上周大市稳步上扬，交投活跃，指数及成交金额均创新高。在一批前期走势落后的蓝筹股支撑下，恒生指数上周劲升983点，涨幅4.7%，收报21999.9点。上周三成交金额达1214亿港元，乃历史最高纪录，日均成交金额达1033亿港元，较前周增加六成。各分类股份之中，公用股逆市回落1.7%，其它类股份均走高，其中红筹及国企股分别劲升9.3%及7%，工商、金融及地产类股份依次的升幅为6.5%、4.2%及1.7%。

　　上周五，今年第二只房地产基金睿富(0625.HK)首日挂牌，但表现令人失望。开市报5港元，较招股价低2.9%，该股反弹乏力，最低见4.63港元，收市报4.73港元，较招股价低8.2%。事实上，过去上市的房地产基金，股价表现均乏善可陈，大部分的投资者均会待它们的股价低迷而收益率可观才购入作长线投资，故不大热衷上市时认购。

　　大市继续寻顶，投资者只是着力捕捉强势股。下半年有多家红筹回归A股市场，近日已成资金追捧对象。过去一周，符合发行A股条件的10多家红筹之中，表现最突出的包括：中国联通、中国海外、招商局国际、中信泰富、华润创业及中国移动，它们的升幅介乎7%至12%。

　　中移动市值较大，它发行A股的计划已箭在弦上，相信该股短期走势仍会优于大市。股民目前最关注的是这只股份在内地的集资金额、定价和走势。如果集资额太大，而且上市后的A股股价表现一般，其它红筹股可能会跟随出现沽压。

　　有投资者憧憬QDII北水南调的效应，其实内地基金经理对人民币每年升值3%至5%仍满有信心，加上内地股市近两年回报率极高，要他们利用QDII在海外赚取相当的回报，难度颇高。纵然政府放宽了QDII的投资渠道及海外证券产品，内地基金未必热心推介，这样，香港上市的中资股仍会与内地A股保持颇大的差价。近日市场再度提出成立两地股份套戥机制，这可能是未来一两年炒作的借口。

　　上周四香港政府公布最新失业率，仍维持在4.3%水平。不过，劳动人口则创新高，达363万，增加13,000人，更多人投入劳动市场，反映本港经济向好。经济保持良好增长，相信会加强消费信心，亦会在下半年带动零售及地产市道。短期而言，投资者将关注利率上升及内地是否会加强宏调措施。内地A股偏高，本港上市的国企及红筹相对便宜，下半年中资股走势仍然看好。

　　本周美国联储局议息，又会公布多个重要经济数据，包括房屋销售及耐用品订单，美股走势将颇为波动。另一方面，随着全球通胀升温，本港下半年可能要面对加息压力，对股市亦有负面影响。事实上，外围股市偏软，港股整体近期累积升幅颇大，市盈率已迫近18倍水平，大市已呈超买，相信短期有回吐压力。不过，股民期望大市再创新高来迎接回归十周年，加上市场资金仍然充裕，短期恒生指数仍有望挑战22,500点之阻力位，支撑位则在21,000点，即过去五个月之阻力位。