□国元证券（香港） 杜丹        

　　美股忽上忽下的走势令亚太股市趋于谨慎，市场涨跌幅度有限。港股昨日表现乏味，市场观望气氛浓厚。受惠于A股继续上涨，国企指数略微高收63点，报12398点，仍处于50天线上方。A股依旧超然物外，连续拉出第9根阳线，风景这边独好。不过两地市场成交量均不够活跃，从对后市影响看，H股仍处于调整期，信心恢复尚需时日。

　　A+H股份差价扩大趋势延续。恒生AH溢价指数报174.73，上涨0.19％。A股普涨，有13家股份下跌，表现较好的为煤炭、石化及保险股。H股方面，有14家股份下跌，但引人注目的是低价股份突然起动，成为整个市场最耀眼的明星。6家股份涨幅超过10％，包括东北电气、北人印刷、新华制药、熊猫电子、天津创业环保以及仪征化纤，总体来看这些股份都属于低价题材股，业绩在H股中属于落后群体，市值规模也排名靠后，在H股中长期处于非主流地位。这些股份均不属于国企成分股，因此其大幅上涨对指数并无影响。从历史上看，这些股份主流资金参与较少，投资风险较大。昨日的上涨很大程度上还是“过江龙”资金在炒作，参与价值不大。

　　真正对指数贡献较大的仍是两只保险股，其中平安保险将于周四公布业绩，盈利倍增令大行调高目标价，其A股一度创新高。在市况不稳的情况下，预喜股相对让人放心。但从另一个角度看，招行业绩公布后走势平稳并未即时大幅炒作，表明大市的制约不容忽视，投资者仍需耐心。交行“染蓝”后，H股在恒指比重达25％，恒指和国企两大指数的联动性进一步增强，中资金融股的动向更需注意。

　　在欧美央行联手注资救市后，市场信心稍有恢复，欧洲股市前日均获得大幅上涨，但次按危机的源头所在地美股未能止跌回升，多少有些让人不放心。从目前的状况看，美联储面临两难的局面。一方面次按危机的加深，迫使其不得不采取注资行动来增加市场流动性；另一方面美国通胀数据并未有减缓迹象，采取减息行动救市投鼠忌器，联储需要在信贷紧缩恶化与通胀风险升高之间做出抉择，这也是伯南克上任以来面临的一次市场信心投票，市场究竟如何选择还得观察。

　　不过经此一役，全球流动性泛滥的局面已有所改变，投机资金的风险承受程度也会降低，市场要想再回到上半年那样的单边上涨格局已很困难，震荡整理中保持缓慢上涨趋势的可能较大。至于A股方面，虽然通胀数据创了10年的新高，但从管理层到市场参与人士对此均没有大的反应，既没有专家出面喊“泡沫论”，也没见政策面出台利空政策打压，似乎目前的格局已为各方所接受。由于A股政策市的特征未改，只要不出严厉紧缩政策，仍可谨慎乐观。港股后市若再跟随外围大幅下跌，国企跌破50天线或12000点水平，中线投资者可考虑进场。(中证网)


  AH股价比较低个股（8月14日）

名称          ＡＨ股价比     Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）       Ｈ股价格（元）
                                                          
安徽海螺水泥    １．２３        ５７．０７        ４７．７５            ４６．３０

江苏宁沪高速    １．３２        ９．１８         ７．１６             ６．９４

招商银行        １．３２        ３６．１９        ２８．２             ２７．３４

鞍钢            １．３６        ２７．９４        ２１．２             ２０．５６

广州广船国际    １．４１        ６６．０８        ４８．２             ４６．７３

安徽皖通高速    １．４３        ９．１５         ６．５９             ６．３９

中海发展        １．４８        ２７．８３        １９．４             １８．８１

深圳高速        １．５２        １０．３１        ７                    ６．７９

青岛啤酒        １．５２        ２７．７７        １８．８４            １８．２７

工商银行        １．５４        ７．０５         ４．７２             ４．５８

东方电机        １．５５        ７５．７８        ５０．５             ４８．９６

马鞍山钢铁     １．５６        ９．５９         ６．３３             ６．１４

广深铁路        １．５８        ８．８４         ５．７７             ５．５９

中国平安        １．５９        ９７．９８        ６３．７５            ６１．８１

潍柴动力        １．６２        ８７．６９        ５５．７             ５４．０１

兖州煤业        １．６４        １９．８８        １２．５４            １２．１６

交通银行        １．６５        １３．２８        ８．３２             ８．０７

中国银行        １．６８        ６．２            ３．８                ３．６８

华能国际电力    １．７１        １３．４９        ８．１２             ７．８７

中国远洋        １．７１        ２１．７         １３．０６            １２．６６

中国人寿        １．７２        ５１．４９        ３０．９５            ３０．０１

交大科技        １．８０        ２６．９７        １５．４８            １５．０１

中兴通讯        １．８４        ５８．９５        ３３．１             ３２．０９

中信银行        ２．００        １１．２５        ５．８１             ５．６３