港股上周初曾冲破21000点关口，创历史新高，但在市场关注内地政府如何抑制过热股市，以及美国经济有放缓的迹象下，港股反复回落，周五收报20468点，全周下挫373点，跌幅1.8%。在部分公司配股的影响下，日均成交金额增加至609亿港元，较前周上升13%。各分类指数之中，地产及公用股跌幅最大，分别达3.5%及2.8%。

　　尽管中国人民银行行长周小川于五一黄金周期间举行的国际清算银行会议中指出，内地股市泡沫正在积聚，但其言论并未对内地股市产生任何警惕作用。内地股市于上周二重开后持续走高，上证指数升越4000点，深沪两地股市每天的成交金额高逾3000亿元人民币，为港股的5至6倍。不少外资大行均建议内地政府尽早采取措施，抑制过热的股市。事实上，内地政府需在股市达到疯狂境况前作出遏止，否则难以令股市以致整体经济在明年北京奥运会前顺利过渡。

　　内地将于本周内公布4月份消费物价指数，若数据表现强劲，显示内地通胀压力持续，再度加息似乎在所难免。内地3月份的通胀率为3.3%，已超过政府不高于3%的目标。在内地推出宏调措施的阴霾下，港股尤其中资股或会受压。

　　外围方面，一如市场预期，美国联储局上周四凌晨举行议息会议后，宣布维持利率不变，但联储局官员指出通胀为其首要考虑因素，故短期减息机会不大。然而，美国上周后期公布的4月份零售商同店销售创历来最大跌幅，令市场人士担心美国经济可能出现放缓迹象，近期迭创新高的美股亦备受拖累下滑。

　　香港上周二拍卖的西九龙海泓道地皮，由信和置业为首的财团以40亿港元投得，成交价为市场估计的下限。香港本地地产股股价借此消息回落，长江实业上周跌幅达6.3%，新世界发展跌4.3%，而投得地皮的信置一周跌幅亦达3.6%。内地地产股因多家公司如绿城中国、世茂房地产及华润置地等配股集资的消息而下调，三家配股的公司股价一周跌幅分别为12.9%、8%及1.7%。

　　港股的另一个焦点集中在新股之上，当中更以内地女装鞋连锁商百丽集团最为市场瞩目。据称，不少大行的孖展早已爆额，市场估计百丽最终冻结的金额将逾3000亿港元。该股将于今日(14日)截止认购，5月23日挂牌交易。

　　有市场人士认为港股现价未见偏高，市盈率16倍左右，全然没有出现泡沫情况。不过，在内地宏调的阴霾下，加上今年蓝筹股盈利不前，因此升势缺乏企业业绩支持。短期恒指阻力仍在21000点，而支撑位在20000点水平。