□西南证券 周兴政             

　　上周H股市场出现波动行情，但仍逆势上涨。H股指数收至14489.40点，累计上涨1.05％。中国人寿、中石油等重磅股份的低迷表现给H股指数带来压力。

　　此前一段时间曾股价翻倍的中国铝业，近期持续上行的动力已显不足，上周累积下跌6.89%至19.88港元，对H股指数起到较大拖累作用。在H股指数一度创下14606.21点的历史新高后，短线调整压力不可忽视。负面因素包括内地再次提升存款准备金率以及“港股直通车”计划可能延迟等等，但这些因素对H股市场应不会产生太大的负面影响。H股市场的中长期前景仍十分乐观。

　　未来一段时间内，H股市场的支撑因素主要在于良好的企业盈利增长状况。目前多数H股公司都已披露了上半年业绩报告，从有关统计数据来看，盈利H股公司上半年整体业绩同比增幅达到近40%，这一数字大幅高于2005年的对应数据17.44%和2006年的20.81%。也就是说，H股公司的整体盈利增长状况在经过2005年和2006年的低迷期后，从今年中期开始重返快速增长的轨道。良好的企业盈利状况将给H股市场高企的股价状况带来基础性的支撑作用。原因是中期盈利的大幅增长使得相当数量H股的预期市盈率水平显著下降，也使得一些H股的预期估值水平极具吸引力。值得一提的是，H股公司整体盈利大幅增长，虽然主要原因在于近两年上市的金融股的强劲盈利增长所带动，但老牌H股公司的盈利状况也有明显好转，且其中盈利增幅动辄高达数倍的股份不乏其中。

　　除强劲的盈利增长数据之外，资产收购等方面的概念亦备受关注。上周中国远洋累积大幅上涨25.96%至22.95港元，成为表现最好的H股之一。中国远洋通过配售A股，向母公司中远集团认购价值346亿元资产，作价大幅低于市场预期的547亿元人民币。此次收购将令中国远洋成为全球最大的航运企业之一。拥有母公司注资概念的H股还包括大连港，有消息称其母公司正在考虑向其出售部分资产、以促进其发展的建议。尽管消息尚未被最终验证，但上周该股亦累积上涨8.07%，至6.16港元。

　　H股市场的低迷表现以及部分H股的异军突起，使得机构投资者开始越来越多地注意到可能出现的风险因素。比如中国远洋，近期曾经被摩根大通和淡马锡两大机构投资者大手减持，而高盛亦将其从“确信买入”的名单中剔除。由此来看，一些股份的短期内可能面临的调整风险还需警惕。(中国证券报·中证网)


　　AH股价比较低个股（9月7日）

名称        ＡＨ价格比    Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）     Ｈ股价格（元）
                                                     
中国平安    １．１９        ９６．７９        ８１．４             ７８．８２

海螺水泥    １．２２        ６６．４２        ５４．５             ５２．７７

招商银行    １．２３        ３５．９８        ２９．３５            ２８．４２

青岛啤酒    １．２８        ３３．９３        ２６．６             ２５．７６

工商银行    １．３２        ６．８１         ５．１４             ４．９８

东方电机    １．３７        ７９．８２        ５８．１５            ５６．３１

中国远洋    １．３８        ３１．７８        ２２．９５            ２２．２２

鞍钢股份    １．３９        ３５．２５        ２５．４             ２４．６０

宁沪高速    １．４２        １１．３２        ７．９６             ７．７１

交通银行    １．４４        １３．２         ９．１４             ８．８５

中国人寿    １．４５        ５３．９１        ３７．２５            ３６．０７

中兴通讯    １．４８        ５５．４１        ３７．５             ３６．３１

广深铁路    １．４９        ８．８３         ５．９３             ５．７４

皖通高速    １．５２        １０．３２        ６．７７             ６．５６

中国银行    １．５７        ６．１９         ３．９４             ３．８２

兖州煤业    １．５８        ２０．９９        １３．３２            １２．９０

中海发展    １．５９        ３４．５         ２１．６５            ２０．９６

广船国际    １．６３        ８２．５８        ５０．７             ４９．０９

深高速     １．６７        １２．３         ７．３６             ７．１３

潍柴动力    １．６９        ９４．６８        ５５．９５            ５４．１８

昆明机床    １．７０        ２８．５８        １６．８６            １６．３３

华能国际    １．７１        １４．７２        ８．６２             ８．３５

马钢股份    １．８０        １２．０２        ６．６６             ６．４５

广州药业    １．８４        １４．５         ７．８６             ７．６１

重庆钢铁    １．９３        ８．９３         ４．６２             ４．４７

中信银行    １．９６        １１．８４        ６．０３             ５．８４