港股反弹了两天之后昨日再次掉头下滑。恒指在盘中出现破底，一度跌穿了上周四的低位21164点。国企指数总算未有破关而落，A股表现稳定以及内地银行股的盈喜报告，仍能暂时发挥效力。而环顾全球股市表现，欧美股市依然未见起息，在美股第二季度业绩即将公布前夕，市场气氛趋向审慎。亚洲新兴市场方面，正面对高通胀带来的压力，台湾股市创两年新低，印度和韩国股市都创出一年新低，热钱流出亚洲的情况仍在持续，相信港股也难免受到拖累。

　　现阶段，恒指仍在运行由5月初展现的跌浪之中，呈现持续消耗性下挫态势。由于市场缺乏新资金的流入，在缺乏资金追捧的情况下，令大盘的弹性变得越来越疲弱，市况往往在短线超跌之后出现小幅反弹，但是弹了两三天就掉头再次向下，形成了目前一浪低于一浪、一级低于一级的运行模式。而恒指的高一级运行区间是在22500至23500点，在基本因素未能出现显著改善之前，相信恒指是难以返回到这个区间之内。另一方面，恒指由5月初展现跌浪以来，一直都受压在10天平均线以下，并且已维持了两个月的时间。那么，除非恒指能够回升到这条线位之上，否则的话，恒指的短期跌浪是未能发出回稳技术性讯号的，而这条10天平均线目前正下移到21920点。

　　个股方面，权重股汇控(00005.HK)继续成为市场追击的对象，股价出现破底而落的走势，收盘报115.8港元，下跌2.9港元或2.4％。事实上，在整体形势持续恶化转差的情况下，一些估值偏高的股份往往会成为抛售的对象。以汇控目前的股价来看，还是高于今年最低位100港元有15％，股价还没有创出今年以来的新低，若对比股价已经创出了好几年以来新低的欧美银行股，汇控现价实在是有所偏高，成为市场抛售对象的情况，是可以理解的。另一个要注意风险的是恒生银行(00011.HK)，由于前几年没有参与投资美国次按产品，算是避了一劫，而恒生银行在上周三更一度创出历史新高168港元，但是在全球股市不振的情况下，股份是难以独力炒高、独善其身的，所以，我们相信恒生银行股价是有追回大盘跌幅的机会，建议减持。

　　我们相信港股后市仍将持续反复向下的大趋势，这是不争的事实。但是以短线角度来看，我们估计恒指暂时会在21000点关口水平出现震荡，而油价出现短线回落的势头，将可为市况带来一线曙光。在这个预期的短线震荡市况当中，石油相关股份该有比较突出的表现，短线投机策略可关注中石化(00386.HK)和中石油(00857.HK)。