受新加坡航空和淡马锡入股消息刺激，东方航空昨日上扬75%，报6.53港元。　宋兆卿摄影 制图/张秀菊　　

　　□本报记者 贺辉红            

　　美国市场虽然走好，但这并未给香港股市带来正面的刺激作用，反而随着“港股直通车”开启时间的延迟和日本经济的走弱，港股昨日早市开盘即出现急挫，随后，在日本股市走稳和内地股市强劲涨势的带动下，跌幅逐渐收窄，收市仅小幅下跌。

　　小盘股补涨活跃气氛

　　恒生指数昨日低开373.12点，盘中低见23611.02点，收市报23904.09点，跌80.05点，跌幅0.33%，成交844.22亿港元，较上周五大幅萎缩；国企指数低开380.17点，盘中低见13958.67点，收市报14297.10点，跌41.74点，跌幅收窄至0.29%。

　　中资股行情暂告一段落。41只国企指数成分股中，只有11只股票是上涨的，而且涨幅最大的紫金矿业也仅上涨7.85%，这与行情高峰时个股的狂热表现相比，有明显的冷却。

　　在中资股行情之后，前期走势较弱的小盘股有强烈的补涨要求，昨日小盘股指数成为香港指数中涨幅最大的指数，全天逆市上涨1.57%，在大市市况不佳的情况下，对投资气氛的回暖起到了一定的刺激作用。

　　四大变数影响后市方向

　　港股虽然已经企稳，但其走势明显缺乏方向。有分析认为，目前制约港股向前发展的力量仍来自外围。具体而言，外围存大四大变数，即美联储减息、次按危机、港股直通车以及日本利率政策。

　　首先，市场对于美国在9月份的减息可能性众说纷纭，但绝大部分是预期减0.25厘。上个月联储局突然减了贴现率半厘，但贴现率对民生经济及商业利率并无关连，要使经济避免硬着陆，只有减息才行。另外，上周四美国公布的每周失业申报人数，创了4个月来高水平，而此数据对本周五公布的8月份失业率有前瞻性，若美国失业率到时公布是上升了0.1％，即4.7％，则联储局减息应成定局。但有分析认为，即使美国减息，对市场的影响也不会太大，因为既然大多数投资者都已经预料到美国会减息，则市场对此利好消息就会提前消化，因此，虽然有正面影响，但不会因此出现大涨行情。

　　其次是次按危机。据群益证券策略分析师陈日新介绍，目前市场仍没有对次按危机作出结论性的评判，次按危机是否已经远离市场现阶段亦很难判断。有资深市场人士指出，次按危机牵连甚广，完全平息需要一段时间，即使减贴现率及联邦基础利率，亦只是治标之举。而此前，美国管理当局强调，美国不会救助在此次次按问题中自食其果的投机者。如果相关的衍生债券交易问题一旦再恶化，一样会再度打击金融市场。这也是港股市场最大的不确定性因素。

　　第三，直通车“烘托”香港市场需要时间。开启“港股直通车”消息公布后，各路资金迅速进军香港市场，令恒指和国企指数节节走高。但上周央行突然又宣布暂时还没有开启的时间表，这在一定程度上影响了港股市场的投资气氛。有分析认为，在港股特别是H股被非理性热炒之后，现阶段延缓直通车的开启时间，对内地投资者来说未尝不是一件好事。而事实上，即使“港股直通车”于现阶段开启，也未必立即会有大量资金进入香港市场，因为当年炒作B股时的失败已经为投资者提供了示范效应，而投资者的投资习惯也不是一时能改变的。记者在采访时发现，大多内地投资者目前还醉心于A股市场，如果要投资港股也需要时间观察和学习，并会有一个试探的过程。

　　最后，据陈日新介绍，日本日前公布的经济数据较为疲弱，因此日本加息的可能性不大，这对港股来说有一定的正面影响。(中国证券报·中证网)