美股周二再度走低，亚太区股市周三全线滑落，受此拖累，港股昨日（22日）大幅下跌，恒生指数跌破15000点，并创下近三年新低，国企股为领跌主力。

　　业绩压力逐渐显现

　　恒生指数收报14267点，下跌775点，跌幅5.14%；国企指数大幅下挫566点，收报6701点，跌幅高达7.79%。大市共成交541亿港元。

　　中资股遭受全线重挫，14只国企指数成份股跌幅超过10%。华能国际、海螺水泥、江西铜业等几家H股昨日披露三季度业绩，无论是增长还是下降，均逊于市场预期，股价下挫自然是不可避免，同时也带动了同行业相关个股的联动下跌。近期表现相对强势的电力龙头华能国际披露三季度亏损21.6亿元人民币，低于此前市场预期，高盛与花旗发表研究报告，建议“沽售”该股。高盛指出，华能三季度业绩低于该行预期，相信其全年盈利预测存在下调风险，重申“沽售”评级，目标价4.9港元；花旗表示，预期第四季度公司将继续亏损，但若现货煤价持续下降，则亏损将会少于三季度，维持“沽售”评级，目标价为5.0港元。受此影响，华能股价昨日下挫8.37%，大唐发电、华润电力跌幅均超过10%。

　　海螺水泥三季度净利同比增长13%，但股价依然下挫8.7%，同业公司中国建材则重挫18.46%。瑞银昨日表示，四季度通常为旺季，内地水泥价格销售及价格通常会在9月末及10月初改善，但该行调查所知，水泥价格并未回升，尤其是华东地区，有些省份甚至下跌，该行认为水泥行业可能于09年下半年前不会复苏。此外，瑞信发表报告称，海螺水泥第三季纯利低于预期5%，由于预期平均售价下降，料末季单位利润上升有限。短期内房地产投资减少令水泥需求遇阻，预期内地推出放宽楼市措施后需求将复苏，明年下半年毛利将呈现反弹，调低海螺今明两年盈利预测16%及31%，至31.16亿及43.16亿元人民币。

　　此外，近日备受沽压的江西铜业三季度业绩下降27%，逊于市场预期，铜及硫酸价格下调为纯利恶化的主要原因，该股昨日下挫13.33%。

　　昨日盘面上另外值得一提的是，近期表现较为强势的两只铁路基建股遭受洗仓式下跌，中国铁建、中国中铁跌幅分别达到18.84%和20.58%。分析人士表示，上述两只个股前期因承接订单较多、业绩增长前景相对清晰而获资金青睐，市场表现比较抗跌，目前08年动态市盈率已达20倍以上，由于近日多家公司三季报低于市场预期，市场对其定于下周公布的季报亦有隐忧，较高的相对估值引发了下挫，不排除还有进一步下行的空间。也有市场人士对于两只基建股的下挫给予了另一种解读，认为韩国目前经济和金融形势比较严峻，而韩国基金在港主要投资蓝筹、中资银行及基建股金额庞大。如果基金需要面对赎回，或当地金融危机，则需要在香港市场进行套现，昨日中铁与铁建的洗仓式下挫具有明显的主力资金出逃迹象。

　　蓝筹股昨日也出现全线下跌，因披露持有杠杆外汇合约而巨亏的中信泰富继前日下跌55%后，昨日再度滑落25%；中资电讯、金融类股也遭受全面沽压。本地地产股则由于拆息的回落而表现得相对抗跌。

　　市场流动性依然匮乏

　　从近日外汇市场上观察，虽然美元指数连创新高，但美元兑港元汇率则连创新低，并已逼近金管局制定的7.75强方兑换保证水平；而随着港府存款保证措施的出台以及美元拆息的回落，香港银行间同业拆息近日明显下降。港元的走强和拆息的回落说明国际资金有流入香港的迹象，而银行体系中的资金状况也得到显著改善。但是，在目前宏观经济状况以及企业盈利环境恶化的条件下，货币市场中的流动性依然难以转变为资本市场的流动性，这从港股近日持续低迷的成交中也不难看出。

　　对于后市港股走向，在内外部多重不利因素下，市场人士均不甚乐观。第一上海证券叶尚志表示，中信泰富为了对冲外汇风险而录得巨额亏损，引起市场对于企业监管的极度关注，投资者顿成惊弓之鸟，一些牵涉持有对冲产品的股份备受沽压，投资者信心掉到了谷底；而内地金融股全线下滑创新低，是打穿大盘的导火线，相信港股将再次进入短线寻底局面。

　　丰盛金融的黄国英预计，恒指第一支撑位可能在14000点，不过担心短线可能进一步下跌，下一支撑位可能在13500点。黄国英称，市场预期已经非常低，但实际业绩比预期还低，随着越来越多的H股公司公布第三季度业绩，市场的失望气氛也可能进一步加重。

　　卓域资产管理谭绍兴表示，因担保雷曼债券的4000亿美元信用违约掉期(CDS)昨日到期，市传不少基金先行沽货套现，令港股近日沽压较大。不过，港股跌幅已过度，料恒指于13500至14000点有较强支持，投资者宜待大市成交额回升时，才考虑分段入市。

　　协联证券梁文琪表示，以波浪理论分析，恒指昨日创今年新低，跌至14038点，熊市三期称为C浪，而C浪可以再分一、二、三、四及五浪，现时步入第五浪，而且强势股亦开始下跌，估计熊市快将见底。由1998年至今，恒指长期上升轨于11000点，觉得恒指于11000点见底亦不奇怪。不过，目前风高浪急，投资者宜继续持币观望。