□国元证券（香港） 杜丹
在即将公布上半年宏观经济数据前夕，港股市场昨日观望气氛浓厚，大市成交780亿港元，明显较近期平均水平低。H股表现平淡，但受惠于保险资金入市比例提高、新股冻结资金解冻等利好刺激，A股出现反弹。后市H股市场受到外围股市影响仍将孕育着调整风险。
从A+H股份的对比中可以看出A股的相对强势。A股方面仅有4家下跌，40家上涨；H股方面涨跌各半，下跌21家，上涨20家。H/A的平均值为0.649，恒指服务公司编制的AH溢价指数报134.56，上升1.45％，表明A股相对H股溢价扩大到34.5％。相比一周前32％的溢价水平，略有上升，而这种溢价上升主要是H股连日来的调整所导致。
昨日A股的上涨主要由银行和地产股带动。北辰实业、招商银行的A股均有不俗表现，但两者的H股并未因此有所表现。这也再次说明，在当前两地市场不能有效联动的情况下，个股表现具有相当的独立性，无法用一个市场的涨跌预测另一个市场的走势。除此之外，北人股份、东北电气、洛阳玻璃等低价题材股表现较好，也说明A股市场好转之时低价股更容易受到追捧。中资金融股整体表现尚可，招商银行、中信银行业绩预增，其A股有补涨要求。但近期瑞银等外资大行分别调低了招行、平保等H股的评级，反映前期涨幅较大，限制了金融股的进一步表现。总体而言，金融股中期业绩的大幅增长对于投资者仍有吸引力，资金参与程度较深决定了后期该类股份仍会成为市场关注的热点。
H股指数自上周创出13335点的新高之后，开始调整，其中有两个因素值得重视。第一是内地宏观调控，这一因素的影响在前期似乎对A股的影响更大，但随着宏观数据发布的日益临近，港股成交量明显缩减，市场上对宏调影响的揣测日益增多。不过，从内地实际情况出发，笔者认为这一因素的影响心理层面更多一些，毕竟经济的快速增长和流动性的泛滥已成定局，宏调措施只会在局部加以舒缓而不能根本改变这种状况；第二个因素是外围股市，自QDII新政以来，这一因素的影响并不明显，但其实来自外围的风险在加大。近期有两个事件引人注意，一是上周四美股大幅上涨283点，为四年来单日最大涨幅，另一个是欧元、英镑、加元等货币兑美元均创下历史新高。上述事件表明弱美元的趋势正愈演愈烈，全球经济失衡的状况日益恶化。流动性泛滥为对冲基金提供了充足弹药，也加剧了市场的波动。前次大涨正是由于市场上大量对冲基金回补空头所致，而近期美股市场上看跌期权数量大增，反映后市下跌概率增加，对冲基金的活跃令市场行为短期化，大起大落的风险不可不防。因此，后市H股市场依然孕育着调整的风险。(中证网)
AH股价比较低个股（7月17日）
名称 ＡＨ Ａ股价格 Ｈ股价格 Ｈ股价格
价格比 （元） （港元） （元）
海螺水泥 １．０２ ４９．４４ ５０ ４８．３７
招商银行 １．０４ ２７．８９ ２７．６５ ２６．７５
宁沪高速 １．０９ ７．６９ ７．３２ ７．０８
鞍钢股份 １．０９ １８．２５ １７．２８ １６．７２
中海发展 １．０９ ２１．９１ ２０．７ ２０．０２
马钢股份 １．１１ ６．７３ ６．２８ ６．０７
皖通高速 １．１２ ７．５２ ６．９４ ６．７１
工商银行 １．１７ ５．４ ４．７９ ４．６３
华能国际 １．２０ １０．４４ ９．０３ ８．７４
兖州煤业 １．２０ １６．２ １３．９ １３．４５
东方电机 １．２３ ６３．７６ ５３．５ ５１．７５
广船国际 １．２８ ４９．８９ ４０．３ ３８．９８
中国银行 １．２８ ５．１３ ４．１４ ４．００
交通银行 １．３０ １１．２９ ９ ８．７１
深高速 １．３４ ８．１４ ６．２７ ６．０７
广深铁路 １．３５ ７．５５ ５．８ ５．６１
中国平安 １．３７ ８１．９７ ６２ ５９．９８
中国铝业 １．４２ ２０．５５ １５ １４．５１
青岛啤酒 １．４４ ２５．２９ １８．１２ １７．５３
中兴通讯 １．４５ ５３．８５ ３８．３ ３７．０５
数据来源：Wind 图表制作：董凤斌
