□西南证券 周兴政             
                          
　　上周H股市场小幅上涨并明显跑输港股大势。H股指数周末收至14707.90点，一周累计涨幅为1.51%。包括两只刚刚进入H股指数的成分股中信银行（0998.HK）和洛阳钼业（3993.HK）在内，多数股份的欠佳表现令H股指数的涨幅受到限制。煤炭类H股中国神华（1088.HK）却获得追捧，该股全周累计大幅上涨15.69%至40.55港元，给H股指数带来逾120点的涨幅贡献。

　　中国神华表现强劲的原因与获得外资基金摩根大通的大手增持、被机构投资者提升投资评级和目标价位以及同业股份恒鼎煤业招股反映理想等正面因素有关，也受惠于即将发行A股的消息。

　　近期另外两家即将进行A股发行的H股公司为建设银行（0939.HK）和中海油服（2883.HK），其中建设银行已经确定6.15—6.45元人民币的招股价格区间。尽管A股挂牌尚待时日，但可以肯定的是，未来上述三只股份的A股交易价格将较对应H股价格出现大幅度的溢价，正是这种原因使得发行A股对于H股公司而言，是一种重要的正面因素。

　　中石油（0857.HK）和中国铝业（2600.HK）两家H股公司遭遇外资股东的大手减持，对H股市场带来不少负面影响。从联交所披露的权益资料来看，巴菲特旗下基金公司Berkshire Hathaway 于8月29日以均价每股11.473港元的价格出售了9266万股中石油股份，套现约10.6亿港元，此前Berkshire曾于7月12日以每股12.441港元的均价出售了1690万股中石油股份。Berkshire的持续减持行动，一定程度上显示其对中石油这家盈利能力缺乏增长性的公司不再十分看好。相比之下，中国铝业面临的负面因素除其外资股东美国铝业的悉数减持之外，公司将氧化铝现货价格下调逾10%，亦令投资者对其下半年的盈利状况充满担忧。

　　上周内地首家QDII基金产品获得疯狂追捧，但这一消息对H股市场没有带来太多的正面影响，原因是QDII基金的境外投资可能不会把主要目标放在H股市场。从目前香港股市的估值结构来看，主要H股股份的加权平均市盈率已经远高于香港本地蓝筹股份，这种对比状况使得H股市场的吸引力大大降低。(中国证券报·中证网)


　　AH股价比较低个股（9月14日）

名称        ＡＨ价格比   Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）      Ｈ股价格（元）
                                                     
招商银行    １．２０        ３４．９２        ２９．１             ２８．１０

中国平安    １．２３        １０５．１７     ８５．７５            ８２．８１

工商银行    １．２８        ６．４９         ５．０７             ４．９０

宁沪高速    １．２９        １０．８９        ８．４５             ８．１６

青岛啤酒    １．３５        ３５．５３        ２６．２５            ２５．３５

中国人寿    １．４０        ５３．２７        ３８                 ３６．７０

鞍钢股份    １．４１        ３６．３         ２５．８             ２４．９２

海螺水泥    １．４４        ８１．８７        ５７                 ５５．０５

皖通高速    １．４４        ９．７４         ６．７７             ６．５４

中兴通讯    １．４９        ５３．４５        ３５．８５            ３４．６２

中海发展    １．５０        ３３．９         ２２．６５            ２１．８７

东方电机    １．５１        ８７．３６        ５８                 ５６．０１

兖州煤业    １．５１        ２０．８１        １３．７６            １３．２９

交通银行    １．５２        １３．５８        ８．９４             ８．６３

中国银行    １．５４        ５．９８         ３．８８             ３．７５

广深铁路    １．５８        ９．７８         ６．１８             ５．９７

潍柴动力    １．６３        １００．９７     ６１．９             ５９．７８

广船国际    １．６５        ８１．０６        ４９                 ４７．３２

深高速     １．６６        １２．９８        ７．８                ７．５３

昆明机床    １．７４        ２６．９７        １５．４６            １４．９３