□恒丰投资 梁渊
昨日H股指数经过上个交易日短暂回调后继续走高。但午后受获利盘回吐压力，股指呈现高开低走局面，盘中高见13251点，再次创出历史新高，保险股成为昨日的做多主力。
在所有A+H股票当中，有接近七成收阳。其中位于涨幅榜首位的当属中国平安（2318.HK），该股近日屡次受到国际大行上调评级，主要原因是该公司与其它同类保险公司相比，管理上具有较大的灵活性，尤其是反映在投资收益及强劲的银行业务收入方面增长更为明显，而其整合后的深圳商业银行所带来的重大协同效应，给投资者具有广阔的盈利想象空间，该股已连续5天收阳，昨日更突破60港元大关，收报61.3港元，升4.16%，五日累计升幅近一成；而A股方面，同样受到投资者追捧，收报79.90元，升3.86%，H股相对A股折价23.28%。
昨日涨幅排名第二的为上海石化（0338.HK），该股曾经因传言私有化及股改憧憬而火极一时，不过，前不久有媒体报道国家税务总局要求地方税务部门取消包括上石化在内的9家H股公司所得税优惠安排的消息，令股价一直受压，表现疲软。昨日的上涨原因可能是受到近期大摩维持其增持评级及给予5.50港元目标价刺激所致。该股收报5.09港元，升3.87%；A股股价表现更为强劲，以涨停报收，收于11.69元，H股相对A股折价高达56.46%。
自6月中旬以来，沉寂已久的中资银行突然暴发，一度受到市场热钱的追捧，除中信银行表现不济之外，建行、工行、中行、招行及交行均创出新高，其中建行与工行累计升幅高达20%-30%，而招行H股股价更一度反超A股股价。笔者认为，此番银行股齐升的原因，主要来自于两点：其一是得益于近年来银行业务增长迅速，令国际大行纷纷调高其评级及盈利预测，尤其是工行近期的盈利预增50%的报告，更加证实了市场对各大银行中期业绩增长强劲的预期，引发中资银行股股价涨势加速；其二，为庆祝香港回归十周年，政府放宽QDII投资对象及额度，国内资金纷纷流向香港，而对于国内投资者来说，A+H股存在的差价是其套利的主要方式，而银行股表现相对落后，成为其资金追逐的主流。当然，从近两个交易日来看，除交通银行因市场憧憬其即将公布盈利预增而继续受到追捧外，其他银行均有高位回落趋势，预期短期内有可能拖累大盘，建议投资者保持谨慎。
不过，昨日“三保”力挺H股板块，成为走势较强的一族。除前面所述的平保外，中国人寿（2628.HK）与中国财险（2328.HK）同样表现出色，分别收报30.45及6.78港元，涨幅0.9%-3.51%不等。笔者认为，短期内该三只股份仍有上涨空间，原因在于现时银行股涨幅较大，部分资金已经开始有转移到保险股上来的迹象，再加上部分大行又陆续提高该类股份的评级，很大程度利于股价再次被抬高。在选股方面，建议可继续买入中国人寿，预期该股近期有可能会被上调盈利评级。
AH股价比较低个股（7月12日）
名称 ＡＨ Ａ股价格 Ｈ股价格 Ｈ股价格
价格比 （元） （港元） （元）
海螺水泥 １．００ ４９．０１ ５０．５ ４８．９５
招商银行 １．０２ ２７．６９ ２７．９５ ２７．０９
宁沪高速 １．０７ ７．８７ ７．６ ７．３７
鞍钢股份 １．０９ １８．９５ １７．９８ １７．４３
马钢股份 １．１１ ６．７１ ６．２４ ６．０５
中海发展 １．１３ ２１．９７ ２０．１ １９．４８
工商银行 １．１７ ５．３９ ４．７５ ４．６０
皖通高速 １．１８ ７．６１ ６．６５ ６．４５
华能国际 １．１９ １０．６５ ９．２５ ８．９７
兖州煤业 １．１９ １５．７９ １３．７ １３．２８
交通银行 １．２６ １１．１２ ９．１１ ８．８３
中国银行 １．２７ ５．１７ ４．２１ ４．０８
广船国际 １．３３ ４８．０４ ３７．２ ３６．０６
中国平安 １．３４ ７９．９ ６１．３ ５９．４２
东方电机 １．３５ ６６．３８ ５０．９ ４９．３４
中兴通讯 １．３５ ５１．８６ ３９．５５ ３８．３４
广深铁路 １．３６ ７．５９ ５．７６ ５．５８
深高速 １．３９ ８．３７ ６．２２ ６．０３
青岛啤酒 １．４１ ２５．２８ １８．５６ １７．９９
中国铝业 １．４４ ２０．３９ １４．６ １４．１５
中国远洋 １．４７ １７．０５ １１．９６ １１．５９
昆明机床 １．４８ ２０．８６ １４．５４ １４．０９
数据来源：Wind 图表制作：董凤斌 （中证网）
