去年，上市公司纷纷炒股，被市场谓之不务正业。而随着股市退潮，谁在“裸泳”也暴露无余。

　　今日，中国人寿、三一重工、金陵药业等上市公司中报均披露了股市下跌对公司证券投资和净利润的影响，炒股水平立即分出高下。

　　今日，中国人寿（601628，收盘价25.24元）发布了2008年半年报。今年上半年公司实现营业收入2079.72亿元，比上年同期增长28.37%；净利润107.72亿元，同比减少36.16%；每股收益0.38元，净资产收益率8.45%。

　　保险主业稳定增长

    上半年，公司原保险合同保费收入为1820.63亿元，较2007年同期增长50.06%。首年期交保费收入增长较快，达228.35亿元，较2007年同期增长25.77%。

　　按照保监会公布的数据，中国会计准则下公司2008年上半年市场份额约为42.8%，较2007年末上升了3.1个百分点，在国内寿险市场的领先地位得到进一步巩固。

　　个人寿险业务仍然是公司最重要的保费来源，也是主要收入增长点；1~6月共实现保费收入1607.74亿元，比上年同期增长60.44%。

　　股票投资缩水致业绩下滑

　　使公司业绩大幅下滑的主要原因是“公允价值变动损益”科目高达77.66亿元的亏损，而上年同期这一数据为盈利64.59亿元。公司董事会指出，尽管适时调整了投资策略，但上半年资本市场的深度下调给公司带来了巨大压力。

　　在市场利率上行和信贷紧缩的背景下，公司降低了股票投资比重，加大固定收益类产品的投资力度。

　　截至6月30日，公司股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降至13.25%，债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增至58.59%，定期存款占投资资产的比例由2007年底的19.83%增加至20.98%。

　　虽然选择了更为稳健的投资组合配置，但是大盘长达半年的深幅调整仍然给公司股票投资带来了巨额账面缩水。

　　截至6月30日，公司将所持有的579.30万股中信证券（600030，收盘价18.74元）、2.33亿股民生银行（600016，收盘价5.89元）、13.50万股工商银行（601398，收盘价4.88元）H股和542.08万股宝钢股份（600019，收盘价6.69元）计入交易性金融资产，依据会计准则，当期市值变动直接计入“公允价值变动损益”，因此造成了巨额账面缩水。

　　可出售金融资产潜在缩水惊人

　　有财务人士指出，77.66亿元公允价值变动仅是公司证券投资缩水的冰山一角，潜伏在“资本公积-公允价值变动”中的证券投资账面缩水更为惊人。

　　截至6月30日，除少数计入交易性金融资产的证券投资外，公司还将持有的中信证券、民生银行、工商银行、建设银行（601939，收盘价5.32元）等股票的绝大部分计入了“可供出售金融资产”。

　　这些持股数全是数以亿计。按照会计准则，可供出售金融资产当期市值变动计入 “资本公积-公允价值变动”科目，而非直接影响利润，因此常常成为上市公司合理合法调节利润的工具。

　　今年上半年，工商银行A股从去年末的8.13元跌至6月30日的4.96元，而公司持股数高达8.66亿股，光这一笔就使公司资本公积减少了27.45亿元。

　　1~6月，公司实现投资收益341.95亿元，与去年同期基本持平，从原计入可供出售金融资产中释放的投资收益高达216.9亿元。