□国元证券（香港） 杜丹
昨天的H股可谓是遍地开花，宏调利空出尽、企业盈利预增种种利好为H股增添动力，金融、地产、钢铁股轮番发力，市场热度前所未有。不过A股继周一大涨后，昨日未能延续涨势。鞍钢与海螺水泥昨日出现AH股价“倒挂”，H股价格已升越相应A股。从成交量上看H股尚未达到顶峰，而市场气氛已经趋于狂热。
A+H股份呈现一面倒的局势，无论是上涨家数还是上涨幅度，H股均超过A 股。A股方面，有16家股份上涨，27家股份下跌，涨幅最大的为大唐发电涨停。H股方面，32家股份上涨，10家股份下跌。至于涨幅更出现难得一见的双位数，鞍钢股份暴涨20.3％，重庆钢铁、广州广船涨13％，马钢股份涨10.5％，这种涨幅对于如此庞大市值规模的蓝筹而言，确实惊人。其他诸如潍柴动力、大唐发电、中国铝业也都有不俗的涨幅。大幅上涨之后，市场再次出现H股价格超越A股价格的现象，鞍钢股份H股较A股溢价0.7％，海螺水泥H股较A股溢价1.4％。整体A+H股份的H/A为0.635，而恒指服务公司的AH溢价指数为139.2，下跌1.54％，同样反映了H股上涨带来两地溢价缩小。
昨日表现突出的钢铁板块走强有两个因素，一是A股钢铁板块整体走好，二是大行大幅调高鞍钢目标价引发市场追捧,高盛将其目标价调高至27港元，摩通将其目标价调高至25.5港元，以昨日收盘价21.85港元计，仍有20%－30％的升幅空间。其实钢铁股今年遭遇了钢材调价、出口退税政策调整等多项利空，但一方面经济整体强劲对钢材价格构成支撑，另一方面在当前这个炒高的市场里，钢铁股已经属于低市盈率的“估值洼地”，大行调高目标价正好给市场一个炒落后的借口。潍柴动力的走势也有类似因素，表面看是瑞银调高目标价至61港元，事实是自6月20日以来该股一直在作整理，昨日大涨8.8％也是内在有补涨要求。
对于一向谨慎理性的H股，加速上涨会带来什么样的后续反应还有待观察，不过从目前两地市场趋势看，H股走势已经相对独立，部分A+H股份已经出现H股领涨A股跟随的格局。这种趋势前期曾出现在招商银行的走势上，并导致招行的H股股价一度超越A股。从鞍钢走势看，有可能重复这种现象。如果大行的这种“定价权”继续发挥作用，H股还有可能继续冲高，毕竟重磅的工行、国寿也都被相应调高了目标价。这种趋势对正在冲关的A股构成较强支撑，届时可能将会出现两地轮流上涨的格局。当然24倍市盈率的历史高位也让国企股惊心，不过在一个满手现金的基金都能上涨70％的市场里，在一个方便面都涨价40％的通胀环境下，也没有什么是不可能的。(中证网)
AH股价比较低个股（7月24日）
名称 ＡＨ价格比 Ａ股价格（元） Ｈ股价格（港元） Ｈ股价格（元）
海螺水泥 ０．９９ ４９．２９ ５１．６ ４９．９６
鞍钢股份 ０．９９ ２１ ２１．８５ ２１．１５
招商银行 １．０５ ２９．４８ ２８．９５ ２８．０３
宁沪高速 １．１０ ８．０９ ７．６ ７．３６
马钢股份 １．１１ ７．５３ ７．０２ ６．８０
皖通高速 １．１３ ８．０５ ７．３５ ７．１２
中海发展 １．１５ ２４．１２ ２１．６５ ２０．９６
工商银行 １．１８ ５．６９ ４．９９ ４．８３
兖州煤业 １．２２ １６．８１ １４．１８ １３．７３
广船国际 １．２３ ５６．６ ４７．６ ４６．０８
华能国际 １．２８ １１．３７ ９．１７ ８．８８
中国平安 １．３０ ８２．５２ ６５．７ ６３．６１
中国银行 １．３２ ５．３６ ４．１８ ４．０５
东方电机 １．３５ ６８．１８ ５２．１ ５０．４４
交通银行 １．３６ １１．８２ ８．９５ ８．６７
广深铁路 １．３９ ８．０７ ６ ５．８１
深高速 １．４１ ８．７４ ６．４ ６．２０
中国铝业 １．４３ ２２．１２ １６．０２ １５．５１
中兴通讯 １．４５ ５４．７３ ３９．０５ ３７．８１
青岛啤酒 １．５１ ２７．５７ １８．８４ １８．２４
潍柴动力 １．５２ ８０．３ ５４．４ ５２．６７
中国人寿 １．５３ ４８．０２ ３２．４５ ３１．４２
数据来源：Wind 图表制作：董凤斌
