□国元证券（香港）杜丹        

　　港股昨日创新高后回落，显示高位获利回吐压力越来越大，后市不确定性增加。美股前晚大跌，令港股开市前承受压力，恒指低开300点，国企指数低开160点，随后受A股银行股大涨带动，国企指数率先翻红，并冲破20000点大关，恒指最高见29902点，国企最高见20227点，均创新高。在A股收市后，获利盘涌现，恒指尾盘更一度大跌600点，收市跌586点，报28954点，国企指数跌311点，报19441点。从走势情况看，外围股市对港股的影响在减小，A股更直接地在盘中构成影响，由于两地市场主要受资金因素影响，后市不确定性增加，是否见顶还需要进一步观察。

　　受大市影响，A+H股份走势差异较大。A股市场近期以大盘蓝筹股为主导，A+H股份以上涨为主，尤其是银行股昨日涨幅明显，工行、建行、中行、交行均创上市来新高，成为表现最好的板块。此外煤炭股整体表现也较突出，但中国神华A股前期连续涨幅较大，微跌0.42％，前日活跃的有色金属则整体回调。H股方面，除落后的电力、公路股之外，以下跌为主。前期涨幅较大的石油、煤炭更成为主要抛售对象。涨幅最大的鞍钢股份受配股项目完成后产能大幅增加所刺激，股价一度升16％，收市升8％。恒生A+H溢价指数报157.3，升2.4％。

　　港股的走势已经和基本因素脱离关系，支撑市场不断向上突破的是投资者高涨的信心和源源不断流入的“北水”。在当前这个市场，市盈率、市净率、利润增长幅度等因素不再受到重视，投资者需要关心的是资金流向。前日上投摩根QDII基金在发行首日就获得了各个销售渠道投资者的热烈追捧，申请金额已经突破1000亿元人民币，成为历史上第一只申购金额突破1000亿元的新基金。而后面仍有众多的QDII排队等待发行，资金净流入的趋势短期内不会改变。因此尽管恒指和国企多次走出了单日转向行情，敢于看空的机构却寥寥无几。

　　A股对港股或者说国企股的影响越来越明显，也使得港股需要调整却始终调不下来。从上周五走势看，A股指数大跌曾带动H股下跌近700点，但A股尾盘快速拉回使得H股最终仅下跌138点。既然A股化已经不可避免，投资者只能去适应它。从近期国企股的炒作来看，大致可分为三个类型：一是即将回归A股的股份，中石油、中海集运、上海电气属于此类；二是尚无A股参照具有独特概念的H股，洛阳钼业、中通服务可算代表；三是重组预期行业，前期的航空股、近期的电信股均是如此。当然大幅上扬的A股对其H股走势的拉动就更直接，例如中石化、中国神华以及银行股。总之，盯住国企成分股，密切留意A股动向，紧随资金热点，基本上就是A股化情况下的炒作思路。(中国证券报·中证网)

　　AH股价比较高个股（10月16日）

名称            ＡＨ股价比   Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                            
仪征化纤        ３．３８        １３．０９        ４                    ３．８８

上海石油化工    ３．３４        ２０．４         ６．３                ６．１０

北人印刷机械    ２．８７        ９．６９         ３．４９             ３．３８

南京熊猫电子    ２．８０        ８．８３         ３．２５             ３．１５

东北电气        ２．７２        ６．５７         ２．４９             ２．４１

中海油田服务    ２．６６        ５０．６３        １９．６６            １９．０５

山东新华制药    ２．６０        ７．４２         ２．９５             ２．８６

江西铜业        ２．４７        ７１．６９        ２９．９５            ２９．０２

中国东方航空    ２．３４        １８．４         ８．１１             ７．８６

天津创业环保    ２．３１        １０．５         ４．７                ４．５５

中国铝业        ２．２９        ５５．０２        ２４．７５            ２３．９８

中国南方航空    ２．２７        ２５．４７        １１．６             １１．２４

经纬纺织机械    ２．２４        １０．５８        ４．８８             ４．７３

中国国航        ２．２１        ２５．５４        １１．９４            １１．５７

北京北辰实业    ２．１９        １２．５         ５．８９             ５．７１

大唐发电        ２．１９        ２０．１         ９．４９             ９．２０

中国石油化工    ２．１２        ２５．１         １２．２４            １１．８６

华电国际电力    ２．０１        １０．５３        ５．４                ５．２３

中信银行        １．９９        １１．６８        ６．０５             ５．８６