about downside risks to the global economy and the dol...

      USA TODAY

    • Nigeria succeeds at containing Ebola
    • People here are shaking hands again, kissing, hugging, touching. These days, shops are open, people are working, and children are finally going back to 
      school
    • Markets remained volatile this week, while earnings were mixed and forecasts disappointed. Affecting the energy earnings and forecasts was oil’s continuing declin...