“2008年以现金流为中心，在保证资金平衡的基础上保持适度规模发展。我们会积极关注由于宏观调控而带来的行业集中度提高的可能性，通过收购兼并或者合作开发等方式扩大公司经营规模的机会。”一位不愿透露姓名的保利地产高层对《第一财经日报》表示。 

　　同时，近期恒大地产搁置香港上市、中国证监会禁止房企IPO用于买地等新消息，进一步加大了快速扩张的房企的压力。如果说以前囤地是房地产公司的头等大事，那么现在融资则是它们魂牵梦萦的第一要务。

　　在经过2007年的买地大战后，不少房企正在为过去的快速囤地扩张策略付出代价。多家地产公司的负债率录得明显上升，而且根据它们的年报显示，其经营期末现金流往往只有负债额的10％左右。而随着去年下半年买下的高价地块缴付期临近，它们正面临着开工面积加大以及地价缴纳额增加的双重压力。

　　强调现金流

　　从此前多个地产公司发布的年度业绩报告或快报可以看出，上市房企正在从以往的土地储备竞赛，转向致力于降低负债率、维持稳定的现金流。

　　3月21日，万科（000002.SZ）发布年报时，少见地强调了目前手握170亿元的现金流的情况。成为目前已知的上市房企中手握现金最多的公司，紧随其后的是在港上市的SOHO中国（0410.HK）和信和置业（0083.HK）。其中，SOHO中国拥有150亿元现金，信和置业表示目前拥有约136亿港元现金的情况下，将继续有选择性地在香港地区及内地添置土地，达至最佳盈利前景。保利地产（600048.SH）的现金流则为120亿元左右（现金46亿元及新增73亿元银行信贷额）。

　　在发布2007年业绩的同时，多个香港地产股也在强调自己的现金流健康。嘉里建设（0683.HK）于3月18日宣布全年纯利增长40%，同时资产负债率从去年的35％下降至去年底的20％。新世界中国（0917.HK）执行董事郑志刚表示，收紧信贷对公司影响不大，因为现金充裕。尽管2008年度上半年负债比率由2007年末的17.7％上升至25%，但手头仍然拥有现金63亿港元。

　　“现在对于内地房产企业来讲是现金为王，这半年来广州、深圳等城市的房地产交易受到了调控措施的影响，许多地产商在苦撑。而在市场上，目前香港投资者对内地房产企业已有充分了解，一两年前,他们会对拥有大量土地储备的企业感兴趣，但现在利润和现金流等因素变得更为重要。”香港时富金融研究部董事罗尚沛对《第一财经日报》表示。

　　“资金将取代土地成为制约行业发展的主要瓶颈，这是万科早在2006年就作出的判断，公司也一直致力于拓宽各种融资渠道，以增强资金实力，过去几年中，这一策略为公司的快速发展奠定了很好的基础。”万科集团执行副总裁肖莉此前在接受本报记者采访时表示。

　　上市之难

　　“回归A股的所需材料已经报给了证监会，我们希望两个月后能够获得审核。但是这只是希望，并非此前外界所传闻的‘两个月内回归A股’。一切要看政府部门的批复。”富力地产某高层透露。

　　从去年三季度宣布将在“年内回归A股”，到去年12月富力董事长李思廉说“本月将回归A股”，再到今年3月上旬李思廉表示“希望两个月内回A股”，富力方面的说法已经越来越谨慎。

　　此外，3月27日，上证指数跌破3500点。有业界人士指出，即便是富力地产在两月内能够意外获批“回A”，考虑到糟糕的市场环境，相信富力地产也会择机实施。

　　事实上，早在2007年6月份，富力地产股东大会就全票通过了A股IPO的决议。但其“回归”旅途颇多艰难，由2007年9月延期到2007年12月份，而目前仍无确定时间表。同时，2007年年报显示，富力2007年末的手头现金不到23亿元，但是仅富力去年下半年取得的天津、佛山、广州三幅“地王”，合计要缴付的地价就达到112亿元之多。

　　另一方面，从2002年就开始筹备上市，但是在今年3月因欠临门一脚不得不搁置上市的恒大地产，也面临着融资困境。

　　2007年初，为筹备上市恒大地产出让了约33%的股份，引入新加坡淡马锡、德意志银行、美林等三家投资者的4亿美元入股，刷新内地民营企业最大境外私募。但是最后由于香港地区的公众认购额不足而不得不宣布搁置上市。据悉，其实根据恒大的下限招股价，恒大欠缺的只是10亿港元左右的公众认购额助推上市成功。

　　另外，证监会近期宣布，内地IPO和再融资资金不得用于买地，这也掐断了不少冀望直接或借壳间接上市房地产企业的希望。加上现在无论是来自银行的间接信贷融资，还是来自资本市场的直接融资，都有意无意地对房地产业挂起了“从紧”牌。